周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当日净流(liú)入资五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力金39.5亿元；拉长时间(jiān)到(dào)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调整期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前(qián)，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的(de)榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市(shì)买入，不(bù)过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募(mù)股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)回落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的(de)情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个(gè)市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生(shēng)产力(lì)的提(tí)升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大(dà)基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低(dī)配和低(dī)估(gū)。而(ér)在这(zhè)种大(dà)幅低(dī)估和(hé)低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下，部分企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股(gǔ)息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分短期(qī)涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板块，以及部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业(yè)板50ETF，单(dān)日出(chū)现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机(jī)构评价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度(dù)有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借(jiè)储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观(guān)经济(jì)运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有望回升(shēng)。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市场机制(zhì)有望(wàng)持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出台。

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