一度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个(gè)股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在(女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人(rén)投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资(zī)者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思投资者(zhě)对(duì)于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有(yǒu)比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据更(gèng)代表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都(dōu)会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来(lái)行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作(zuò)难度较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热(rè)点(diǎn)轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认(rèn)知将(jiāng)越来(lái)越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等(děng)，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能(néng)会(huì)带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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