在股市高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日(rì)，近(jìn)三个月即将开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基金(jīn)破(pò)净的重要原因。罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片同时，他们(men)也建议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公(gōng)司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无(wú)须(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若(ruò)登记机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的(de)基金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合(hé)并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的(de)产品(pǐn)成立(lì)两年(nián)来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基(jī)金5-7月份(fèn)破净(jìng)率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率呈现逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响(xiǎng)，基(jī)金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低(dī)。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立(lì)是基金(jīn)破净的重要(yào)原(yuán)因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率(lǜ)仍(réng)较(jiào)高，可能也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建(j罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片iàn)议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近(jìn)三(sān)月即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发(fā)行角度而言(yán)，权(quán)益市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时基(jī)金发行相对(duì)容易(yì)，而且规(guī)模也容易做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从(cóng)投资(zī)者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易出现一段时(shí)间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短(duǎn)期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局(jú罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片)和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公(gōng)司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理(lǐ)规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也(yě)表示，在(zài)市场高(gāo)位、情(qíng)绪(xù)火热时发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策(cè)略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大(dà)规模给基金经理(lǐ)带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的(de)超额收益(yì)。同时，优(yōu)质(zhì)资(zī)产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量(liàng)通(tōng)常(cháng)有限，且短(duǎn)期(qī)快速(sù)上涨很可能(néng)估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可(kě)能会增加错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基金(jīn)经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避(bì)免单押一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后续(xù)新发基(jī)金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具(jù)有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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