金融(róng)界4月28日消息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行(xíng)制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权财富基(jī)金(jīn)运(yùn)用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎ大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗n)称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的(de)协(xié)议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银行认(rèn)可的衍生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正在(zài)研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的(de)人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投(tóu)资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平台达成，交(jiāo)易(yì)一经达成即视(shì)为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台与境内电子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包括(kuò)哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其(qí)综合清(qīng)算会(huì)员完成保证金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个(gè)新合(hé)约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境外(wài)与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之间将(jiāng)不再存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方约定(dìng)的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如(rú)何管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开(kāi)立(lì)人民币基本存款账户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符(fú)合大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对(duì)双方清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资(zī)源池独立于(yú)每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何(hé)会员机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊(tān)。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及(jí)额(é)度管理(lǐ)要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进(jìn)行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等(děng)相关主体应当按照(zhào)规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业务(wù)由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清(qīng)算(suàn)的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分(fēn)考虑境外(wài)投资者投资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)的(de)情况，初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本(běn)金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务相关(guān)规定(dìng)具(jù)体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关于人(rén)民币购(gòu)售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关于调整人民币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金(jīn)融(róng)机构进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于(yú)完善(shàn)人民币购售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外(wài)汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港(gǎng)结(jié)算行在境内银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资(zī)者可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人民币(bì)资金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人民银(yín)行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的(de)交易报(bào)告库(kù)，在(zài)中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行和(hé)相关监管部门可(kě)以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还(hái)会发(fā)布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算(suàn)机构(gòu)将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则(zé)等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民银行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

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