金融(róng)界4月27日消(xiāo)息(xī)  顶着(zhe)“港股白酒第一(yī)股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆港交所，尴尬(gà)的是开(kāi)盘(pán)直接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终(zhōng)收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一天市值就缩水超(chāo)过60亿港元，惨遭(zāo)开门黑。

　　私募巨头KKR浮亏超(chāo)过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽酒挂牌上交所后，至今(jīn)没有酒企成(chéng)功上市(shì)，珍酒(jiǔ)李渡(dù)是近7年时间第一(yī)只实(shí)现资本上市(shì)的白(bái)酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均止(zhǐ)步于A股IPO。

　　珍酒李渡(dù)此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港(gǎng)元(yuán)，筹资资金(jīn)约(yuē)50亿港元，公(gōng)开发售获超(chāo)购(gòu)1.94倍(bèi)，一手中签率(lǜ)100%。值得注意的是，不知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有(yǒu)引入基(jī)石(shí)投资者(zhě)。

　　此(cǐ)次(cì)IPO之前(qián)，珍酒李(lǐ)渡(dù)共计(jì)引入两轮投资者，分别是有(yǒu)着(zhe)“华(huá)尔街之(zhī)狼”之(zhī)称的私募(mù)股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿(yì)美(měi)元，两次成本(běn)分别(bié)为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港元(yuán)。相较(jiào)于珍(zhēn)酒李渡今日收盘价8.88港元，这意味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿(yì)港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资料显(xiǎn)示(shì)，珍酒李渡是(shì)一家致(zhì)力提供以酱香(xiāng)型为主的次高端白酒产品的(de)中国白(bái)酒(jiǔ)公司。珍酒李渡集团旗下包(bāo)括珍(zhēn)酒、李(lǐ)渡、湘(xiāng)窖及开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香(xiāng)型、浓香型(xíng)、兼香型(xíng)三(sān)大白酒品类。

　　招股书(shū)显示(shì)，按2021年(nián)收入计算，珍酒(jiǔ)李渡是中国第四大民(mín)营白酒(jiǔ)公(gōng)司，以及中国白(bái)酒行业中提(tí)供三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母(mǔ)净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来(lái)看，珍(zhēn)酒李渡的增速在(zài)下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年(nián)到2022年的(de)毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与(yǔ)A股白酒公司(sī)相比也处于下风，“股(gǔ)王(wáng)”贵州(zhōu)茅(máo)台2022年的毛(máo)利(lì)率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子窖等企业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导(dǎo)致毛利(lì)率的直接(jiē)原因(yīn)之一就是(shì)珍酒李渡的“豪(háo)横”的广告支(zhī)出(chū)。财报(bào)显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售及经销(xiāo)开(kāi)支分别(bié)为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期(qī)分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿(yì)，三年时间，广告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李(lǐ)渡(dù)的存(cún)货正(zhèng)在逐步增加(jiā)。报告期(qī)内，公司存(cún)货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿(yì)元，呈逐年增(zēng)长趋势，存货周转(zhuǎn)天数分(fēn)别为(wèi)517天(tiān)、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书(shū)解(jiě)释称(chēng)大部分存货为基酒，但仍然(rán)有不少针对其产销失衡的质疑。

民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的ng>　　吴向东曾操盘金六福 身价(jià)230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广告支出，这与(yǔ)珍酒李(lǐ)渡创始(shǐ)人吴向东的操盘(pán)手法密切相关。

　　声(shēng)名(míng)在外(wài)的“白酒教父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向东(dōng)出生在(zài)湖南醴陵的一个普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南省(shěng)外贸学校(xiào)毕业的吴向东，进入其姐夫傅军旗(qí)下新华联集(jí)团(tuán)工作。此后四年，他升至新(xīn)华联集团(tuán)董事、董事局副主(zhǔ)席。也是在此，吴向东正式开启了他的白酒事业。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴(wú)向东在(zài)1996年拿(ná)下五粮(liáng)液旗下(xià)川(chuān)酒王的代理权，仅一年就将川酒王销量(liàng)做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销(xiāo)之后(hòu)，大量仿冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒市场竞争白热化(huà)，下游经销商(shāng)的日子越来越难，吴向东想自(zì)创(chuàng)白酒(jiǔ)品(pǐn)牌。

　　1998年，吴(wú)向东(dōng)与五粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是他在白(bái)酒(jiǔ)业首创了一种新模(mó)式OEM，即贴牌代(dài)工模(mó)式(shì)，随后，金(jīn)六福在这(zhè)一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中(zhōng)国男足(zú)冲进世(shì)界杯(bēi)，媒体(tǐ)将时任男足主(zhǔ)教练的米卢誉为神奇(qí)教(jiào)练和好运福(fú)星。深民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的谙营销(xiāo)的(de)吴向(xiàng)东(dōng)找来米卢担任金六福形象代言(yán)人。米卢(lú)穿着(zhe)唐(táng)装，面带微笑地(dì)说(shuō)“中国人的福酒，金六福(fú)。”很长一段时间，金(jīn)六福的广告投放量都是全国第一。

　　在吴(wú)向东(dōng)的广告(gào)轰炸下，金六福(fú)迅速成为国民白酒，高(gāo)峰期一(yī)天能(néng)发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东(dōng)的操盘下，贵州(zhōu)酱酒(jiǔ)品牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及湖(hú)南知名白酒品牌湘窖和开口(kǒu)笑正式(shì)合并——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴向(xiàng)东实际(jì)控制的金东集(jí)团旗下共有(yǒu)华致酒行、华泽酒业集团(tuán)（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个(gè)酒(jiǔ)企）、金(jīn)东投资(zī)三(sān)个产业(yè)板块。涉足金融、文化旅游、新(xīn)能源(yuán)、互联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也一举成(chéng)为湖南(nán)省(shěng)株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润研究(jiū)院(yuàn)发布《2023胡(hú)润全球富(fù)豪榜(bǎng)》，吴向东以(yǐ)230亿元人民币财富位列榜(bǎng)单第955位。

　　白酒还(hái)是会更好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖酒商品交易会(huì)上，阵阵寒意从(cóng)会上传来。

　　4月(yuè)9日，在糖(táng)酒(jiǔ)会的相关(guān)论坛(tán)上，在酒(jiǔ)水行业(yè)颇(pǒ)为知名的盛初咨询董事(shì)长王(wáng)朝成放出“重磅观(guān)点”：酒(jiǔ)业(yè)整体将长期(qī)进入销量(liàng)负增长、收入低增长或0增长、利润低增长(zhǎng)的内卷时(shí)代，并且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水岭，从场(chǎng)景-量价-集中(zhōng)度(dù)看趋势，真正(zhèng)的(de)高端(duān)消(xiāo)费在疫情场景中并没有太受影响(xiǎng)，次(cì)高端库(kù)存仍未消(xiāo)化，区域酒借助消费(fèi)恢复较快。高(gāo)端(duān)的恢(huī)复没有看到(dà民盟的加入条件是什么，民盟的加入条件是什么样的o)更强的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二(èr)季(jì)度上市(shì)公司业绩会出(chū)现增(zēng)速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒(jiǔ)供(gōng)需(xū)-库(kù)存周期看趋势，现在存在三个矛盾：一是产区(qū)和供需的矛盾，大产区都(dōu)在扩产能，但销(xiāo)量在下降；二是名(míng)酒(jiǔ)企(qǐ)业都在向下扩展产品线(xiàn)，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名(míng)酒企业渠道重(zhòng)心下移，和地方酒(jiǔ)企的渠(qú)道有矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年白酒行业销(xiāo)量为(wèi)671万吨，而2016年是(shì)1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要(yào)是100块(kuài)钱以下(xià)的(de)价位(wèi)带，其原因在于城市化，大部分劳动人口从农村(cūn)转移到城(chéng)市(shì)后，消(xiāo)费习(xí)惯变了，导致未来升级空(kōng)间基(jī)数变小；超高端(duān)从5万吨上涨(zhǎng)到10万吨，次高端（售价在(zài)300-800元）的量至(zhì)少涨(zhǎng)了两(liǎng)倍。

　　他给出了一组各(gè)价格带(dài)白酒节前和节(jié)后的终端进(jìn)货量数据(jù)。其中：2000元以上(shàng)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品(pǐn)下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节(jié)后下(xià)降7%；500~800元高线次高(gāo)端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元(yuán)中高(gāo)端节前下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下中低端节(jié)前增长7%，节后增长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒李渡(dù)未来走向何方让我们拭目以待。

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