昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭(bì)门会议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能(néng)影响联(lián)储的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益(yì)率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈(tán)判暂(zàn)停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本周基(jī)本(běn)金(jīn)属涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推动(dòng)的(de)增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余额(é)还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yu长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处ǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成(chéng)的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平(píng)衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度(dù)通(tōng)常(cháng)存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能(néng)实现(xiàn)的程(chéng)度(dù)也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的(de)利率路径信(xìn)号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发(fā)布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需(xū)关系也(yě)存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯(chún)碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或(huò)者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了(le)较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场(chǎng)交(jiāo)易点是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能(néng)和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用下持续走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息落地(dì)，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产(chǎn)业(yè)链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归的(de)方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观(guān)，因(yīn)此(cǐ)又出现(xiàn)大幅(fú)回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景(jǐng)下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的(de)原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未(wèi)来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价长期用氨基酸洗发水好吗，氨基酸洗发水的好处和坏处格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或是供(gōng)需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货(huò)下跌(diē)方(fāng)式来修复；二(èr)是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后(hòu)续(xù)投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数(shù)量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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