在股市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金(jīn)的(de)整体破净率(lǜ)与基(jī)金成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立是基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们也建议(yì)基金公司(sī)要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基金(jīn)公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公(gōng)司(sī)旗(qí)下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将(jiāng)终止(zhǐ)《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基(jī)金份额持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最(zuì)后(hòu)一(yī)个开放日的(de)申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请确认(rèn)时，基(jī)金的(de)基(jī)金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基(jī)金资(zī)产净值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管报(bào)告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期(qī)的主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的(de)产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元(yu送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由án)。

　　分月(yuè)度来看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析(xī)师孙桂(guì)平对此表示(shì)，一般而(ér)言，随(suí)着基金开(kāi)放日临近，为了(le)应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有(yǒu)所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率(lǜ)可(kě)能(néng)有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金的数(shù)量较6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能(néng)也与基金(jīn)的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避(bì)免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多(duō)数成(chéng)立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从基(jī)金发(fā)行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容(róng)易做大(dà)，基(jī)金公司(sī)有动力(lì)去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目(mù)追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既(jì)可以保护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树(shù)立(lì)基金公(gōng)司良(liáng)好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金(jīn)销售机构负(fù)责(zé)人也表示，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两(liǎng)年(nián)权(quán)益市场的整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资机会，调整投资(zī)分布，也(yě)可能会(huì)增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对(duì)获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销(xiā送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由o)售(shòu)部(bù)门机(jī)构负责人也建议(yì)基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经理能力(lì)范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会受到一(yī)定程度的(de)影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可(kě)能(néng)会下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决(jué)策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发(fā)行(xíng)，二是要(yào)做(zuò)好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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