今(jīn)年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF契合目前资本市场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发行(xíng)上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商近(jìn)期(qī)对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持(chí)央企利用资本(běn)市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上看，认(rèn)购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方(fāng)则是(shì)中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系，引(yǐn)导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司(sī)等相关(guān)领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市，上(shàng)交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士(shì)也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点发行，但千帆竞发的意思是什么意思，千帆竞发下一句是什么目前市(shì)场上也存(cún)在不少央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与(yǔ)其(qí)中一只央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不(bù)会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权(quán)重(zhòng)。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在(zài)此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而(ér)不是九只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过(guò)度拼基(jī)金首发，不(bù)过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来(lái)资本市场(chǎng)的(de)热(rè)门(mén)，基金(jīn)公(gōng)司(sī)也(yě)积(jī)极布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银(yín)华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品，积(jī)极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达(dá)、南(nán)方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则(zé)上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着这(zhè)些主(zhǔ)题产品的发行，意味着，个人和机(jī)构投(tóu)资(zī)者(zhě)拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的(de)价值发现(xiàn)以及(jí)资源配(pèi)置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国(guó)企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一(yī)领(lǐng)域的产品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)表(biǎo)示，建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的(de)关注(zhù)度(dù)，对企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类因(yīn)素做进一(yī)步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的(de)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑是比较完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作(zuò)为资本(běn)市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估(gū)值洼地。未来在不断完(wán)善中国(guó)特色现代资本市场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国企的估(gū)值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他(tā)类型企(qǐ)业，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰也(yě)表示(shì)，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进过程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资(zī)委(wěi)下属(shǔ)现 金分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总额(é)占(zhàn)总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公(gōng)司(sī)证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑材(cái)料、房地(dì)产、机(jī)械设(shè)备等(děng)，前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚(jù)焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近(jìn)12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企股东(dōng)回报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规(guī)模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的(de)投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估(gū)值体系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于(yú)较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与(yǔ)其(qí)经济(jì)地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券(quàn)商机构的(de)对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估(gū)。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估(gū)行(xíng)情有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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