2022年是国内实施“双碳战略”的(de)攻坚之年，作为新能源的重点(diǎn)领(lǐng)域，光伏(fú)设备行业备受(shòu)瞩目。尽管在(zài)政(zhèng)策扶(fú)持(chí)和行业(yè)高成长性背景下，上(shàng)市企业产量不断扩大，营收、归母净利润不(bù)断增长，但(dàn)行业内上(shàng)中(zhōng)下游板块的盈利能力分(fēn)化(huà)严重，亟待引起(qǐ)注(zhù)意。

　　金融界上市公司研究院的数据显示，光伏设(shè)备产业链盈利(lì)参差不齐。光伏(fú)设备行(xíng)业主要分为5大(dà)板块(kuài)，分别是上(shàng)游的(de)硅(gu2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单ī)料(liào)硅(guī)片(piàn)生产加工(gōng)板(bǎn)块，中下游的(de)光伏(fú)加(jiā)工设备、逆变器(qì)、光伏辅材和光伏电池组件(jiàn)。利润结构整体(tǐ)呈现金字塔结构(gòu)，上游板(bǎn)块处于金字塔(tǎ)底层，2022年3家相关企业净(jìng)增长的利润贡献占比就高(gāo)达55.59％，而中(zhōng)下(xià)游45家企业总体(tǐ)利润贡献(xiàn)度小，且毛利率不足20％，企业间的竞争加剧。

　　随着2023年(nián)硅料硅(guī)片价格下行(xíng)预期增(zēng)加，结(jié)合对企业经营数(shù)据(jù)变化的(de)分析，可以(yǐ)看出：光伏设备(bèi)的上游将迎(yíng)来降价(jià)与去库(kù)存(cún)阶段，这对于中下游企(qǐ)业来说意味(wèi)着原材(cái)料(liào)成本得到控制，利(lì)于企业经(jīng)营能力提(tí)升(shēng)。

　　归母净利润突破千(qiān)亿，八成(chéng)企业利润增长(zhǎng)

　　在“双碳战略”背景下，作为清洁能源重要方向的光伏设(shè)备，市场加大对上市公(gōng)司的扶持力度。金融界上市(shì)公司(sī)研究院(yuàn)统计发现，行业中48家上(shàng)市公(gōng)司(sī)，有33家(jiā)2022年(nián)获(huò)得的政(zhèng)府(fǔ)补助(zhù)较2021年增加；累计获得政府(fǔ)补助54.63亿元，较2021年增(zēng)长56.56％。

　　在政府加大扶持(chí)背后(hòu)，与之(zhī)同步的(de)是上市(shì)企业经(jīng)营规模不断扩大，利润增速可观。产量方面来看，根据国家(jiā)能源局数据，2022年多晶硅产(chǎn)量82.7万吨，同(tóng)比增长63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同比增长57.5％；电(diàn)池片(piàn)产(chǎn)量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比(bǐ)增(zēng)长58.8％。可以看出，光伏制造端(duān)产量均实现50％以上(shàng)增速。

　　盈利方面来看(kàn)，2018年光(guāng)伏设备行业实现归母净利(lì)润118.05亿元，至2022年增长至1051.54亿(yì)元，5年复合增速高(gāo)达54.86％。其中，2022年(nián)业绩增速达到136.17％。

　　48家企(qǐ)业平(píng)均归母(mǔ)净利(lì)润增(zēng)速达到(dào)162.11％，增(zēng)速在200％以上、100％至200％之间以及100％以内(nèi)的企业，分别为(wèi)8家、12家(jiā)和19家。仅(jǐn)有福(fú)斯特、安彩高科等(děng)9家企业2022年业(yè)绩下滑(huá)。

　　其中，爱(ài)旭股份2022年实现归母净利润23.28亿(yì)元，同比增长1954.33％，增速居行业第2。公司(sī)在(zài)去年电池片(piàn)环(huán)节尤(yóu)其(qí)是大(dà)尺寸(cùn)电池处于供不应求的状态，年内累计(jì)实现电池销(xiāo)量(liàng)34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈利能力持(chí)续提升。

　　表格：2022年光伏设(shè)备(bèi)行业归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)增速居(jū)前的企业(yè)

　　制图：金融界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财经

　　上(shàng)游板块毛利率2年增长20个百(bǎi)分点，3家企(qǐ)业(yè)净利润贡献过半

　　光伏(fú)设(shè)备行业(yè)整(zhěng)体毛利率为22.91％。对各板块毛利(lì)率分析发现，上中下游呈现(xiàn)的(de)结果参(cān)差不齐(qí)，上游硅料硅片享(xiǎng)受到光(guāng)伏产业的红利，行业有竞争壁垒，参与厂商较少，企业毛(máo)利率较(jiào)高(gāo)；而中下游(yóu)多(duō)数(shù)板块毛利(lì)率不(bù)及行业平(píng)均(jūn)。

　　数据显示(shì)，上(shàng)游的(de)硅料(liào)硅片(piàn)2020年毛利率为23.19％，在5个板块中(zhōng)毛利率第2低，仅(jǐn)高过光(guāng)伏电池组件。但(dàn)2022年板块毛利(lì)率上涨至43.61％，成(chéng)为光伏(fú)设备(bèi)行业毛(máo)利(lì)率(lǜ)最高(gāo)的板(bǎn)块。

　　硅料硅片板(bǎn)块毛利(lì)率较快提升，首先(xiān)是源于供(gōng)不应求背景下的涨价(jià)。作为光伏(fú)设备(bèi)行业的原材料方，硅料(liào)硅(guī)片板块可以形容其为“卖铲(chǎn)人”。2022全(quán)年虽然硅(guī)片价格波动巨大，但从2020年以来的(de)数据来看，硅片(piàn)价格依然处(chù)于高(gāo)位(wèi)。特别是上半(bàn)年硅片(piàn)价格持续高位(wèi)运行，硅片需求(qiú)端旺盛之下(xià)，众多硅片、电池厂(chǎng)商纷纷与硅(guī)料企(qǐ)业(yè)签订(dìng)巨额订单，提前完成备货。

　　上(shàng)游的头部企业代表之一通威(wēi)股份(fèn)，曾在2022年(nián)报中提(tí)及量价双升，指出受益(yì)于多晶硅(guī)产能(néng)缺口(kǒu)，相关产品持续扩产，价格同比上涨显著，进而带(dài)动毛利率提升(shēng)。