当前，市场投资者(zhě)正在担(dān)忧(yōu)，眼下美(měi)国(guó)政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统拜登(dēng)举行会议后表(biǎo)示(shì)，这次会见并(bìng)未(wèi)就解决(jué)债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国会(huì)其他几位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫与(yǔ)国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图打破两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)债务(wù)上限问(wèn)题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也(yě)将参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡(xī)的(de)此次谈判达(dá)成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜(bài)登。这番言论无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一盆冷(lěng)水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动非常规举措维(wéi)持政府(fǔ)运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信(xìn)国(guó)会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部(bù)的(de)最佳估计是，若(ruò)国会(huì)未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gò张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊ng)和党的债务上限问题(tí)相(xiāng)关议案(àn)在(zài)众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提(tí)出(chū)，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把(bǎ)债(zhài)务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限作(zuò)废(fèi)，但提(tí)高(gāo)上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内将(jiāng)合(hé)计(jì)削减4.5万亿(yì)美元(yuán)政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这(zhè)一将削张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次(cì)警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，可能爆(bào)发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国(guó)监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银行(xíng)业危机，美国(guó)监(jiān)管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽快解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评(píng)称(chēng)，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在(zài)疫情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构(gòu)已发现的缺陷方面(miàn)行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题(tí)”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美(měi)国银行业的这一场危(wēi)机风暴中，加州是名(míng)副(fù)其(qí)实(shí)的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位于加(jiā)州旧金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位(wèi)于加州洛(luò)杉(shān)矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行承(chéng)担主要(yào)监督责任，后(hòu)者(zhě)未(wèi)来可能(néng)会(huì)投(tóu)入更多人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)称(chēng)，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险的(de)存款(kuǎn)规(guī)模很高(gāo)的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然(rán)而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考(kǎo)虑如何(hé)管理(lǐ)社交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府再度(dù)推迟(chí)美国(guó)战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为(wèi)美(měi)国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经(jīng)济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进(jìn)行必要的维护——这(zhè)些也是对(duì)该储备进(jìn)行(xíng)良好管(guǎn)理的一部(bù)分。

　　美(měi)国(guó)能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政府(fǔ)拨(bō)款法(fǎ)案取消(xiāo)了(le)国(guó)会(huì)授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短暂符合美(měi)国(guó)政(zhèng)府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候(hòu)，WTI油价依然高于美(měi)国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈(lǘ)油(yóu)连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品种间走势有明显分(fēn)化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解(jiě)到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲(líng)介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业火爆，美团预测(cè)五一(yī)堂(táng)食(shí)订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大(dà)消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆(dòu)检验要(yào)求增加、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢，供(gōng)应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示(shì)，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳及后期大(dà)豆高(gāo)到港带来的(de)累库趋势(shì)压制，豆(dòu)油(yóu)整体一直是(shì)不温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供给的压(yā)制，前期(qī)表现(xiàn)弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材出现后(hòu)反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货(huò)分析师(shī)石丽红表示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不(bù)拖(tuō)泥带(dài)水，一定(dìng)程度反应了前期超跌(diē)后(hòu)的市场(chǎng)心(xīn)态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预(yù)期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货(huò)分析师陈(chén)燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格(gé)优(yōu)势相比(bǐ)豆油(yóu)及(jí)葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下(xià)降比较明显(xiǎn)。但(dàn)上周五(wǔ)到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多(duō)，工作(zuò)日(rì)偏(piān)少(shǎo)。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开(kāi)斋(zhāi)节当(dāng)月(yuè)马棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士(shì)看来，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的(de)宏观企(qǐ)稳(wěn)及情(qíng)绪修复(fù)也(yě)是此轮(lún)油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的担(dān)忧情(qíng)绪缓和，令原油(yóu)及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上缓(huǎn)解(jiě)了因美(měi)国银行业(yè)危机(jī)、债务(wù)上(shàng)限到(dào)期(qī)、短期(qī)较差经济数(shù)据带(dài)来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍(réng)将持(chí)续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性(xìng)

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受(shòu)访人(rén)士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具(jù)备持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难(nán)持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内油脂需(xū)求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季，市场对于(yú)需求不宜(yí)过(guò)分乐观(guān)。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周(zhōu)期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋向回升。但当前(qián)马棕(zōng)库(kù)存(cún)很低(dī)，马棕供需转为充(chōng)裕预计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连(lián)续几个月的去库是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕价差(chà)及(jí)主(zhǔ)需(xū)求国高(gāo)库存(cún)带来的并(bìng)不算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节的扰乱，过(guò)去几个(gè)月(yuè)马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕榈油的(de)连(lián)续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于正(zhèng)常季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计(jì)将为马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于(yú)产地(dì)报价及(jí)棕榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验只影响(xiǎng)大(dà)豆供给的节(jié)奏(zòu)但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看(kàn)，国内(nèi)菜(cài)油库存从(cóng)年初以来早就已经进入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆(dòu)到港带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的(de)油脂是近月进口不太足的(de)棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增(zēng)买(mǎi)张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内油(yóu)脂油料多(duō)数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散(sàn)，全球经济预期、美高(gāo)利(lì)息对大宗商品需求传导(dǎo)等(děng)影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全(quán)，市场随时(shí)可能重新聚焦宏(hóng)观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改(gǎi)善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续性和高(gāo)度。在(zài)侯雪玲看来，每次反(fǎn)弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约上建议选择远月(yuè)合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩。

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