“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对(duì)比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口的份额(é)约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观(guān)察(chá)的(de)中(zhōng)国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中国出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着中国(guó)出口结构向“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数(shù)据与实际(jì)出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出(chū)口结(jié)构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音和预(yù)期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的(de)突(tū)破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟(méng)出口(kǒu)增速(sù)暂时回落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月(yuè)汽车及机电出口金额(é)维持强(qiáng)势翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗(shì)，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不(bù)过(guò)对同比的(de)拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可(kě)在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退的(de)拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存(cún)量博弈(yì)。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美日韩在这些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线10国的(de)进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们(men)选取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年(nián)10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一(yī)路(lù)”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速(sù)可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为(wèi)在中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济(jì)陷入(rù)衰退或(huò)是(shì)经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具(jù)有参(cān)考意义的三(sān)年，分别(bié)作(zuò)为中性(xìng)、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观(guān)情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们(men)对于(yú)2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经(jīng)济(jì)温和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国(guó)出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的(de)风(fēng)险(xiǎn)，主要(yào)来自(zì)于(yú)两个方(fāng)面：数据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还(hái)是(shì)增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会(huì)更(gèng)高，这意味着(zhe)我们基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数据的(de)测算是(shì)低估的；外(w翼年代记和百变小樱有什么关系么 翼年代记是悲剧吗ài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时(shí)点存在(zài)较大的(de)不确定性，可能在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能(néng)没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需(xū)拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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