当前，市场投资者正在担(dān)忧(yōu)，眼(yǎn)下(xià)美国(guó)政府的债务(wù)上(shàng)限僵局(jú)正朝(cháo)着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜(bài)登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任(rèn)何(hé)有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和(hé)国会其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消(xiāo)息，当地(dì)时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜(bài)登在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围绕美国(guó)31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上(shàng)限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院(yuàn)多(duō)数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次(cì)会(huì)谈(tán)。

　　之前(qián)市场(chǎng)预(yù)期(qī)，拜登(dēng)与麦卡锡的(de)此次谈(tán)判达成(chéng)协(xié)议的可能性(xìng)不大，因此(cǐ)，在谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾(zāi)难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问(wèn)题上打破党派(pài)僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美(měi)国债务总额(é)超过债(zhài)务上限。美国(guó)财政部次日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违约(yuē)。然(rán)而，使用非常规(guī)措施(shī)只能帮助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月初，财(cái)政(zhèng)部(bù)将(jiāng)无法(fǎ)继续(xù)履(lǚ)行政(zhèng)府(fǔ)的所有(yǒu)义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以微(wēi)弱(ruò)优势(shì)得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同意把债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提(tí)高1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废，但(dàn)提(tí)高上限需要满(mǎn)足多(duō)种削减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党(dǎng)预计未来十年内(nèi)将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表示，这一将削减支(zhī)出和提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不提高(gāo)债(zhài)务上限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法(fǎ)危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国(guó)监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行(xíng)领导层(céng)施压，要求(qiú)其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患(huàn)，没(méi)有及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在(zài)疫情(qíng)期(qī)间发展过(guò)快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市(rén)员也没有意识到银(yín)行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机(jī)构(gòu)已(yǐ)发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采取足够(gòu)措施(shī)去(qù)尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是(shì)，美国(guó)银(yín)行业的这一场危机(jī)风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也位于(yú)加州旧金山(shān)。此外(wài)，近期同(tóng)样(yàng)遭遇(yù)严重(zhòng)冲击(jī)、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行(xíng)承担主要监(jiān)督(dū)责任，后者(zhě)未来可能会(huì)投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中(zhōng)称(chēng)，加州监(jiān)管(guǎn)吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存(cún)款规模(mó)较高是促成(chéng)银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的，这些(xiē)客户往往很少(shǎo)更换银行。该(gāi)报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推迟(chí)战略(lüè)石油储(chǔ)备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税人带来最大价(jià)值并(bìng)保(bǎo)护(hù)美国经济和安(ān)全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行(xíng)必要(yào)的维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美(měi)国能(néng)源部表示(shì)，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的(de)方式还包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并(bìng)避(bì)免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去年通(tōng)过(guò)政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的(de)石油销(xiāo)售(shòu)，但(dàn)过去几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力(lì)合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油(yóu)脂品种(zhǒng)间走势(shì)有(yǒu)明显分化(huà)，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕榈油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮反(fǎn)转过(guò)程(chéng)中(zhōng)，市(shì)场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节(jié)后油(yóu)脂将(jiāng)迎来补库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度(dù)增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后(hòu)期大豆高到港带来(lái)的累库趋势(shì)压(yā)制，豆(dòu)油整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需(xū)求(qiú)难以(yǐ)消化供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材(cái)出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕榈油在产地及国(guó)内持续去库(kù)的加(jiā)持下，表现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮油(yóu)脂上(shàng)涨(zhǎng)的(de)领(lǐng)头羊(yáng)。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析(xī)师(shī)石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量(liàng)不(bù)及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月马棕出口环(huán)比(bǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预(yù)期兑现，4月(yuè)马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植园的印(yìn)尼工(gōng)人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印尼(ní)开斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致(zhì)当(dāng)月产量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国内外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国(guó)经济(jì)衰退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓和，令(lìng)原油(yóu)及(jí)国内商品(pǐn)短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要环(huán)境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布的(de)美国(guó)非(fēi)农就业等(děng)数据全(quán)面超预期。此外，耶(yé)伦也在(zài)敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美国银(yín)行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济(jì)低迷及(jí)衰退担忧，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏(hóng)观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作(zuò)目前(qián)播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处(chù)于(yú)季节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业内(nèi)人(rén)士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在，受(shòu)访人士对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善(shàn)倾向较(jiào)强的背景下，我们预期油脂很难具备持续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制(zhì)油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存(cún)很(hěn)低，马棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计还需要几个(gè)月的(de)时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个(gè)月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求(qiú)国(guó)高库存(cún)带(dài)来的并不算好的出(chū)口前(qián)景(jǐng)下，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕(zōng)榈(lǘ)油一般有着(zhe)超(chāo)于(yú)正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月(yuè)全月的产量环(huán)比增幅(fú)可能(néng)还(hái)会更高，这预(yù)计将为马(mǎ)来西亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的(de)持(chí)续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船(chuán)期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港(gǎng)50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接(jiē)进口月(yuè)均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势(shì)来(lái)看，国内菜油库存从(cóng)年(nián)初(chū)以来早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜(cài)油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的累(lèi)库趋势也(yě)已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期(qī)从库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下滑(huá)的(de)油脂(zhī)是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及(jí)新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈(吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市chén)燕杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端原料的(de)供(gōng)需及价(jià)格(gé)的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一(yī)步反(fǎn)弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及(jí)国际菜油葵油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完(wán)全消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息(xī)对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释放(fàng)完全，市(shì)场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础，后期涨(zhǎng)势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹的(de)持续性和高度。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏(fá)力(lì)都是(shì)空(kōng)单入场(chǎng)机会，合约上建议(yì)选择(zé)远月合约，品种中首选豆(dòu)油。待(dài)供(gōng)需报(bào)告发(fā)布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕(zōng)价(jià)差做(zuò)扩(kuò)。

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