核(hé)心观点(diǎn):在当前经济(jì)恢(huī)复(fù)的不确定性下，高股(gǔ)息策略(lüè)有望(wàng)以其(qí)确定(dìng)的股息收入和较(jiào)高的安全边际为(wèi)投资者提供不错的收益。而基本面稳健，分红率高而稳定，估值处于历史低位，银行板块将(jiāng)成为高股息策略的理想增配板块(kuài)。

　　高股息策(cè)略是以股息(xī)率为投资要素，选择股息率(lǜ)较高的股票(piào)并长(zhǎng)期持有(yǒu)的投资(zī)策(cè)略。高股息高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历率一(yī)方面意味着公司有较(jiào)高的(de)股利(lì)支付率，投(tóu)资(zī)者(zhě)每年可以获得较高的(de)股(gǔ)利(lì)收入作为绝对收益，另(lìng)一方(fāng)面意味着公司(sī)估值较低，因此具(jù)备一定的(de)安(ān)全边际，而且投资的(de)成本相对较低，长期(qī)持有还可以节税。从历史表现上来看，高股息策略的安全性较高，在市场下(xià)行阶段(duàn)更加(jiā)抗跌(diē)，防御(yù)性更强(qiáng)。从当前(qián)宏观经济(jì)的角度来看，疫情三年后(hòu)经济恢复仍然有(yǒu)较大(dà)的不确定性；从大类(lèi)资产的投资收益来看，目前可投资的资产(chǎn)不多，收益率(lǜ)在下(xià)行。因此以银(yín)行板块为代(dài)表(biǎo)的高股息策略有望取得相(xiāng)对不错的收益。

　　高股(gǔ)息率想要高中毕业时一般都多大年龄啊 高中毕业属于什么学历取得(dé)较(jiào)好的(de)收益就需(xū)要满足以下几个条件：1）在分子(zi)部分也就是(shì)股(gǔ)息端(duān)需要有一(yī)贯较高而(ér)且稳(wěn)定的分(fēn)红率；2）有稳定股息的前提就是行(xíng)业基(jī)本(běn)面需要稳(wěn)定；3）在(zài)分母部分也就是(shì)股(gǔ)价端估值低，因此安(ān)全(quán)边(biān)际比较高，下(xià)降空间有限，波动性较低；4）公司最好(hǎo)有一定的成长性，股价有进(jìn)一步提升的可能

　　而(ér)银行(xíng)板块(kuài)恰好满足(zú)以(yǐ)上条件：1）上市银行过(guò)去三年的现金分红率整体都在24％以(yǐ)上，其中大行最高，其次是股份行(xíng)和城(chéng)商行(xíng)，农(nóng)商行相对低一些。2）银行高分红的背后也离不(bù)开经营业绩的稳定。从2023年(nián)一季度来看，上市银行整体营收同比+0.6％，在(zài)一季度集(jí)中迎来资(zī)产重定价(jià)的情况下能(néng)够保持正增殊为不易(yì)。上市银(yín)行整体净利润(rùn)同(tóng)比+2.3％，行业利润增(zēng)速高于营收，拨备与税收优惠共(gòng)同贡(gòng)献利润释放。预计(jì)随着大(dà)行重定价的压力过去以及二三(sān)季度农商行小(xiǎo)微(wēi)投放旺季的到(dào)来，资产(chǎn)端收益率将会逐步企稳，而中(zhōng)小(xiǎo)银行存(cún)款利率(lǜ)的下行和理财资(zī)金赎回的趋缓也会使得负债成本(běn)有望(wàng)进一步下(xià)行，净(jìng)息(xī)差预(yù)计会在下(xià)半(bàn)年提升(shēng)。资产质量方面银行板(bǎn)块处于历史较优(yōu)水平，上市银行不(bù)良率继续环(huán)比(bǐ)下降，基(jī)本处在2014年来历史(shǐ)低(dī)位，拨(bō)备(bèi)覆盖率(lǜ)维持(chí)在245％的高位。3）目前银(yín)行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均是各个板(bǎn)块中最低的(de)。而(ér)从2010年(nián)到(dào)现在的历史数据(jù)来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分位(wèi)为7.09％，都处(chù)于比较低的水平。因此银行板块的(de)配置安全(quán)边际和(hé)性价比较好，作为低且稳定的分母(mǔ)也保证(zhèng)了其比较高的股息率。4）银(yín)行板块作(zuò)为(wèi)“国资含(hán)量”比较高的板块(kuài)，从(cóng)去年底开始监(jiān)管开始(shǐ)提出中特估(gū)后(hòu)有比较(jiào)不错的表现，国资持股(gǔ)比例和(hé)今(jīn)年以来(lái)的涨幅也(yě)有43％的正(zhèng)相关(guān)性，中特估有望为投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的附加资本利得。

　　风险提示事件：经(jīng)济下滑超预(yù)期，经济恢复不及(jí)预期。

　　摘要选自中泰(tài)证券研(yán)究所研(yán)究报告：《银行板块与高股息策略：稳定收益的溢价》

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