一(yī)度(dù)被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金中占据主流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超(chāo)过了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优势，越来越被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于(yú)时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国(guó河北属于南方还是北方 河北属于北方吗)内ETF整体河北属于南方还是北方 河北属于北方吗(tǐ)仍(réng)在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也(yě)是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一(yī)数据更代(dài)表了机构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低(dī)风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近(jìn)年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投(tóu)资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在(zài)经历(lì)了多(duō)种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而(ér)ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几(jǐ)年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域(yù)带来(lái)了(le)大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人(rén)投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场的交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都(dōu)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，个人投资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带(dài)来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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