随着(zhe)公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小(xiǎo)盘精选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代(dài)表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变动较(jiào)大。今年(nián)一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿(yì)元(yuán)。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得(dé)注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大(dà)多(duō)数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对(duì)于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家自(zì)身实力的(de)不(bù)断增强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变(biàn)多，国际(jì)形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代(dài)方向，集(jí)中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随国(guó)产(chǎn)供应(yīng)商积极验证导入(rù)，国内晶圆(yuán)产线建设将再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的(de)去库(kù)存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其(qí)次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和(hé)估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更(gèng)多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板(bǎn)块(kuài)的应激式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基(jī)金一季度(dù)增持璞(pú)泰(tài)来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了(le)科达利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫(xīn)斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说科技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)为“新(xīn)进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列(liè)。

　　一季(jì)度，该基金(jīn)对(duì)爱柯迪(dí)、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行(xíng)不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持(chí)了24.23％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对(duì)宽松，宏(hóng)观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市(shì)场行情的(de)开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季(jì)度，王(wáng)睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了(le)部(bù)分短期达到目标(biāo)价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基(jī)金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目(mù)前的生产和生活(huó)方式(shì)带(dài)来重(zhòng)大(dà)变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素斯文败类是什么意思网络用语，斯文败类是什么意思网络用语怎么说的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出现了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了(le)较(jiào)大回(huí)调，目(mù)前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未来的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报(bào)在一季(jì)报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个(gè)道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的(de)。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前认为的受益(yì)环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基(jī)金在(zài)一季(jì)度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的(de)集(jí)团(tuán)，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发(fā)股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结(jié)合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我们(men)可(kě)以(yǐ)在热点不(bù)断切换(huàn)的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观(guān)点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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