大家好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理一(yī)下(xià)重大(dà)消息，以及(jí)券商(shāng)老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近平(píng)主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚(gāng)性和改善(shàn)性住(zhù)房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭(bì)并(bìng)被(bèi)接(jiē)管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时(shí)也(yě)是(shì)美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期(qī)国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期(qī)的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社报道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机(jī)试图(tú)发动(dòng)袭击时普京不(bù)在(zài)克里姆(mǔ)林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科(kē)自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这一决定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸(dǐ)进(jìn)行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失(shī)衡到(dào)平稳(wěn)，布局业(yè)绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗(chuāng)口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队(duì)5月3日(rì)表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注(zhù)，如若应(yīng)对得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日虽受节(jié)假期(qī)间的(de)事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索在(zài)于科(kē)技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映(yìng)射(shè)的科技(jì)和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估(gū)”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全(quán)球主要权益(yì)市(shì)场及(jí)原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增(zēng)速(sù)不及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回(huí)落也表明国内经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频经济指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度(dù)经济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由此导致这一次市(shì)场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏(sū)、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构(gòu)赛(sài)道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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