一度被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票(piào)ETF市场占比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也(yě)越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大(dà)部分由股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票E奥巴马对中国友好么，奥巴马奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系对中国关系TF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资(zī)者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升(shēng)带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几(jǐ)年可以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系为清(qīng)晰(xī)，如消(xiāo)费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可(kě)能会(huì)带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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