随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋(fù)能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季(jì)报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华(huá)中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了精测电子，较去(qù)年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大多数(shù)是AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)，该(gāi)基(jī)金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科，分别较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断(duàn)依然(rán)是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断由(yóu)于国家自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们(men)的利益共(gòng)同(tóng)点变多(duō)，国际形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向积极(jí)，全球(qiú)半导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去(qù)库存(cún)，有(yǒu)望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数(shù)据中心有望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么易占比(bǐ)和(hé)估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨的标的更多(duō)地(dì)关(guān)注利好，对于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是对于一(yī)个(gè)下跌板块的(de)应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了(le)科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到(dào)目(mù)标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益(yì)率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一(yī)季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航(háng)光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精(jīng)力去(qù)跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目前还(hái)无法相对准确的评(píng)估(gū)这项技术革(gé)命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业(yè)格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一(yī)些短期因素的干扰，投资(zī)者(zhě)的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较(jiào)大(dà)回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链不(bù)同环节(jié)之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如(rú)既(jì)往，不去(qù)猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表(biǎo)作中泰星元价值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么升、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水(shuǐ)泥、美(měi)的(de)集团(tuán)，增持(chí)了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合(hé)没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持(chí)平(píng)和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平(píng)的一天(tiān)。

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