关(guān)注市场(chǎng)热(rè)点消息(xī)。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决(jué)策者(zhě)可能不得(dé)不(bù)进一(yī)步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济数(shù)据表(biǎo)现再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示(shì)，需要看(kàn)到“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才(cái)能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决(jué)策者中鹰派官(guān)员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年(nián)在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期(qī)先行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北(běi)向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易(yì)将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家(jiā)和地区的(de)境外投资者经由(yóu)香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内地银行间(jiān)金融(róng)衍(yǎn)生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利(lì)率互(hù)换产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易(yì)及结算(suàn)币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资(zī)者需与外汇交易中心签(qiān)署报(bào)价商协议，并为(wèi)上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业(yè)务的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的(de)清算客户。

　　参(cān)与“北向互换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)为符合人民银(yín)行要求并(bìng)完成(chéng)内(nèi)地银行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易权限的境外(wài)投资者需同时申请成为场外结(jié)算公(gōng)司的清算(suàn)会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币，清算限额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情(qíng)况适时调整额(é)度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度(dù)上涨近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发(fā)布公告(gào)，就相关原因(yīn)进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交(jiāo)易(yì)处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称公(gōng)司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告(gào)称，嵘泰转债最(zuì)后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技术原(yuán)因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实(shí)施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配(pèi)成(chéng)交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条(tiáo)等相关规定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日(rì)相关匹配成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股和(hé)赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件(jiàn)的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面(miàn)迎(yíng)来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预期以(yǐ)及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油(yóu)价(jià)格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预(yù)期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息(xī)周期的第(dì)十(shí)次(cì)加息，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的(de)终(zhōng)点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息(xī)步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示，在此轮上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存(cún)连续下降(jiàng)支撑(chēng)盘面(miàn)走强，菜(cài)油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅相对(duì)有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的(de)强力(lì)反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市(shì)企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交(jiāo)通运输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现(xiàn)货普(pǔ)遍存(cún)在一轮(lún)补库(kù)需(xū)求(qiú)。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续(xù)成为(wèi)支撑(chēng)油(yóu)脂需求(qiú)的重要(yào)力量(liàng)。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不同程度的停机计划，市场现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存环比(bǐ)下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印(yìn)尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外(wài)市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期(qī)货价(jià)格在(zài)本(běn)周累计(jì)上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于(yú)4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估(gū)超(chāo)预(yù)期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反弹，而库(kù)存预估下降的原(yuán)因(yīn)来自(zì)于马来西(xī)亚国内(nèi)消费需求(qiú)的增(zēng)加。”中辉期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面(miàn)，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降至(zhì)11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量(liàng)为(wèi)77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降(jiàng)的主要原因来自于(yú)产量的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到年(nián)初国(guó)内疫(yì)情(qíng)防控措(cuò)施优(yōu)化调(diào)整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货(huò)价(jià)差高位运行(xíng)导致棕榈油(yóu)替代性能(néng)大大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽(suī)然马来(lái)西(xī)亚(yà)及中国(guó)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下(xià)降，但由(yóu)于(yú)印(yìn)尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其消费和(hé)进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低(dī)位，无(wú)法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求(qiú)差，但依然(rán)没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去库的主要(yào)原因(yīn)。后期随着产量季节(jié)性增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累(lèi)库也(yě)是(shì)必(bì)然趋势(shì)。

　　国(guó)内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油(yóu)的去库更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需要进口增加，也(yě)就是说(shuō)进口(kǒu)利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力(lì)明显恢复(fù)才(cái)有可能(néng)。因此，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)的累(lèi)库必将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有望(wàng)逐步(bù)进(jìn)入中(zhōng)期企稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到(dào)主导作用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储(chǔ)加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联(lián)储会议的结(jié)束，市(shì)场焦点仍(réng)将集中在美国银(yín)行业(yè)的任(rèn)何可能(néng)的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对(duì)国内市场(chǎng)的压力(lì)持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预(yù)期对豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低(dī)的油粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处于(yú)偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而(ér)在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市(shì)场预(yù)期(qī)当中，因此对大(dà)宗商品市(shì)场的利(lì)空影(yǐng)响有限。对于油(yóu)脂(zhī)市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费占比不(bù)低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业(yè)消费和食用消费(fèi)各(gè)占(zhàn)一半，但各国(guó)生物柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内是(shì)固定的(de)，不会(huì)因为原油(yóu)及(jí)宏观市(shì)场的波动(dòng)，而出现生物柴油产量(liàng)的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观(guān)因(yīn)素(sù)影(yǐng)响有限，因此油(yóu)脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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