中国金融行业加速对外开放，外资券商们的(de)2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的(de)“成绩单”陆续公(gōng)布：9家(jiā)外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损(sǔn)。

　　其中(zhōng)，在2019年获批(pī)成(chéng)立的摩根大通证券(quàn)2022年业绩突飞猛(měng)进，当年(nián)净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券同期获批(pī)的野村东(dōng)方国际(jì)证券(quàn)2022年(nián)亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分化(huà)加剧(jù)。

　　另外，今年(nián)3月(yuè)瑞(ruì)信(xìn)、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家(jiā)国际金融巨(jù)头均在国内(nèi)拥(yōng)有外资控股券商牌(pái)照。其中，瑞(ruì)信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞(ruì)银面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别证券则大(dà)赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资(zī)控股券商(shāng)面临的“一参(cān)一控”问题如何解(jiě)决，仍是业内关注(zhù)重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管(guǎn)理转型”成为行业(yè)热词(cí)。而透视(shì)各家外资券商在2022年(nián)的“打法”来看，依托于各(gè)自股(gǔ)东(dōng)资源禀赋(fù)、深入财富管理(lǐ)成为其在(zài)中国展(zhǎn)业的(de)首要方向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证券(quàn)公(gōng)司(sī)来说，除(chú)了面临行业“二八分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场(chǎng)竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券商2022年年报/财(cái)务数据，9家(jiā)外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年”，受制于市场(chǎng)行(xíng)情、成(chéng)立时(shí)间、牌照资质(zhì)等问题，9家(jiā)共有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券(quàn)（-8266.01万元）、星(xīng)展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元(yuán)）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体(tǐ)来看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入2.89亿元，同比下(xià)降(jiàng)41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村东方(fāng)国际证(zhèng)券(quàn)则延续自成立以(yǐ)来的亏损状态(tài)：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万元亏损(sǔn)幅度(dù)继续(xù)扩大。

　　在2022年因获(huò)得外资股(gǔ)东增持而成为(wèi)外(wài)资控股券商的汇丰前海证(zhèng)券，业绩较上年出现明显进(jìn)步(bù)，但仍然录(lù)得亏(kuī)损(sǔn)：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证(zhèng)券均于2020年获得证监会批文，分(fēn)别于(yú)2020年底、2021年初完成工商登记，正(zhèng)式展(zhǎn)业(yè)时间(jiān)不长。星展证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大(dà)和(hé)证券2022年实(shí)现营业收(shōu)入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市场影响，证券行业营(yíng)业收入普(pǔ)遍下降，外(wài)资(zī)控股券商也难以幸免(miǎn)。且(qiě)新(xīn)公司建设成本、业务费用、员工薪酬等(děng)支出(chū)过高，在(zài)展业初(chū)期容(róng)易导致亏损的产生(shēng)。

　　与(yǔ)国内大型券商相(xiāng)比，外资控股(gǔ)券商仍(réng)呈现“本小利薄(báo)”的情况(kuàng)，自营业务影响(xiǎng)有限，因此影响(xiǎng)2021年业绩的主要还是经纪、投(tóu)行(xíng)等传(chuán)统业(yè)务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当年投行业(yè)务手续费及佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万(wàn)元，同比下滑(huá)72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理(lǐ)费从上年的(de)4.27亿元增长(zhǎng)到(dào)5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩(jì)出现大(dà)额亏(kuī)损。

　　摩根大通(tōng)证券大赚2.6亿

　　当然(rán)，也(yě)有“外(wài)来的和尚”念(niàn)好(hǎo)了(le)中国市场这本经。

　　具体(tǐ)来看，2022年共(gòng)有4家(jiā)外资控股券商实现盈利(lì)，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元(yuán)）、高盛高(gāo)华(huá)（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券和瑞银证(zhèng)券(quàn)均(jūn)实现了营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入(rù)8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一业绩水平在(zài)2022年的“券业(yè)小年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工(gōng)规模来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)共有(yǒu)员(yuán)工210人，数量(liàng)在(zài)行业内排名(míng)下游，但其(qí)业绩已跻身(shēn)行业中游水平，而这面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别只是摩根大(dà)通(tōng)证券展(zhǎn)业(yè)的(de)第三个完整会(huì)计年度。

　　公开信息显示，摩根大通(tōng)证券于2019年3月获得(dé)证(zhèng)监会批复(fù)，成立合资证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东所(suǒ)持股权，成(chéng)为摩根大通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年经(jīng)纪(jì)业务大爆发(fā)，实现手续费(fèi)净收入5.56亿(yì)元，同比增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示，其证券经纪业务团队(duì)成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得进(jìn)一步进(jìn)展，新(xīn)客户开发稳(wěn)步(bù)推进。摩根大通(tōng)证(zhèng)券充分利用全球(qiú)化的平台优势(shì)，整合集团(tuán)资源，持续关注并开(kāi)拓(tuò)传统(tǒng)QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资(zī)者，目标客群机(jī)构投(tóu)资(zī)者队(duì)伍(wǔ)逐年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得(dé)了(le)较好的业绩表现(xiàn)：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中(zhōng)国时间(jiān)最早的一批合资券商之一，早(zǎo)在2007年(nián)就已在国内展(zhǎn)业。2022年(nián)3月，瑞(ruì)士银行受让两(liǎng)家内资(zī)股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持(chí)股(gǔ)比例提升至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银证券2022年投(tóu)行业务进(jìn)步明显，当期实现(xiàn)手续费净收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在2022年完(wán)成了创业板(bǎn)注册制改革后(hòu)的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参与了沪深交(jiāo)易所互联(lián)互通全(quán)球存(cún)托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞(jìng)争对手瑞银收(shōu)购(gòu)。瑞(ruì)信集团(tuán)和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布达(dá)成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监(jiān)督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布(bù)一季报时表示，对瑞信的收购交(jiāo)易预(yù)计在6月底前完成。不言而喻的是，集团(tuán)层(céng)面的合(hé)并对两家外(wài)资控股券商在中国展业情况，也将造(zào)成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出具了带强(qiáng)调事项段的无保留意见审计报告(gào)：2023年(nián)3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集(jí)团(tuán)股份公司(sī)之间达成(chéng)协议和(hé)合(hé)并计划，截止报(bào)告(gào)日，上述协议(yì)和合并计划的(de)完成日尚不(bù)明确。瑞(ruì)信证券作(zuò)为瑞信集(jí)团股份有限(xiàn)公司下属控股子公(gōng)司，未来的运营和财务业绩受(shòu)到(dào)上述合并可能产生(shēng)的影响亦(yì)不明确，该事(shì)项表明存在可能导(dǎo)致(zhì)对公司持(chí)续经营能力产生重大疑虑(lǜ)的重大不(bù)确定性。

　　瑞信证券前身为成立于(yú)2008年的瑞(ruì)信方正证券，系证监(jiān)会修订《外(wài)商参股证券公(gōng)司设立(lì)规则》后首家获批的合资(zī)证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核(hé)准瑞信向瑞信(xìn)方(fāng)正(zhèng)证券增资2.89亿(yì)元获(huò)得控(kòng)股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为(wèi)瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让(ràng)瑞信(xìn)证券(quàn)49％股权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资(zī)持有瑞信证(zhèng)券。但突如其来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证(zhèng)券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权管理规定》，证券公司股(gǔ)东以及(jí)股东的(de)控股股(gǔ)东、实际控制(zhì)人参股证券(quàn)公司的数量不得超过2家，其中控制证券公司的(de)数量不得超过(guò)1家。在面临“一参一控”的限制下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券的(de)牌照或将(jiāng)面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业热词。而透视各家(jiā)外(wài)资券(quàn)商在2022年的(de)“打法(fǎ)”不难发现，依托于各自资源禀赋深入(rù)财富(fù)管理成为其在中国展(zhǎn)业的首要(yào)方向(xiàng)。

　　例如，野(yě)村东方国际证券表示，2022年其财富管理业(yè)务在原(yuán)有“大宗交(jiāo)易”、“市(shì)值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户(hù)）”等业务持(chí)续推进的基(jī)础上，新增了特色(sè)投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司大(dà)宗(zōng)减持服务、集(jí)团间跨境业务(wù)联动等多(duō)种业务模式(shì)，通过服(fú)务(wù)手段的增加及(jí)优(yōu)化，为客户(hù)提供(gōng)多维度、一站式的综合(hé)性金融解决方案。

　　后续，野村东方(fāng)国际证券(quàn)财富管理业务将定位于“中国高端财富人群”，从(cóng)产品配(pèi)置(zhì)、人员建设、中后(hòu)台支持以及集团(tuán)跨境合作(zuò)四(sì)个方面入手(shǒu)，打(dǎ)造以产(chǎn)品为中心的业(yè)务核心竞(jìng)争力(lì)，持续(xù)为中国(guó)投资(zī)者提供具有(yǒu)野村集团特(tè)色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京高华签(qiān)订《业务转(zhuǎn)让协(xié)议》，受让北京高华的所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核(hé)发新增证券(quàn)经纪(jì)、证券投(tóu)资咨询(xún)、证券自营及代销金融(róng)产品业务的业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北(běi)京高华(huá)完(wán)成业务(wù)迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续(xù)以资产配置(zhì)为(wèi)核心(xīn)进行新产(chǎn)品和(hé)服务的研发工作，进一步(bù)赋能部门为(wèi)在岸客户提供财富管理(lǐ)综合解决方案，丰富客户产品(pǐn)种类选择，开展(zhǎn)境内私人(rén)财富管理平(píng)台未来战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产品平台(tái)。

　　与(yǔ)此同时，高盛高(gāo)华将持续(xù)推(tuī)进私募股(gǔ)权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产(chǎn)品并(bìng)推进跨境投资新产品的(de)研发，为客户提供直接(jiē)对接境(jìng)外资本市场(chǎng)的机会。

　　另外，依托于外资(zī)股东打造私(sī)人财富管理业务，这在具备外资银行股东背景的券商中(zhōng)较为多见。例(lì)如，汇(huì)丰(fēng)前(qián)海证券表示(shì)，其(qí)于2022年4月正式成立私(sī)人财富(fù)管理部，负责(zé)公司高(gāo)净值个人客户(hù)综合财(cái)富管(guǎn)理业务(wù)的运作。私人财(cái)富管理部以(yǐ)汇丰前海证券为(wèi)平(píng)台(tái)，依托汇丰环球(qiú)私人(rén)银(yín)行，致(zhì)力为高净值和超(chāo)高净值客户及其(qí)家族提供专业、多元(yuán)及定(dìng)制化的资(zī)产配置服(fú)务(wù)，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银(yín)证券(quàn)则另辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内头部信(xìn)托(tuō)公司(sī)达成战略合作。同时，瑞银(yín)证(zhèng)券在(zài)2022年重启(qǐ)深圳分公司(sī)财富管理业务，依托国家对粤港澳大湾区的新(xīn)政举措，致力于发(fā)展财富管理大(dà)湾(wān)区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉(bǐng)持着为客户(hù)进(jìn)行全方位资产(chǎn)配置和满足客户全(quán)生(shēng)命(mìng)周期财富管理(lǐ)的理念，进(jìn)一步(bù)完(wán)善(shàn)投资解决方案和(hé)财富规划方(fāng)面的业务，一方(fāng)面积极扩充现有架上策(cè)略，精选(xuǎn)上架多支产品(pǐn)为(wèi)客户(hù)在(zài)同(tóng)一策略下提供差异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍(wǔ)不断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中国资本市场对外开放的力度不断(duàn)加大(dà)，各外资金(jīn)融(róng)机构(gòu)加速了(le)在境内设(shè)立控股券(quàn)商的进程。

　　今年(nián)1月，渣打(dǎ)证券获批(pī)准设(shè)立(lì)，公(gōng)司注册(cè)地(dì)为北京(jīng)市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元，业务范围包括证券(quàn)经(jīng)纪、证券自营、证券承销、证券资(zī)产管理（限(xiàn)于从(cóng)事资(zī)产(chǎn)证券化(huà)业务）。

　　值得关(guān)注的是，渣打证券是首家(jiā)新设(shè)的外(wài)商(shāng)独资(zī)证券公司。就监管批复信(xìn)息来看，渣(zhā)打证(zhèng)券由(yóu)渣(zhā)打银(yín)行（香港(gǎng)）有限公(gōng)司(sī)全资设(shè)立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在(zài)内，目前(qián)国内(nèi)的外资控股券(quàn)商数量(liàng)已达到10家。其中，摩(mó)根大通(tōng)证券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券均为外商独资券商。从数量上(shàng)来看，外资控股券商已成(chéng)为(wèi)市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外(wài)，目(mù)前还(hái)有(yǒu)数(shù)家外(wài)资券(quàn)商的设立申请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券(quàn)、日兴(xīng)证券、青岛意才证券等多家外(wài)资券商的设立(lì)申请仍处于证监会审(shěn)批(pī)阶段(duàn)。其中，法巴证券和青(qīng)岛意才(cái)证(zhèng)券(quàn)已获第一次意见反(fǎn)馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会(huì)主席易会(huì)满等(děng)先后在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东(dōng)方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利(lì)金融(róng)、新加坡(pō)淡马锡、德(dé)国安联保(bǎo)险(xiǎn)、意大(dà)利联(lián)合圣保罗(luó)银行、美国景顺和高盛等国(guó)际金融(róng)机构负责人。

　　来访的国际金融(róng)机构负(fù)责人普遍(biàn)表示，此次来(lái)华(huá)亲身感受到中国经济的强(qiáng)大韧性(xìng)、潜力和活力，坚(jiān)定看(kàn)好中国经济和中国资本(běn)市(shì)场(chǎng)发展前景(jǐng)。近年来中国资本(běn)市场对外开放稳步推进(jìn)，为国际金(jīn)融机构(gòu)和全球(qiú)投资者带来了实实在在的(de)机遇(yù)。各金融机构高度重视中国市场，将继续与中国(guó)深化合(hé)作(zuò)，积极拓展在(zài)华(huá)业务和投(tóu)资，期待实现互利共赢。

　　面(miàn)对来自外资券商的市(shì)场(chǎng)竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即(jí)在2022年(nián)年报中表示，外资机构来(lái)华展业便利(lì)度不断(duàn)提升，经营范围和监管要求实现(xiàn)国民待遇(yù)，外(wài)资(zī)券商、资产(chǎn)管理机构等(děng)加(jiā)速布(bù)局，全力(lì)抢滩中国(guó)证券市场，对本土证券公(gōng)司既带来了国际金融机(jī)构(gòu)全面参(cān)与中国资本(běn)市场竞争(zhēng)所形成的冲击，也带来了通过与国际金(jīn)融(róng)机(jī)构直接合作(zuò)促进(jìn)业务(wù)发展、提升(shēng)管理水平(píng)的机遇。

　　西部证券(quàn)也表示，当(dāng)前(qián)证券行(xíng)业集中度(dù)稳中(zhōng)有升，头部券(quàn)商竞(jìng)争优(yōu)势更趋(qū)明显，业务多(duō)元化发展趋势初步(bù)形成，金融科技对行业发展理(lǐ)念的变革(gé)和(hé)重塑不断深化，外资券商市场冲击(jī)将逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新格局正加(jiā)速演(yǎn)变。

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