钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资(zī)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技是真跨界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又腰斩的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去(qù)年6月以来，萦(yíng)绕(rào)在(zài)键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过于(yú)跨界(jiè)钠电池。

　　这个(gè)热(rè)门又令人遐想(xiǎng)的(de)题材(cái)搭配公司释放钠电池(chí)项目(mù)进展的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科(kē)技股价(jià)迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出“七(qī)连板”和“五(wǔ)连板”妖股(gǔ)走势。然去年末以来，抛“利(lì)好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套(tào)路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间(jiān)极(jí)速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案(àn)投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂(zàn)的(de)上涨，而后(hòu)再未掀(xiān)起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，股价(jià)过山车式的涨(zhǎng)跌折射(shè)的是市场对传艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资成(chéng)本？巨头环伺(cì)、落地(dì)产能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口的产能又该(gāi)如何消化(huà)？过往投资计(jì)划频频(pín)“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年(nián)代(dài)，钠离子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠(nà)电池能量(liàng)密度较(jiào)低，导致(zhì)其研(yán)发进度大大落后于了(le)锂电池(chí)。直到(dào)2020年后，随(suí)着(zhe)钠电(diàn)关键技术完(wán)成(chéng)突破以及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一代(dài)钠离(lí)子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将(jiāng)风(fēng)口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如日中天之际，传艺(yì)科技于去(qù)年6月(yuè)22日(rì)晚(wǎn)间高调(diào)宣布入局(jú)。彼时的公(gōng)告(gào)显示，公司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全资子公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)“智纬电(diàn)子话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语(zi)”） 同(tóng)海盈汇(huì)鑫企业、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇义合作(zuò)设立控股孙公司江苏传(chuán)艺钠电科(kē)技有限公司（公司持(chí)股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后(hòu)公司迫(pò)不及待召(zhào)开(kāi)电话会议，向合计64名分析(xī)师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电(diàn)的(de)各种(zhǒng)细节(jié)。根据规划(huà)，传艺科技钠电(diàn)池项(xiàng)目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月23日的(de)涨停(tíng)，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日(rì)K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催(cuī)涨股(gǔ)价的(de)前车(chē)在前，传艺科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披(pī)露(lù)钠电(diàn)项目进展，而(ér)公司股价也往往在(zài)公告(gào)披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股左右(yòu)的(de)温(wēn)吞股(gǔ)价，不(bù)到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也(yě)再(zài)难掀大风浪，反而随着时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报(bào)28.14元/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公司迫(pò)切召开(kāi)电话会并(bìng)在《投资者关系活动记录(lù)表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平(píng)等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才(cái)正式通过(guò)《关于(yú)对深圳证券(quàn)交易所关(guān)注函回复的公告》补(bǔ)充披(pī)露相关事项，传艺(yì)科技及公司(sī)董事长兼总经理邹伟(wěi)民、时任(rèn)董(dǒng)秘许小丽(lì)还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪里来？

　　回(huí)看传艺科(kē)技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推(tuī)波助(zhù)澜，但归(guī)根结底还是其资金有限与(yǔ)钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司(sī)定增(zēng)预案，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公(gōng)司此前对交易所回复函和(hé)2023年度定增预案(àn)，公司规(guī)划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资(zī)成(chéng)本约54亿(yì)元。其中，土地购(gòu)置及(jí)厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的(de)装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产能远不(bù)止这公告出来(lái)的10GWh。据(jù)传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在(zài)公开场话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时间(jiān)，新(xīn)上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的(de)生产能(néng)力；2022年10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试(shì)产试销，6月底有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲时提到的钠(nà)电产能(néng)规划，来(lái)源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传(chuán)艺科技在上述的(de)54亿(yì)元资金外，还(hái)需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿(yì)元的投入。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技主营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元的盈利(lì)水(shuǐ)平显然(rán)难以撬(qiào)动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和印制(zhì)电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消费电(diàn)子零组(zǔ)件(jiàn)，具体包括笔(bǐ)记本(běn)/台式机电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠标(biāo)等输入类设备及通(tōng)讯用(yòng)板、消费电子(zi)、计算(suàn)机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公司经(jīng)营(yíng)规模不(bù)断(duàn)扩大(dà)，营(yíng)收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未(wèi)同步(bù)，上市(shì)当年(nián)公司(sī)归(guī)母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后(hòu)随着行业(yè)式微，公司(sī)盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年(nián)也仅1.15亿(yì)元，相较于(yú)2017年仅增长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公司(sī)盈利(lì)就已经达到了9000万元(yuán)，净利润(rùn)增长乏力可见(jiàn)一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业(yè)绩变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公(gōng)司(sī)经营(yíng)活动产生(shēng)的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出(chū)54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元以上的资(zī)金(jīn)投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回(huí)函(hán)中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公(gōng)司可(kě)用(yòng)于(yú)钠(nà)离子(zi)电池(chí)项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资(zī)钠电项目时自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科(kē)技给深交所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备靠银行贷款(kuǎn)解决。后一期产能增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告(gào)称，传艺科技及(jí)子公司拟向工商银行、农(nóng)业银行等组成的联合银团(tuán)申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠(nà)电池项(xiàng)目。根据最新的调研记录，“截至目前，牵(qiān)头(tóu)银行已审批(pī)通(tōng)过，参团(tuán)银行处于(yú)正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日(rì)，公(gōng)司(sī)披露《2023年度(dù)向特定对象(xiàng)发(fā)行股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余(yú)6亿(yì)元补(bǔ)流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的(de)24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺(yì)科技(jì)甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于该项目。

　　简(jiǎn)单(dān)加总(zǒng)便知，家(jiā)底(dǐ)不(bù)厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能(néng)依赖融资。至于(yú)上述(shù)邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向(xiàng)公(gōng)司求证，但截(jié)至(zhì)发稿，仍(réng)未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势(shì)吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿(yì)元(yuán)，整个钠电池全(quán)供(gōng)应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达(dá)效后，可实现年销售250亿元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目(mù)真(zhēn)如(rú)邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后公司(sī)营收(shōu)将在当前基础上(shàng)翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场(chǎng)对(duì)这个故(gù)事(shì)并(bìng)不(bù)再买账，除(chú)了资(zī)金实(shí)力有(yǒu)限公司外，核心还在其大干(gàn)快(kuài)上(shàng)后产(chǎn)能如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化(huà)元(yuán)年(nián)的(de)2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内(nèi)，已纷纷发产品、量产并大(dà)建产能，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参(cān)数和性能来(lái)看(kàn)，传(chuán)艺钠电的钠电池与话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语巨头们不相上下，但宁德(dé)时代(dài)落地奇瑞车(chē)型、华(huá)语新能源配(pèi)套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明，大佬(lǎo)们已经走在(zài)前面，率先在两轮电动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略(lüè)合(hé)作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下(xià)游运用覆盖储能、低速电动车及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠(nà)离子电池送样后客户(hù)的(de)反(fǎn)馈(kuì)普(pǔ)遍较为良(liáng)好(hǎo)，并(bìng)已与(yǔ)多名客户签订了(le)销售订单”“公司已与多家知名两轮电动车(chē)品牌开展送样和合作(zuò)意(yì)向洽谈等工作(zuò)”等进行回(huí)复。至于(yú)具(jù)体的客户名称(chēng)和(hé)订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产能落地(dì)正(zhèng)数倍级(jí)增(zēng)长。上海钢联新(xīn)能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新(xīn)发布数据则称(chēng)，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能利用率(lǜ)，钠(nà)电(diàn)池落地的产能中可(kě)以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市(shì)场规模(mó)接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降(jiàng)下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年钠电池(chí)只会(huì)小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十(shí)分自信，其(qí)在调研(yán)记录中预测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到(dào)台(tái)前的，去年底以来，碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均(jūn)价(jià)已经跌至18万(wàn)元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价(jià)持续下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商业化进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对(duì)锂电池的(de)平衡作(zuò)用，平衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源的(de)供应(yīng)安(ān)全，不(bù)太可(kě)能(néng)成为主流。锂价一便宜(yí)，就会(huì)让(ràng)钠离子的发(fā)展陷入被(bèi)动(dòng)。”但他也强调，“钠离子(zi)技术一定要发展(zhǎn)，因为(wèi)它是(shì)锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称(chēng)，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三(sān)元钠电量产的生(shēng)产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进(jìn)一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度(dù)的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以(yǐ)上(shàng)，所以(yǐ)目前已经和钠电池(chí)成本(běn)基本相当(dāng)；而(ér)由于(yú)锂原料价格大幅下(xià)降，目前(qián)铁锂和锰酸锂(lǐ)等(děng)电池成本已经优(yōu)于钠(nà)电(diàn)池。今年(nián)碳酸锂价格在(zài)20万以(yǐ)下时，锂电(diàn)池(chí)对(duì)钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认(rèn)为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负极(jí)材料(liào)价格可(kě)降至(zhì)5万元/吨甚至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降(jiàng)价(jià)可能(néng)，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠(nà)离子电池的成本优势就依(yī)然存在(zài)，并(bìng)且随着技(jì)术(shù)不断发展、产(chǎn)业不断(duàn)成熟，钠离子电(diàn)池的降(jiàng)本(běn)空间(jiān)有望进一(yī)步打开(kāi)，该成本临(lín)界点仍(réng)有(yǒu)进一步下探的可能。”

　　汪(wāng)奇也称，明年钠(nà)电产业规模化完(wán)成(chéng)后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密度的限(xiàn)制(zhì)，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后(hòu)的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子(zi)电池在动力(lì)领(lǐng)域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌(diē)无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价(jià)持续下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例，其在1月9日的调研(yán)记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定(dìng)价主(zhǔ)要根据碳酸(suān)锂的价(jià)格，一般给(gěi)到(dào)客(kè)户的价格(gé)比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力(lì) 过往项目频频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传(chuán)艺(yì)科技项目(mù)投资的(de)定(dìng)力(lì)。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理其过(guò)往投(tóu)资履历发现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上(shàng)缺乏长远定力，临时“跳(tiào)票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用途，将FPC生产项目未用的(de)资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产(chǎn)项目，已经使用(yòng)了7737.67万(wàn)元募资的FPC生产(chǎn)项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又(yòu)将薄膜线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目的(de)实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地(dì)点(diǎn)变(biàn)更为(wèi)重庆市合川区(qū)工业园(yuán)区(qū)核心区(qū)高(gāo)阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变(biàn)为全资子(zi)公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投(tóu)项目(mù)则(zé)再(zài)生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万(wàn)元），并(bìng)将该项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余资金全部(bù)投入轻(qīng)薄型(xíng)键盘生产(chǎn)项目的(de)建设(shè)，并将后者(zhě)的产能从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科(kē)技再(zài)融资，定(dìng)增(zēng)募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建设(shè)项目(mù)。但(dàn)次(cì)年(nián)6月，公(gōng)司将该(gāi)项(xiàng)目中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路33号改建至(zhì)江苏(sū)省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌(líng)波路49号的(de)闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募(mù)资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠(nà)离(lí)子电池制造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划的(de)地点、资金乃(nǎi)至(zhì)项(xiàng)目，直接的后果就(jiù)是原(yuán)有的投入打(dǎ)水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目(mù)实际效益(yì)与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产(chǎn)线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成(chéng)。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项(xiàng)目的(de)效(xiào)益(yì)分别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增(zēng)方(fāng)案(àn)，年(nián)产(chǎn)18万平方(fāng)米中(zhōng)高(gāo)端印(yìn)制电路(lù)板建(jiàn)设项目(mù)建设(shè)期也仅12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实现(xiàn)营收7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年(nián)12月(yuè)31日(rì)，该项目投(tóu)资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元，与当(dāng)初的预期相去(qù)甚(shèn)远。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 话说三遍淡如水下一句是什么意思，话说三遍淡如水下一句是什么成语