在股市(shì)高点成立(lì)的主动权益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三个(gè)月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么(wèi)行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的(de)整体破净率与(yǔ)基金成(chéng)立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益和导(dǎo)向(xiàng)开展(zhǎn)产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日，华南一(yī)家(jiā)基金公(gōng)司发布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法(fǎ)、基金(jīn)运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定(dìng)期开放基金最(zuì)近(jìn)一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发(fā)基(jī)金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算程序(xù)，无(wú)须召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公(gōng)告(gào)，该(gāi)只(zhǐ)基金(jīn)的(de)基金合(hé)同(tóng)生(shēng)效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确(què)认(rèn)时(shí)，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数量不满200人或者基(jī)金资(zī)产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管报(bào)告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期(qī)开放基(jī)金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着(zhe)基金开放日临(lín)近，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降低。因此(cǐ)，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立是(shì)基金(jīn)破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表(适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么biǎo)示(shì)，从基金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益(yì)市场高点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易，而(ér)且(qiě)规模也容易做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认为，对(duì)基金(jīn)公司(sī)而言，在(zài)市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户利(lì)益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资(zī)者利(lì)益，也可(kě)以(yǐ)树立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金公司(sī)长期管理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人也表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高(gāo)的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权(quán)益市场的整体波动增大(dà)，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同(tóng)投资范围(wéi)的(de)基金收益率差距较大。另一(yī)方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时(shí)容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制(zhì)很可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对获取超(chāo)额收(shōu)益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售(shòu)部门机构负责人也建议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经(jīng)理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立(lì)的(de)产品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元(yuán)化的布(bù)局，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并(bìng)通(tōng)过抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么现不及预期，近(jìn)一年(nián)新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑(huá)42％，该类基(jī)金(jīn)的发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期时(shí)，投资者的心(xīn)态会(huì)受到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者对(duì)于后(hòu)续(xù)新发基(jī)金的购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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