今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势(shì)可(kě)谓(wèi)一波三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经(jīng)理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场(chǎng)将在波(bō)动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复(fù)的(de)互联(lián)网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通(tōng)基金（不(bù)同(tóng)份额分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这些(xiē)都是(shì)“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金的港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数(shù)为(wèi)代表的港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)在一季度加大了对港股(gǔ)的(de)投资力度(dù)，提升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的(de)前(qián)海开源沪(hù)港深(shēn)新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理的(de)国投瑞银港股通价值(zhí)发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一(yī)季度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓(cāng)的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气(qì)开(kāi)采、数字(zì)媒(méi)体(tǐ)、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持(chí)情况(kuàng)排序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前(qián)十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳集团(标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压tuán)、中国石油化工股份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上(shàng)行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方(fāng)港(gǎng)股(gǔ)创新视野一年(nián)持有(yǒu)基金基金经(jīng)理史博在一(yī)季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏(hóng)观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产(chǎn)活标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银(yín)行业风险事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策积极(jí)信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方(fāng)面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为互联网和先进制造(zào)，在(zài)经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价值投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相(xiāng)关公司(sī)，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据、平台和(hé)算法的整合能力，通(tōng)过推出人工智能(néng)相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运(yùn)营效率，以及对外输(shū)出算法和(hé)算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港股数字经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部分的企业盈利来源(yuán)于(yú)中国内地(dì)，中国内地经济的环(huán)比上行将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑下港股公司下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利环(huán)比仍有一定的(de)增长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较(jiào)上半年(nián)有(yǒu)所回落。对(duì)于估(gū)值相(xiāng)对较高的行(xíng)业(yè)将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受(shòu)行(xíng)业(yè)反(fǎn)垄(lǒng)断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司(sī)的估值仍将受到一定程度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较好的(de)买入机会出现。生(shēng)物(wù)医药(yào)行业仍将处在(zài)行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙(lóng)头(tóu)公(gōng)司(sī)可能会出现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自(zì)下而上的方式(shì)生物医(yī)药行业(yè)仍将有机会(huì)选出(chū)有较好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪(hù)港深(shēn)基金经(jīng)理付倍佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港股市场已经(jīng)进入了(le)企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一(yī)步凸(tū)显。在(zài)A股及港(gǎng)股估值(zhí)均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均在高位(wèi)的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹性的机会：由(yóu)于中国(guó)经济修复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈利预测有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如(rú)互(hù)联网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未(wèi)来经(jīng)济(jì)周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预期(qī)在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或持(chí)续性(xìng)超预(yù)期的行业。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能源、有色(sè)金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投(tóu)资机会，如通信、石(shí)油石化(huà)等。

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