5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关于(yú)调(diào)整(zhěng)协定存款(ku礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开ǎn)及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的背(bèi)景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席经济(jì)学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基(jī)金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行(xíng)而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本；同(tóng)时(shí)本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现(xiàn)急转弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)为(wèi)何下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认为，当前(qián)调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债(zhài)收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存(cún)款定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三(sān)家股份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增的情况(kuàng)下，压降存款成(chéng)本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投(tóu)资(zī)传(chuán)导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于对公客(kè)户留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融(róng)资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款市(shì)场供需关(guān)系发生(shēng)了(le)变化，降低(dī)了(le)银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利(lì)率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调(diào)也是要(yào)将(jiāng)存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各(gè)项因(yīn)素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式的改(gǎi)变也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存款利率(lǜ)下(xià)降，主要是大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差(chà)不(bù)断压(yā)缩(suō)，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是(shì)中(zhōng)小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力；另(lìng)一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大水漫灌”、“盘(pán)活存(cún)量(liàng)资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制(zhì)创设(shè)以来，两轮利(lì)率调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存(cún)款，实(shí)际上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急(jí)。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮(cháo)不(bù)仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来(lái)仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经济资金供需决(jué)定的，而央行(xíng)的(de)政策利(lì)率、基(jī)准利率(lǜ)在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一(yī)方面也代表着政策意愿强调信(xìn)号意义的(de)作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予(yǔ)了实体(tǐ)经济所(suǒ)需(xū)的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业政策等配(pèi)套政策继续(xù)激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合(hé)理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端(duān)的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要看银(yín)行(xíng)自身经(jīng)营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金礼字五笔怎么打字，礼字五笔怎么打字五笔怎么打开融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加银行存(cún)款定价下调，4月社融信(xìn)贷低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球(qiú)经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结束(shù)，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存款、通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中(zhōng)小银行(xíng)主(zhǔ)动跟(gēn)随下(xià)调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下行(xíng)影响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资(zī)金集(jí)中在(zài)银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行(xíng)的对公活(huó)期成(chéng)本(běn)下降，存(cún)款(kuǎn)降价(jià)叠加资(zī)产端(duān)让(ràng)利压(yā)力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中小银行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，使得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋(qū)势(shì)，另一方面(miàn)有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定(dìng)协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降低银(yín)行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压(yā)力倒(dào)逼存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持(chí)实(shí)体经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率(lǜ)创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份(fèn)额考核压力使得各(gè)行下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行(xíng)存量存(cún)款平均成(chéng)本(běn)率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无(wú)风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期(qī)存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居(jū)民超额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存款提(tí)升(shēng)、消(xiāo)费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继续进(jìn)入(rù)债(zhài)市(shì)，中短期利(lì)率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于(yú)压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信(xìn)号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政(zhèng)策(cè)执行(xíng)报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持(chí)扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而(ér)非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降的(de)背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其(qí)他固(gù)收类(lèi)基金在具(jù)一定流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环境仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致行情(qíng)走的比较(jiào)迅速(sù)，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期(qī)短(duǎn)流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤(chè)控制(zhì)好的(de)产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向(xiàng)中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此(cǐ)在(zài)当前环境下(xià)，建(jiàn)议关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如(rú)果不(bù)具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定(dìng)投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能力(lì)的(de)人士可(kě)通过理财(cái)和(hé)投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适合自己(jǐ)风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投(tóu)资(zī)者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短债(zhài)基金、商业(yè)银(yín)行现(xiàn)金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活的产品。

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