来源：小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段>海通宏观

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当(dāng)前经济(jì)形势(shì)和经济工作。今年以来，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期。不过当前经济恢(huī)复性好(hǎo)转，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足。所以，稳增长基调延(yán)续(xù)，短期政(zhèng)策不太可能(néng)转向收紧，但是(shì)面(miàn)对高质量发展(zhǎn)要求(qiú)，也(yě)没增量刺激(jī)政(zhèng)策。未来扩(kuò)大需(xū)求主(zhǔ)要依靠自(zì)发修复消费，主(zhǔ)动稳定投资。此(cǐ)外，产业政策方(fāng)面强调“实体经济”支撑，防风险仍然是重点(diǎn)任务。整体看，二季度经济修复速度或将(jiāng)放(fàng)缓，政(zhèng)策相(xiāng)对克制(zhì) 。

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　　政策不转向

　　本次会议首先强调了今年的成绩，即“经(jīng)济增(zēng)长好于预期”，“市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势”。从一季度公布的数据看，确(què)实(shí)好于去年四(sì)季度时的预期。但随(suí)后会议也(yě)提(tí)到“经济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”。这(zhè)也使得(dé)经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　我(wǒ)们的(de)理解是(shì)，一季度GDP同比增速为4.5％，相比去年四季(jì)度有明(míng)显改善，但(dàn)距离(lí)疫情之前2019年的6％附近的增速，还有较大(dà)的差距。所(suǒ)以，经济仍需政策呵护(hù)。尤其是(shì)一季度(dù)降准后，就(jiù)业压力仍然(rán)存在，我们认(rèn)为政(zhèng)策短期不会转向收紧。“恢复和扩大需求”是(shì)当前(qián)经济持续回升向(xiàng)好的关键所在。

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　　稳增长：也没(méi)增量(liàng)刺激(jī)

　　面对高质量的发展要求，会议强调经(jīng)济要实现“质的有效提(tí)升”和“量的合理增长”。这一点和(hé)去(qù)年经济工作(zuò)会(huì)议精神一致。这也意(yì)味着稳增长不会通(tōng)过强刺激(jī)的方式，而是统筹推(tuī)动“经济(jì)运(yùn)行持续好(hǎo)转”、“内生动力持续增强”、“社(shè)会预期持(chí)续改善(shàn)”、“风(fēng)险隐(yǐn)患(huàn)持(chí)续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求(qiú)“把发挥政策效力和(hé)激发经营主体活力(lì)结合(hé)起来”。我们(men)的(de)理解是，下一阶段更多(duō)通过激发(fā)市场化的力量去(qù)推动经济修复，通过改革开放的方(fāng)式(shì)激发高质量的增长。所以会议指出(chū)，要坚持“两个毫不动摇”，破除(chú)影响各类所有制企(qǐ)业公平竞争、共同发展的法律(lǜ)法规障碍和隐性壁垒。各(gè)类企(qǐ)业(yè)都要依法合规经(jīng)营。要下决心从根(gēn)本上(shàng)解决企(qǐ)业账款拖欠问题(tí)。总体而言，政策刺激空间有限，主要还是以提振信心和(hé)预期、激(jī)发活力(lì)为(wèi)主要手段，让经济自发(fā)的内生修复。

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　　扩需(xū)求：自发修复(fù)消费，主动稳定投资(zī)

　　会议(yì)提出，积极的财政政策要“加力提效”，稳(wěn)健的货币政策要“精准(zhǔn)有力”小迷糊面膜成分安全吗，小迷糊适用年龄段，延续了去年(nián)12月(yuè)会(huì)议的表述。对于政策的要(yào)求，本次(cì)会(huì)议强调“形成扩(kuò)大需求的合力”，而去年12月会议的相关表述是“加强各类(lèi)政策(cè)协调配合”，这说明扩大需(xū)求是(shì)未来的政策重心。

　　一方(fāng)面，自(zì)发修复消费。“要多渠道增加城乡居民收入(rù)，改善消费环(huán)境，促进文(wén)化旅游等服务消(xiāo)费”。提高消费，主要还是靠居民劳动收入(rù)的自然修复。另一方面，主动稳定投资。尤(yóu)其是基建投资，是政府(fǔ)主(zhǔ)动稳增(zēng)长的重点。会议提到，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设。

　　此 外， 会议(yì)强调(diào)，要把吸(xī)引(yǐn)外商投资放在更加重要的位置，稳住外贸外(wài)资基本盘。要支持(chí)有条件(jiàn)的自贸试(shì)验(yàn)区(qū)和自由贸易港对接国际(jì)高标(biāo)准经贸(mào)规则，开展改革开放先行先试(shì)。

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　　产业发展：看重实体(tǐ)经济(jì)

　　会议(yì)强调，加快建设现代化产业体(tǐ)系要以“实体经济”为支(zhī)撑。我(wǒ)们的理解是，产业(yè)政(zhèng)策的重点是“实体经济”，这里的实体经济并不是整(zhěng)个GDP，而(ér)是和“虚拟经济”相(xiāng)对(duì)应的。

　　会议明确“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)”；“要巩固和(hé)扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造(zào)”。会议指出“要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态”，也(yě)提到了“重视防范(fàn)风险”。我们(men)认为(wèi)，人工智能发展到一定程度，监管措施也必然会跟上。此外，在(zài)互联网领域(yù)，要推动平台企业规(guī)范健康发展(zhǎn)，鼓励头部平台企业探索(suǒ)创新。

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　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹做好中小银行、保(bǎo)险和信托机构改(gǎi)革化险(xiǎn)工(gōng)作”；再次强调(diào)房住不(bù)炒，“做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要加强地方政府(fǔ)债务管理(lǐ)，严(yán)控新增隐性债(zhài)务”。我们认为，房地产(chǎn)产业链、中小金融机构的风险出清，仍是大势(shì)所趋，地方(fāng)债务(wù)的风险也需要化解。所以今(jīn)年和去年(nián)最大的不同是(shì)疫情影响减弱，其他方面的经济问题依然是存在(zài)的。

　　整体看，二季度经(jīng)济修(xiū)复(fù)速度或(huò)将放缓，政(zhèng)策相(xiāng)对克制。

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