今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助(zhù)于(yú)资本(běn)市场从(cóng)科(kē)技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资本市(shì)场做强(qiáng)做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份(fèn)之间的(de)，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企(qǐ)投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一(yī)步(bù)探索建立中国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在(zài)不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次(cì)央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在(zài)券商会参(cān)与(yǔ)其(qí)中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，产品本身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公(gōng)司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时(shí)获批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也(yě)会比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极(jí)布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市场的(de)热门(mén)，基金公司也积(jī)极(jí)布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易(yì)方达(dá)、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和(hé)机构投(tóu)资者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功(gōng)能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有中国特色的(de)估值体系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新(xīn)环(huán)境下的资(zī)产价(jià)格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基(jī)金(jīn)罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到政(zhèng)策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是(shì)央企引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创(chuàng)新，研(yán)发(fā)占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预计国资央企有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金(jīn)经(jīng)理晏阳也(yě)表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上(shàng)市(shì)公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国(guó)企的(de)盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国(guó)新投资有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回购(gòu)总额(é)占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券(quàn)作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好(hǎo)的盈(yíng)利水平(píng)和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下(xià)现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产品认购(gòu)费用(yòng)来看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万(wàn)之间，广为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只E为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别TF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上(shàng)交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保(bǎo)障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金指数投资(zī)部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年(nián)历史(shǐ)年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整体平(píng)均盈(yíng)利(lì)高于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线(xiàn)。从券商(shāng)机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家券商明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之一(yī)就是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企价值重估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线行情。

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