近日，国内上市(shì)交易(yì)的4只公募商品期货基金陆续公布了一(yī)季报(bào)。在(zài)一(yī)季(jì)度商品市场整(zhěng)体下(xià)跌(diē)的(de)背景(jǐng)下(xià)，4只公募商品期货基金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利(lì)润为正。值(zhí)得注意的是，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现收益和利(lì)润方面，一季(jì)度，建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润2491.41万(wàn)元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利(lì)润-796.75万(wàn)元；大成有色(sè)金属期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和(hé)利润(rùn)有何区(qū)别？4只公募商(shāng)品期货基(jī)金在一季(jì)报中均提及，本期已实现收(shōu)益指基金(jīn)本期利息收入、投资收(shōu)益、其他收入（不含公允价值(zhí)变动收(shōu)益）扣除相关费用和信用减值损失后的余(yú)额，本期利润为本期(qī)已实现收益(yì)加(jiā)上(shàng)本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿(yì)元(yuán)、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期(qī)末基金(jīn)份额(é)净值方面，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货(huò)ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF也(yě)超过1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元(yuán)。

　　净值(zhí)增(zēng)长率方面，报告(gào)期(qī)内(nèi)，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期货ETF净(jìng)值增长(zhǎng)率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么基金份额的增(zēng)减变(biàn)化，可以反映出投资者的(de)偏好。从(cóng)份(fèn)额变动来看(kàn)，除华(huá)夏饲料豆粕(pò)期货ETF遭净(aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么jìng)赎回(huí)外，其(qí)他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月(yuè)底，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额(é)较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期(qī)初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整(zhěng)体(tǐ)走出下跌行(xíng)情，华夏基金认(rèn)为，主要(yào)原(yuán)因有以下几点(diǎn)：首先，美国硅(guī)谷银行倒闭消息在资(zī)本市(shì)场持续发酵，导致了(le)原(yuán)油以及(jí)美豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领国内(nèi)豆(dòu)粕(pò)价(jià)格下挫；其次，国内现货供应相对充裕，由于加工(gōng)利(lì)润尚可，加(jiā)之巴西(xī)大豆(dòu)丰产上市，近几个月(yuè)国内大豆到(dào)港量(liàng)趋于增(zēng)加，同时由于下游提货(huò)消极，油厂豆粕(pò)不断累库，部(bù)分(fēn)油厂甚(shèn)至出现胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷不振，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而今年由(yóu)于生猪价(jià)格持续下行，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积极性不高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发(fā)，使得豆粕(pò)需求更(gèng)是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成(chéng)交和提(tí)货量处(chù)于偏低(dī)水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析，国投瑞银基金表示(shì)，一季度白银在(zài)初(chū)期两个月处于振(zhèn)荡调整，在(zài)三月份又很(hěn)快(kuài)反弹至(zhì)年初位置。黄金较白(bái)银表现更为强势，金银比价有所抬升(shēng)。前(qián)期走势主要受制于白银工业属性及美联储加息预(yù)期升温(wēn)影(yǐng)响，白银表现出更高(gāo)的波动性。后(hòu)期则主要是(shì)欧美银(yín)行(xíng)业出(chū)现(xiàn)流(liú)动性危机，导(dǎo)致避险(xiǎn)情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联(lián)储的加息(xī)预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认(rèn)为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏与(yǔ)经济衰退(tuì)担(dān)忧继(jì)续主导贵金(jīn)属行(xíng)情，同(tóng)时也需(xū)关注突发(fā)地(dì)缘政治、金融体系的(de)流动性风险(xiǎn)、新兴经济体(tǐ)债务(wù)风险等黑天鹅事件的影响。今年(nián)以(yǐ)来(lái)，美联(lián)储已连续(xù)加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图显示美(měi)联(lián)储今(jīn)年(nián)或(huò)还有一次加息。随着美国加息(xī)渐入(rù)尾(wěi)声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环境对贵金(jīn)属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值进一步提升。考虑到白银的高弹性及金银比价的相对高位，建议择(zé)机积(jī)极配(pèi)置。

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