今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓(cāng)位(wèi)略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制造(zào)业(yè)等。

　　一(yī)季(jì)度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微(wēi)升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只基金(jīn)港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科(kē)技(jì)指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基(jī)金(jīn)经理在一季度加(jiā)大了对港股(gǔ)的投资(zī)力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开源(yuán)沪港(gǎng)深(shēn)新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵(zhào)宪成管(guǎn)理的博时港股(gǔ)通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国(guó)投瑞(ruì)银港(gǎng)股(gǔ)通价(jià)值(zhí)发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通基金(jīn)重仓的前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金融、服(fú)装家纺(fǎng)、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度增持。

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　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国(guó)南(nán)方(fāng)航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广(guǎng)核电(diàn)力，分(fēn)别涵(hán)盖(gài)油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等(děng)领域。值得注意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野一年(nián)持有基金基金经理史博在一季(jì)度中表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏(hóng)观经(jīng)济仍(réng)在企稳回升，3月(yuè)中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造(zào)业(yè)恢复(fù)速度加快(kuài)；海(hǎi)外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及(jí)突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息(xī)25bp意(yì)味着了加息(xī)进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)对市场冲击可控(kòng)，国内政策积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股市(shì)场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修(xiū)复的(de)互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造(zào)业(yè)等(děng)板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经(jīng)济基(jī)金经理(lǐ)曲径表示，港股数字经济的(de)代表行业为互(hù)联网和(hé)先(xiān)进制(zhì)造，在(zài)经(jīng)历了过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区域(yù)，具有良(liáng)好的投资性(xìng)价(jià)比。同(tóng)时，互(hù)联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工(gōng)智能赋(fù)能(néng)各个(gè)行业的元(yuán)年，我们(men)中(zhōng)长期看(kàn)好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市场大(dà)部分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环比增长，从而支撑下(xià)港股公司(sī)下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的(de)增长，但是由于(yú)基数效应，下半(bàn)年港股盈利同比增速会(huì)较上半年(nián)有所回(huí)落。对于估值相对较高的行(xíng)业将有一定的压(yā)力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估值(zhí)仍将受到一(yī)定程度的(de)压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好的买(mǎi)入(rù)机(jī)会出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利中，但是(shì)随着中报业(yè)绩的释放和四季度(dù)集(jí)采的预期，生物行(xíng)业前期(qī)涨幅(fú)较多的龙(lóng)头(tóu)公司可能(néng)会(huì)出现一(yī)定的调整，但是(shì)通过自下(xià)而上(shàng)的(de)方式生物医药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港(gǎng)深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加(jiā)息周(zhōu)期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价(jià)均(jūn)在高位的(de)背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的(de)机会：由于中国经济(jì)修复(fù)有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板(bǎn)块更有(yǒu)望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大(dà)上修空间；同时部分(f中国的国粹有哪些ēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备(bèi)以(yǐ)迎接下一轮的收(shōu)入扩张(zhāng)机会，有望开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场(chǎng)预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的(de)行业。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹(dàn)性(xìng)贡献盈(yíng)利(lì)超预期(qī)的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关注基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会，如通(tōng)信、石油石化等。

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