今年以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基(jī)金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政(zhèng)策(cè)优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季(jì)度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科技指数为(wèi)代表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调整、反弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)1.18％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理的(de)国投(tóu)瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经济(jì)A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移(yí)动、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程(chéng)度增(zēng)持(chí)。

　　按(àn)照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前(qián)十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中(zhōng)远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国南(nán)方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机(jī)场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念(niàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)在一季度对其(qí)大(dà)幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一(yī)年持有基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经(jīng)济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和(hé)市场需求继(jì)续增加，非制造业(yè)恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农和(hé)通胀数(一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排shù)据(jù)以及突发的(de)银(yín)行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行(xíng)业风(fēng)险事件对(duì)市场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造(zào)业等板(bǎn)块的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造(zào)，在(zài)经(jīng)历(lì)了过(guò)去2年(nián)的合(hé)规整治及(jí)业务(wù)梳理后(hòu)，股价(jià)均(jūn)处在价值(zhí)投资区域(yù)，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出(chū)人工(gōng)智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的(de)元年，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港股市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大部分的(de)企(qǐ)业盈利来(lái)源于中国内(nèi)地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比上行(xíng)将(jiāng)会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司(sī)盈利的环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年(nián)的市场表现(xiàn)。然而，虽然公司盈利(lì)环(huán)比仍有一(yī)定的增长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下半(bàn)年港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对(duì)于估值(zhí)相对较高的行业将有一(yī)定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值仍将受(shòu)到一定程度的(de)压制，但是当行业(yè)龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速增长的(de)红(hóng)利(lì)中，但是随着中报业绩(jì)的(de)释放和四季度(dù)集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会出现一定的(de)调整，但是通过自下而上(shàng)的(de)方式(shì)生物(wù)医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出(chū)有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们(men)预计港股市(shì)场已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入(rù)加速扩张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的(de)决(jué)定(dìng)性因(yīn)素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与(yǔ)估(gū)值(zhí)修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国(guó)经济修复有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的主线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性(xìng)大、前期(qī)降本增效优的行业和(hé)板块更(gèng)有望(wàng)受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公司有(yǒu)长期(qī)的前(qián)沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关(guān)注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大(dà)于下行风险(xiǎn)的(de)行业。市(shì)场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的(de)机会：关注基本面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投(tóu)资机(jī)会(huì)，如通信、石油石(shí)化等。

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