财联社5月(yuè)8日讯（记(jì)者(zhě) 闫(yán)军）铁树开花了！不仅(jǐn)仅是中国(guó)平(píng)安在4月27日迎来时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银(yín)行(xíng)也迎来涨停，而(ér)上一(yī)次涨停分别是13年前、7年前，邮储银行更(gèng)是盘(pán)中(zhōng)刷新历(lì)史最高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归因(yīn)为两份会议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发(fā)现央企投资价值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会即将(jiāng)举办(bàn)；另外一份则是沪市金融业主题座(zuò)谈会，其中“在服务(wù)中(zhōng)国式现代化中促进金融业估值提升和高(gāo)质量(liàng)发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成为了市场较长一段时期的(de)热门词，尽管披上了主题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和低估。说到(dào)A股的低估(gū)值、高分红，银行为首的大金融板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获批的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行预(yù)热，会(huì)议作用(yòng)显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的(de)推波助澜(lán)，“小作文”又来添油加醋。一则无(wú)头无(wú)尾(wěi)的所谓指(zhǐ)导意见(jiàn)，要求(qiú)“国企(qǐ)要做到1倍(bèi)PB以(yǐ)上”，捕风捉影，却(què)获得(dé)极大的(de)传(chuán)播(bō)。

　　低估值(zhí)、高股(gǔ)息，在经济温和复(fù)苏预期之下，中特估银行概(gài)念(niàn)获(huò)得资(zī)金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块(kuài)走强往往预示着行情的结束(shù)，这(zhè)一次历史是否会重(zhòng)演呢(ne)？多(duō)位受访人士指出，这种单一衡量逻辑可能不(bù)再奏效，当前(qián)市场，银行板块是作(zuò)为“国(guó)资含(hán)量”比较高的(de)板块(kuài)行进，从去年底开始监管开(kāi)始提出中特估后有比(bǐ)较(jiào)不(bù)错(cuò)的(de)表现，中特估(gū)有(yǒu)望(wàng)持续为投资者带来(lái)除稳定股息(xī)收益(yì)外(wài)的收益(yì)。

　　银(yín)行为(wèi)首(shǒu)的大金融爆(bào)发(fā)

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国银(yí20分米等于多少米 20分米等于多少厘米n)行、中信银(yín)行、西安银行涨停(tíng)，农业银行、民生银行(xíng)、工(gōng)商银行、浙商银行(xíng)大涨超(chāo)过6％，42只银行股(gǔ)超过(guò)9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数(shù)维度来看，银(yín)行板块(kuài)大涨早已启动，银行指数（中信）近5个(gè)交易(yì)日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨(zhǎng)幅超过2％。其中，中国银河领涨(zhǎng)，盘中一(yī)度涨(zhǎng)停(tíng)，近5个(gè)工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块ETF涨(zhǎng)势来(lái)看，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅(fú)明显，比(bǐ)如，天(tiān)弘中证银行(xíng)ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华(huá)宝(bǎo)中证ETF等多只基(jī)金涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最(zuì)大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘价创(chuàng)一年(nián)新(xīn)高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元，刷新近两年来的最高。

　　对于银(yín)行股的大涨，市(shì)场早(zǎo)有预期。睿郡资产合(hé)伙(huǒ)人(rén)董承非在5月7日表示，在经济(jì)复苏不(bù)强(qiáng)劲情况下，原来看不(bù)起的那些(xiē)低(dī)增速的企业，现在反而显得(dé)难能可(kě)贵，因此被忽(hū)略高分红、深度价值的(de)企(qǐ)业反(fǎn)而受到(dào)追捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速(sù)上涨，是(shì)其在估(gū)值极度低水平(píng)、股息率具(jù)备一定吸引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲观等背(bèi)景下，配合当前经济弱复苏(sū)整体回报率预(yù)期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升(shēng)，背(bèi)后仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季(jì)节，银(yín)行股等(děng)来了久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以(yǐ)来全市(shì)场42家上市银(yín)行中，有17家涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％，其中，中(zhōng)信(xìn)银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家(jiā)银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量(liàng)飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，也刷新近(jìn)两(liǎng)年来(lái)的(de)最高。中国银(yín)行(xíng)龙虎榜数据显示，近三日沪股通累计买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股(gǔ)的(de)大涨，正如吴(wú)鹏所言(yán)，估值极(jí)度低水平(píng)、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极(jí)度低配、基(jī)本面预期极度悲观(guān)都是银行(xíng)股(gǔ)上涨的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估(gū)值上，截(jié)至目前，42家A股银行的平均市净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余银行均处(chù)于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值(zhí)修(xiū)复中，有(yǒu)市(shì)场人士指出(chū)，中字头银(yín)行目标(biāo)价估(gū)值(zhí)最保(bǎo)守看到0.6，相(xiāng)当于2020年(nián)疫情前的估(gū)值(zhí)位置，当前板块交(jiāo)易热(rè)度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量(liàng)、让(ràng)利实(shí)体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股(gǔ)息是银行股相对于其他主题板(bǎn)块更(gèng)强的(de)优势，据财通证券研报，国有大行近五年分红率基本(běn)稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符(fú)合(hé)价值投资和长期投资需要。近年(nián)来国(guó)有大行(xíng)股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极(jí)低(dī)也为调仓提供了(le)空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季(jì)度银行股(gǔ)占(zhàn)偏股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年(nián)三(sān)季(jì)度以来(lái)新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行(xíng)ETF基金经理胡(hú)洁就向(xiàng)财联(lián)社表示，高股息策略以其确定的股(gǔ)息收入和(hé)较高的安全边际(jì)可(kě)以为投资者提供不错的(de)收(shōu)益。而基本面稳(wěn)健(jiàn)、分红率高(gāo)而稳定、估值处于20分米等于多少米 20分米等于多少厘米历史低位的银行板块是高(gāo)股息策略的理想增配(pèi)板块(kuài)。与此同时，银行板块在(zài)一季度(dù)是业绩(jì)低点。随着大行重定(dìng)价的(de)压力过去(qù)以及二三季度农商行(xíng)小微投(tóu)放(fàng)旺季的(de)到来，资产端收益率将会逐步企稳(wěn)，后续业绩(jì)有望改(gǎi)善。

　　鹏华基(jī)金量化及衍生(shēng)品投(tóu)资部基金经理(lǐ)余(yú)展昌也指出，与海外银行对比，在中(zhōng)特(tè)估背景下的国内银(yín)行(xíng)仍然具有(yǒu)较好的投资机会。以国有大行(xíng)为例(lì)，从PB角度而言，邮储银(yín)行的PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而(ér)海外绝(jué)大部(bù)分的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还(hái)有大(dà)量的商(shāng)誉，国内银行(xíng)的(de)估值水平是偏(piān)低的(de)，本身就有比较大(dà)的修复空间。此外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改(gǎi)革有望(wàng)使得这些问(wèn)题得到改(gǎi)善，从(cóng)而提高银行的利润增速(sù)，持(chí)续修(xiū)复估(gū)值。

　　银行是(shì)否意味着行情(qíng)的结束？

　　随着证券、银行等大(dà)金融板块的走(zǒu)强，有市场观点开始担忧市场(chǎng)行情告一段落。对此，市(shì)场人士(shì)认为，站在中特估背(bèi)景下去(qù)看金融股的爆发，并不能简单做(zuò)出市场(chǎng)行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金(jīn)融板块(kuài)过去(qù)被当成行情结束的指标，其背后通(tōng)常(cháng)潜意识映射包括不限于大金融爆发往往代(dài)表市场没有别的方(fāng)向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融(róng)股走强(qiáng)来看(kàn)，市场(chǎng)表(biǎo)现并不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效(xiào)应并不(bù)强，比如银(yín)行板块近期大幅放量，成(chéng)交量约为600亿，作(zuò)为大(dà)市(shì)值的板块(kuài)，这一(yī)成交量与甚至部分中小市值板块成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块本(běn)次表现也不是(shì)单一的，放眼全(quán)市场，部分港口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等板块也表现较好，因此不能单(dān)一地以(yǐ)过(guò)去大金融(róng)上涨作为单一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较(jiào)为极端的交(jiāo)易结构容易被表(biǎo)征(zhēng)为市场波动的前奏，但(dàn)市场变量影响较多(duō)、今年行情结构差异巨大，建议不要单(d20分米等于多少米 20分米等于多少厘米ān)一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 20分米等于多少米 20分米等于多少厘米