一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于(yú)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针对(duì)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大(dà)宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场(chǎng刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音)持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个(gè)股来说，也能更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年市场(chǎng)成(chéng)交热情(qíng)的提升(shēng)带(dài)来了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热(rè)点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐(zhú)步获得(dé)个(gè)人投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运(yùn)营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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