昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性(xìng)银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个(gè)基点，这暗示(shì)未(wèi)来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息的(de)可(kě)能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件(jiàn)的(de)情况下(xià)打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务(wù)上限问题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美(měi)国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的(de)人中，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股(gǔ)指期货(huò)的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价(jià)格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强的主要(yào)原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货(huò)源(yuán)紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来(lái)看，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费(fèi)总结为(wèi)持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供(gōng)大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条件。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触(chù)及约(yuē)一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情的(de)波(bō)及范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第(dì)一波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分(fēn)析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年(nián)4月份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕(zōng)榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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