中国金融行业加速对外开放，外资券商们的2022年过得(dé)如(rú)何？

　　近(jìn)日，外资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)2022年的(de)“成绩单”陆续公(gōng)布(bù)：9家外(wài)资控股券商中，仅有(yǒu)4家在2022年取(qǔ)得(dé)盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成(chéng)立(lì)的摩根大通(tōng)证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年(nián)净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与(yǔ)摩根大通证券同期(qī)获批的野(yě)村(cūn)东方(fāng)国际证券(quàn)2022年(nián)亏损达到2.25亿元(yuán)，业(yè)绩分化(huà)加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣(xuān)”合(hé)并(bìng)，两家国际金融巨头均在国内拥(yōng)有外资控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控股券商(shāng)面临(lín)的“一参一控”问题如何解决，仍是(shì)业内(nèi)关(guān)注重(zhòng)点。

　　过去几年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型”成为(wèi)行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”来看(kàn)，依托于各自股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深入财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)成为其(qí)在中(zhōng)国展业的首要方向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资控(kòng)股券(quàn)商半数亏损

　　对(duì)于国内各(gè)家证券公司来说，除了面临行业“二(èr)八分化”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们的(de)市(shì)场(chǎng)竞争也同样带来压(yā)力。

　　日前(qián)，中证协公布各家券商2022年年报/财务数据(jù)，9家外资控股券商(shāng)纷纷晒出(chū)2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场(chǎng)行情、成立时间、牌(pái)照资质等问(wèn)题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别(bié)为瑞信证券（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净(jìng)亏(kuī)损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野(yě)村东方国际证券(quàn)则延续自成(chéng)立以来的亏损状(zhuàng)态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏损2.25亿(yì)元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因(yīn)获得外资(zī)股东增持而成(chéng)为外资控股券(quàn)商(shāng)的汇丰前海证券(quàn)，业(yè)绩较上年出现明(míng)显进步，但(dàn)仍然(rán)录得亏损：2022年实现营业(yè)收(shōu)入5.04亿元，同(tóng)比增长54.78％；实(shí)现净(jìng)亏(kuī)润5223.54万元，上年(nián)同期(qī)为亏损1.59亿元。<单亲家庭是什么意思/p>

　　另外，大和证券和星展(zhǎn)证券均于(yú)2020年获(huò)得证监会批文(wén)，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正式展(zhǎn)业时(shí)间(jiān)不长。星展证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入(rù)8633.25万元，同比增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受市场影响，证券行业营业收入普(pǔ)遍下降，外资控股券商也难以幸免。且新(xīn)公(gōng)司建设(shè)成本、业务费用、员工薪(xīn)酬等支(zhī)出过高，在展(zhǎn)业初期容(róng)易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内(nèi)大型券商相比，外资(zī)控股券商仍呈(chéng)现“本(běn)小利薄(báo)”的情况，自(zì)营业(yè)务影响有限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要还是经(jīng)纪、投行(xíng)等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，其(qí)当年投行(xíng)业务手续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同比下滑7单亲家庭是什么意思2.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减，业务及(jí)管理费从上年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少(shǎo)花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这(zhè)本经。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)共有4家外(wài)资控股券商(shāng)实现盈(yíng)利，分别为(wèi)摩根大(dà)通证(zhèng)券（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证券（2.24亿元(yuán)）、高(gāo)盛高华(huá)（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和瑞(ruì)银(yín)证券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实(shí)现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿(yì)元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩(jì)水平在(zài)2022年(nián)的“券(quàn)业(yè)小年(nián)”可算是相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模(mó)来看，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩(mó)根大通证券共(gòng)有员工210人，数量在(zài)行业内排名下游，但(dàn)其业绩(jì)已跻身(shēn)行(xíng)业中游水平，而(ér)这(zhè)只是摩根大(dà)通证券(quàn)展业的第三个完整会计年度。

　　公(gōng)开信息显示，摩(mó)根大通证券于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合资证券公(gōng)司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈(mài)兰(lán)德(dé)等5家(jiā)内(nèi)资股东持有(yǒu)另外(wài)49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内(nèi)资股(gǔ)东(dōng)所持股权，成为摩根大通证券(quàn)唯一股东(dōng)。

　　财务报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆(bào)发，实现手续费(fèi)净(jìng)收入5.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证券经纪业务团队成(chéng)立已逾三年，2022年业务开(kāi)展(zhǎn)和运作取得进(jìn)一步(bù)进展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩(mó)根大通证券充分利(lì)用全球化的平台优(yōu)势，整合集团资源，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照的合(hé)格境外机构投资者，目标客群机构(gòu)投资者队伍逐年(nián)壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并(bìng)

　　“一参(cān)一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年也(yě)取得了较(jiào)好的业绩表现：当期实(shí)现营业收入11.79亿元，同比增(zēng)长11.81％；净利润(rùn)2.24亿(yì)元，同比(bǐ)增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是(shì)进入中国时间最早的一批合资券商之(zhī)一，早在2007年就已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资股东分(fēn)别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权(quán)，持(chí)股比例提(tí)升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)共有正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券(quàn)2022年投行业务进(jìn)步明(míng)显，当(dāng)期实现手续费净收(shōu)入(rù)1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其(qí)在2022年完(wán)成了创业板(bǎn)注册制改(gǎi)革后的IPO保荐项目(mù)，积极筹备并参与了沪深(shēn)交易所互联互通全球存托凭证业(yè)务等。

　　值得关注的是，今(jīn)年(nián)3月，百年大行瑞士信贷被竞争对手(shǒu)瑞银收(shōu)购。瑞信集团和(hé)瑞银集团股份(fèn)公司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正式(shì)宣布达成合并协议(yì)，瑞(ruì)士联邦财政(zhèng)部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融(róng)市场监(jiān)督管理局(jú)（FINMA）介入(rù)了此项(xiàng)交易。

　　上月瑞银发布一季报(bào)时表示，对瑞信的收(shōu)购(gòu)交易预计在6月底(dǐ)前(qián)完(wán)成。不(bù)言而喻的(de)是(shì)，集团层面的合并对两家外资(zī)控(kòng)股券商在中国(guó)展(zhǎn)业情(qíng)况，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普(pǔ)华永(yǒng)道对瑞信证券出具了带强调事(shì)项段(duàn)的(de)无保(bǎo)留意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银(yín)集团股(gǔ)份公司之间达成协议和(hé)合(hé)并计划(huà)，截止报告日，上述协议和合并(bìng)计划的完成日尚(shàng)不明确。瑞信证券作为瑞信集团股份(fèn)有(yǒu)限公司下属控股(gǔ)子公(gōng)司(sī)，未来(lái)的运(yùn)营和财务业绩受到上述合(hé)并可能产生的影响亦不明确，该(gāi)事(shì)项(xiàng)表明存在可能(néng)导(dǎo)致对公司持续经营(yíng)能力产(chǎn)生重大(dà)疑虑(lǜ)的重大不确(què)定性。

　　瑞(ruì)信证(zhèng)券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方正证券，系证监(jiān)会修(xiū)订《外商(shāng)参股(gǔ)证券(quàn)公司(sī)设立规则(zé)》后(hòu)首家获(huò)批的合(hé)资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证券增资2.89亿(yì)元获得控股(gǔ)权（51％），2021年(nián)6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告称，拟以11.4亿(yì)元的(de)对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信(xìn)证券49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信(xìn)将(jiāng)全资持(chí)有瑞信证券。但突(tū)如其来的(de)瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同一股(gǔ)东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权(quán)管理规定》，证券(quàn)公司股东(dōng)以及(jí)股东的控股股东、实(shí)际控(kòng)制人参股(gǔ)证券公司的数量不得超过2家，其(qí)中控制证券公司(sī)的数量不得超过(guò)1家。在面临“一参一控”的限制(zhì)下(xià)，瑞银证券和瑞信(xìn)证券的牌照或(huò)将面临(lín)“一(yī)去一留”的(de)局面(miàn)。

　　深(shēn)入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依(yī)托于(yú)各自(zì)资源禀赋深入财(cái)富管理(lǐ)成为其在(zài)中国展(zhǎn)业的首要方向。

　　例如(rú)，野村东方(fāng)国际证券(quàn)表示，2022年其财富管理业务在(zài)原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务(wù)持续(xù)推进的基础(chǔ)上，新增了特色投资咨询(xún)服(fú)务（如ESG行(xíng)业咨(zī)询）、上(shàng)市公(gōng)司大宗减持(chí)服务、集团间(jiān)跨境业务联动(dòng)等多种业务模式，通过(guò)服务手(shǒu)段的增加及优化(huà)，为客户提供多维度、一站式的综合性(xìng)金融(róng)解决方案。

　　后续(xù)，野村东方国际证券财富(fù)管理业务将定位于“中国高端财富(fù)人群(qún)”，从产品配置、人(rén)员建设、中后台支持以及(jí)集团跨境(jìng)合作四个方面入手，打(dǎ)造以(yǐ)产品为中心的业务核(hé)心竞争(zhēng)力，持续为(wèi)中国投(tóu)资者(zhě)提供具有野村集团(tuán)特色的高质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持股备案(àn)后(hòu)，高盛高华在2021年底与(yǔ)北京高华签订《业务转让协议》，受让(ràng)北京高华的(de)所有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监会核发(fā)新增证券经(jīng)纪、证券投资(zī)咨询、证(zhèng)券自(zì)营(yíng)及代销(xiāo)金(jīn)融产品业(yè)务的业务许可。2023年(nián)2月(yuè)，高盛高华与北京高华完成(chéng)业务迁(qiān)移工作。

　　高(gāo)盛(shèng)高华表示，其将持续以资产配置(zhì)为核心进行新产品和服务的研发工(gōng)作(zuò)，进一(yī)步(bù)赋能(néng)部门(mén)为在(zài)岸客户提供财富管理综合解决(jué)方案，丰富客户产品种类选(xuǎn)择，开展境内(nèi)私人(rén)财富(fù)管(guǎn)理平台未来战略规划，并进(jìn)一步拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持续推(tuī)进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立(lì)工作，持续代销第(dì)三方金融产品并推进跨境投(tóu)资新产品(pǐn)的研(yán)发，为客户提供直接(jiē)对接境(jìng)外资本(běn)市场的(de)机(jī)会。

　　另(lìng)外，依(yī)托(tuō)于外资股(gǔ)东打(dǎ)造私人财富(fù)管理业务，这在具备外资银行(xíng)股东背景的券商中较为多(duō)见。例如，汇(huì)丰前海证券表(biǎo)示，其于2022年4月正式(shì)成(chéng)立私人财富管(guǎn)理(lǐ)部(bù)，负责公司高(gāo)净值个人客户(hù)综合财富管理业务(wù)的运作。私(sī)人财富管理部以(yǐ)汇丰(fēng)前海证(zhèng)券为平台(tái)，依托汇(huì)丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值(zhí)客户及(jí)其家族提供专业、多元及定制(zhì)化的资产(chǎn)配置(zhì)服(fú)务，为(wèi)客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟(pì)蹊径，推(tuī)出家族信托资讯业务，与4家国内头部(bù)信托公司达成战(zhàn)略(lüè)合作(zuò)。同时，瑞银证券在2022年重启(qǐ)深圳(zhèn)分公(gōng)司(sī)财(cái)富管(guǎn)理业务，依托(tuō)国(guó)家(jiā)对(duì)粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展财富管理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证券(quàn)表示，其财富管理(lǐ)部秉(bǐng)持着为客(kè)户进(jìn)行(xíng)全(quán)方位(wèi)资产配置和满足客(kè)户(hù)全生命周(zhōu)期(qī)财富管理的(de)理念，进一步完善投资解决方(fāng)案和财(cái)富规划方面的业务，一方面积极(jí)扩充现有架上策略，精选上架多支产品为客户在同一策略下(xià)提供差(chà)异化(huà)选择(zé)及多元化的投资方(fāng)案。

　　外资券商(shāng)队伍(wǔ)不断扩大

　　随着中(zhōng)国资(zī)本市(shì)场(chǎng)对外开放(fàng)的力度不断加(jiā)大，各(gè)外资金融机构加(jiā)速(sù)了(le)在境(jìng)内设立控股券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获(huò)批(pī)准设(shè)立，公司注册地为北(běi)京市(shì)，注册资(zī)本为人(rén)民币(bì)10.5亿元，业务范(fàn)围(wéi)包括(kuò)证券经纪、证券自营(yíng)、证(zhèng)券(quàn)承销、证券资产管理（限(xiàn)于从事(shì)资(zī)产证券化业(yè)务）。

　　值得关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，渣打证券是首家新设的外商(shāng)独资(zī)证(zhèng)券公司。就监管批复信息来(lái)看(kàn)，渣(zhā)打证券由(yóu)渣打银行（香港(gǎng)）有限公(gōng)司全资设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前国内的外(wài)资控股(gǔ)券商数量(liàng)已达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)（中(zhōng)国）、高(gāo)盛高华证券(quàn)、渣打证(zhèng)券(quàn)均为外商独资券商(shāng)。从数量上来看，外资控股券商(shāng)已(yǐ)成为市(shì)场上不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目(mù)前还有(yǒu)数(shù)家外资券商(shāng)的设立申(shēn)请静待审批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券、日兴(xīng)证券、青(qīng)岛(dǎo)意(yì)才证(zhèng)券等多(duō)家外资(zī)券商的设(shè)立申请仍处(chù)于证监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才(cái)证券已获第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证(zhèng)监会主席易(yì)会满等先后在(zài)京会见美(měi)国桥(qiáo)水基(jī)金(jīn)、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加拿大(dà)宏利金融、新(xīn)加坡淡马锡、德(dé)国安联保(bǎo)险(xiǎn)、意大利联合圣保罗银行、美国景顺(shùn)和高盛(shèng)等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融(róng)机构负责人(rén)普遍表示(shì)，此(cǐ)次来华亲身感(gǎn)受到(dào)中国(guó)经济的(de)强大韧性、潜力和活力，坚定看好中国经济和中国资(zī)本市场发展前景。近(jìn)年(nián)来中国资本市场对外开放稳步推(tuī)进，为(wèi)国际(jì)金(jīn)融机构和(hé)全球投资者带来了实实在(zài)在(zài)的机遇(yù)。各金(jīn)融机构高度重视中(zhōng)国市场(chǎng)，将继续与中国深化合作，积极拓展在(zài)华业务和(hé)投(tóu)资(zī)，期(qī)待实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场(chǎng)竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机遇(yù)。例(lì)如，华西证券即(jí)在2022年年报中表示，外资机(jī)构来华展业便利度不断(duàn)提升，经营(yíng)范围和监管要求实现(xiàn)国(guó)民待(dài)遇，外资券商、资产管理机构等加速布(bù)局，全(quán)力抢滩中国(guó)证(zhèng)券市(shì)场，对本土证券公司既带来(lái)了国际金融机构全(quán)面参与中国资本(běn)市场竞(jìng)争所形成的冲击，也带来了(le)通过与国际金融机(jī)构直接合作促进业务发展、提升管(guǎn)理水平(píng)的(de)机(jī)遇。

　　西部(bù)证券也(yě)表示，当前证券行(xíng)业集中(zhōng)度稳中有升，头部券(quàn)商(shāng)竞争优势更趋(qū)明显，业务多元(yuán)化发展趋势初步形成，金融(róng)科(kē)技对(duì)行业发(fā)展理念的变革和重塑不(bù)断深(shēn)化，外资券商市(shì)场冲击将逐渐显现，证券行(xíng)业(yè)竞争新格(gé)局(jú)正加速(sù)演(yǎn)变。

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