射(shè)频(pín)芯(xīn)片领域面临(lín)变局，下(xià)游市场增速放(fàng)缓叠加(jiā)进入竞(jìng)争红海(hǎi)，海(hǎi)外巨头(tóu)已开始寻求业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今(jīn)日，射频芯片(piàn)厂商慧智微正式在科创板(bǎn)上市(shì)。公司股(gǔ)价开(kāi)盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧(huì)智微(wēi)报19.05元/股(gǔ)，较发行价(jià)跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在(zài)一级市(shì)场受到资本(běn)热捧。据公司上市山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤文件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融资快车(chē)道，先(xiān)后(hòu)引入了华兴(xīng)资(zī)本、元禾璞华、大基(jī)金二期(qī)、红杉中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙江创投(tóu)等一系列(liè)外部机构股东。截至(zhì)上市前(qián)，大基金(jīn)二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为持股(gǔ)达5％以上的(de)外部机构(gòu)股东，持股比(bǐ)例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤ng>

　　值得一(yī)提的是(shì)，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创(chuàng)芯(xīn)，上市首日也走出(chū)了破发的行情，该公司股价于(yú)去(qù)年下半年触底回升，但截至今日收(shōu)盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是(shì)射频领域正面临变(biàn)局。目前，正(zhèng)射频需(xū)求走向(xiàng)疲软。Yole数(shù)据显示，由于智能手机(jī)增速放缓以及(jí)5G普及潜力(lì)有(yǒu)限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射频(pín)前端市场年(nián)复合增长率约(yuē)为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射(shè)频芯片巨头，近年(nián)来也(yě)在响(xiǎng)应市(shì)场变(biàn)化谋(móu)求(qiú)射频芯片业务(wù)以外的转(zhuǎn)型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意到，当前(qián)，射频领(lǐng)域(yù)仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，慧智(zhì)微(wēi)成(chéng)立于2011年，主营业务为射(shè)频前端芯片(piàn)及模组的研发、设(shè)计(jì)和销售，下游(yóu)应(yīng)用领域主要包括(kuò)智能手机以(yǐ)及物联网，客(kè)户(hù)包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技(jì)等移动终端设备ODM厂(chǎng)商，以及移远通(tōng)信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据(jù)招(zhāo)股书，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实现(xiàn)营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿(yì)元(yuán)；公司当前仍处(chù)于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因，慧智微(wēi)在招股文(wén)件中称，是(shì)由于持续(xù)进行高(gāo)额(é)研发投入(rù)；下(xià)游(yóu)客户集(jí)中(zhōng)且具有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市场竞争激(jī)烈，叠加(jiā)下游去库存周(zhōu)期影(yǐng)响(xiǎng)，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投(tóu)入方(fāng)面，近三年(nián)的(de)总额(é)分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面(miàn)，近(jìn)三年公司(sī)的(de)综(zōng)合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业头(tóu)部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智(zhì)微产(chǎn)品结构更接近的(de)唯捷创(chuàng)芯，后者(zhě)毛利(lì)率为30％上下。

　　在(zài)自身(shēn)造(zào)血能力不足，但仍要抓紧(jǐn)扩(kuò)大规(guī)模的情(qíng)况(kuàng)下，慧(huì)智微开启了对外融资之路。公开信息显示，公司(sī)于(yú)2018年末(mò)开(kāi)始进(jìn)入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在一年内完成(chéng)了三轮融资，众多知名资方(fāng)，包括大基金二期(qī)、元禾(hé)璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微(wēi)进入了慧智微的(de)股东(dōng)序列。

　　据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大基(jī)金二(èr)期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上(shàng)的(de)外部山药粉多少钱一斤，铁棍山药粉多少钱一斤机构股(gǔ)东，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社(shè)创投通(tōng)-执中(zhōng)数据显示，从当前的(de)股价(jià)情况看(kàn)，大基金二期在投资慧智微的近两年(nián)时(shí)间(jiān)里，实(shí)现(xiàn)了近2.5倍的账面回报，而(ér)较大基金二期晚3个(gè)月进(jìn)入、并在后一轮持(chí)续加注的红杉中国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现(xiàn)账面回(huí)报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片领域面临变(biàn)局(jú)

　　慧(huì)智微(wēi)招股书显示，公司目前有超过接近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当(dāng)前，智(zhì)能(néng)手机出货量的(de)大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩(jì)造成了冲(chōng)击(jī)，而(ér)市场对智(zhì)能(néng)手(shǒu)机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧(huì)智(zhì)微在(zài)内的射频芯片厂(chǎng)商做出了(le)重(zhòng)新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年(nián)射频前(qián)端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下(xià)滑，射频(pín)前端市场规模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以(yǐ)及(jí)5G普及的潜力有限，预计(jì)到2028年(nián)射频前端的市(shì)场(chǎng)年复合增长(zhǎng)率约(yuē)为5.8％，将达(dá)到269亿(yì)美元。

　　与慧智(zhì)微有着(zhe)相(xiāng)似产品结构，同样(yàng)在IPO前获(huò)豪华股东突(tū)击入股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在(zài)去年4月科(kē)创板(bǎn)上(shàng)市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上(shàng)市首日跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元每股(gǔ)的价格后止(zhǐ)跌回升，但截至今(jīn)日收(shōu)盘，唯捷创(chuàng)芯股价仍低于66.6元(yuán)/股(gǔ)的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯(xīn)片领域(yù)的(de)巨头(tóu)厂商都在(zài)谋求转型，拓展(zhǎn)射频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例(lì)，除了原有的射频芯片外，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等产品，下游触(chù)角延(yán)伸至汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈(chéng)现出一(yī)片红海的(de)竞(jìng)争(zhēng)格局(jú)，由于入(rù)局者众(zhòng)，且产品仍集中(zhōng)在(zài)中(zhōng)低端市场，各(gè)射(shè)频(pín)芯片厂商只能再卷价格，进(jìn)一步(bù)压(yā)低了自身的(de)利润(rùn)空间。

　　射频(pín)厂商三伍微(wēi)电子(zi)创始人钟(zhōng)林(lín)此前(qián)曾表示(shì)，国产(chǎn)射(shè)频前端芯片杀(shā)价已经(jīng)无底线，而预计未来每个射频细分(fēn)赛道还会有更多竞争者进入，往后三年(nián)射频芯片厂商将面临更大的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一(yī)级(jí)市(shì)场(chǎng)对射频(pín)芯(xīn)片厂商的关注亦(yì)有所下降，截(jié)至(zhì)目前，今年(nián)共(gòng)有9家射(shè)频芯片厂商宣布完成(chéng)融(róng)资，而在2021年上(shàng)半(bàn)年(nián)，这个数据是近50家(jiā)，且投(tóu)资机(jī)构涵盖了投资(zī)机构涵盖了中金(jīn)资(zī)本、红杉(shān)资本(běn)中国、小(xiǎo)米长江产业基(jī)金、深创(chuàng)投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当前，射(shè)频领域(yù)仍有(yǒu)飞(fēi)骧科技、康希通信等(děng)公司正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次(cì)IPO募得资金将用于芯片(piàn)测设(shè)中心建设、总(zǒng)部基地及上海和广州(zhōu)研发中(zhōng)心建设以及补充流动资金。具体(tǐ)战略规划方面，其(qí)表示将(jiāng)巩(gǒng)固在(zài)5G射频(pín)前端领(lǐng)域(yù)取得(dé)的市场地位，增加头部(bù)客(kè)户的市场份额；技术上(shàng)跟进射(shè)频前端技(jì)术迭代，优化可重(zhòng)构技术框(kuāng)架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大(dà)对(duì)上(shàng)游滤波器、多工器(qì)的产(chǎn)业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门(mén)槛的产品(pǐn)系列。