周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期(qī)间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股(gǔ)市(shì)大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍(réng)看好长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期(qī)间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的(de)回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下行的(de)半(bàn)导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目(mù)前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏(sū)的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的情况下，资金(jīn)可能(néng)更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)有所回(huí)落(luò)。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行业(yè)，可能会继续受到了(le)资金手机话费交了能退吗的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下(xià)跌(diē)。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数据不及(jí)预(yù)期(qī)，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国(guó)央企的(de)严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大(dà)幅低估(gū)和低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹(dàn)，大(dà)金(jīn)融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存(cún)在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的(de)个股，仍旧(jiù)有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超(chāo)出净(jìng)流出资金。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获(huò)利了(le)结(jié)”资金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会(huì)受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民(mín)生加银(yín)基金评价(jià)净流出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板块一(yī)季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有(yǒu)望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电(diàn)力(lì)消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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