今年A股市场最为火热(rè)的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及(jí)产(chǎn)品发行(xíng)预期(qī)，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的(de)行情主线(xiàn)，预(yù)计发行(xíng)情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上(shàng)部分(fēn)券商近期对(duì)于(yú)基金的(de)发行(xíng)导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也(yě)不会(huì)过(guò)份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富(fù)旗(qí)下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇(huì)添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值(zhí)回(huí)归”业(yè)务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国(guó)特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公(gōng)司(sī)等(děng)相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期(qī)资(zī)本(běn)市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商会参与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本(běn)身(shēn)就(jiù)比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核(hé)侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权(quán)重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人(rén)士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三(sān)批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避(bì)免发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目前市(shì)场上非(fēi)常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中证国(guó)新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色(sè)指(zhǐ)数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及资源(yuán)配(pèi)置功能的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本市场支持(chí)实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建立具(jù)有中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较(jiào)完备的：一(yī)是(shì)央企是实现国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩(jì)为央国企的(de)估值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场认可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量(liàng)化投资部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)等配置(zhì)性的(de)需求(qiú)。在中(zhōng)国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下(xià)属现 金分红或回(huí)购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央(yāng)企(qǐ)，指数近12个(gè)月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日(rì)基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投(tóu)资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答(dá)：目(mù)前3只产品(pǐn)募集规模(mó)上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品(pǐn)为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力(lì)派(拙荆是什么意思，拙荆是什么意思pài)”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年(nián)历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国家战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估值(zhí)体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平(píng)。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)与其经济地(dì)位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的(de)投(tóu)资主线更为清(qīng)晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情。

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