一(yī)度(dù)被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基(jī)金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤股市(shì)场(chǎng)持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不(bù)买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时间(jiān)成(chéng)本的(de)把控较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低(dī)风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的(de)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者(zhě)入市规(guī)模(mó)激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以看到(dào)更多投(tóu)资(zī)者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度(dù)也(yě)呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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