金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序(xù)，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人(rén)民银(yín)行有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要(yào)求(qiú)的(de)境外投资者包括(k良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物uò)哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行(xíng)关于境(jìng)外央(yāng)行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金(jīn)运(yùn)用人(rén)民币投资银行间市场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投资(zī)者投资银(yín)行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银(yín)行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投资者(zhě)等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资(zī)者(zhě)可以签署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正式(shì)发(fā)布后(hòu)也可(kě)供境(jìng)内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投(tóu)资者开展人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交易(yì)，“北(běi)向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)（即“互换通(tōng)”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易(yì)平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可的境外(wài)清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算(suàn)，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会(huì)员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外(wài)清算(suàn)机构对(duì)交易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场(chǎng)外结算(suàn)公司或(huò)其(qí)综合清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对(duì)已成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建立两个(gè)新(xīn)合约，以(yǐ)清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的集中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个独立的(de)新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之(zhī)间的(de)合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照(zhào)成(chéng)交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存(cún)款账户和人民币“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金的(de)本息(xī)和费用以及符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品，该资源池独(dú)立于每一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外(wài)结算公司(sī)名(míng)义于(yú)境外开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记(jì)及额(é)度(dù)管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上海清(qīng)算所每(měi)日(rì)基(jī)于双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过(guò)境(jìng)内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结算银(yín)行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按(àn)照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清算所清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互(hù)换交易在轧差后(hòu)的(de)名(míng)义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵(zūn)守的(de)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务相关(guān)规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务(wù)的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务(wù)相关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币购售业务范(fàn)围的通(tōng)知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇(huì)市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事(shì)项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业(yè)务管理有关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完(wán)善人民(mín)币(bì)购售业务境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外(wài)参加行的业务模(mó)式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物结算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投资(zī)者(zhě)在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算(suàn)行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行(xíng)间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作(zuò)，确(què)保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资(zī)，如(rú)用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的(de)“北向互换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行(xíng)和相关(guān)监管部门可以根据需要(yào)向基础设施调取与境外投资者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况(kuàng)，良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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