分析(xī)人士(shì)称，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》施行后，预计全市(shì)场(chǎng)货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结(jié)构布(bù)局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金监管暂行规(guī)定》（下(xià)称《暂行规定》）正式(shì)实施，从(cóng)风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管理等多方面(miàn)对重要货币市场基(jī)金(jīn)的基(jī)金(jīn)管理人(rén)提(tí)出(chū)了(le)更为严格审慎的(de)要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货(huò)币基金的(de)风险管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资风险。但是，可(kě)能会(huì)对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要货(huò)币市(shì)场基金是指因基金资(zī)产规模(mó)较大或者投资者人数较多、与其他金融机构或者(zhě)金融产品关联性较强，如发生(shēng)重大风险(xiǎn)，可(kě)能对资本市场和金(jīn)融体(tǐ)系产(chǎn)生重大不利影响的(de)货币市(shì)场基(jī)金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会(huì)被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币(bì)市场基金满足下列任一(yī)条(tiáo)件的，基金(jīn)管理人应当在10个(gè)工(gōng)作(zuò)日内主(zhǔ)动向中(zhōng)国证监会报告：基金资(zī)产净值连续20个(gè)交易日(rì)超(chāo)过(guò)2000亿元；基金份额持有人数量连续(xù)20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)认定的符合重要货币市(shì)场基金特征的(de)其他条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，市场上共有天弘(hóng)余额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易(yì)理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余(yú)额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额持有人户(hù)数来看，截(jié)至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿(yì)元或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求(qiú)更加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风险能(néng)力，并明确风(fēng)险防(fáng)控(kòng)与处置(zhì)机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品合规性，提高产品的(de)透明度和(hé)稳定性，从(cóng)而保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机构(gòu)的(de)风险管理能(néng)力，实现风(fēng)险分散化(huà)，防止风险(xiǎn)过度(dù)集中(zhōng)、对金融安全产生不(bù)利影响。在提(tí)升风控水平的(de)前(qián)提(tí)下(xià)，引(yǐn)导高收益产品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收(shōu)益率回(huí)落至与其(qí)风险相(xiāng)匹配的(de)合理水平。随着资管新规的逐步(bù)落地，回归本源的(de)主动(dòng)类资(zī)管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富(fù)管理行业(yè)百花齐放。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的附加监管要(yào)求，指(zhǐ)出(chū)基(jī)金管理(lǐ)人应当(dāng)遵循长期(qī)稳健(jiàn)的经营和(hé)投(tóu)资理念，确(què)保自身投(tóu)资研究、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风(fēng)险管理(lǐ)与危(wēi)机应(yīng)对等(děng)方面的能力水平与重要货币(bì)市场基金(jīn)管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张(zhāng)基(jī)金规(guī)模(mó)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基(jī)金管理人(rén)的高(gāo)级管(guǎn)理人(rén)员、基(jī)金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不得直接(jiē)或(huò)者间接与(yǔ)重要货币市(shì)场基金的规(guī)模相挂钩(gōu)。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的(de)投资运作(zuò)指标方面，也(yě)需(xū)要满足(zú)多项要求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司发行的证券市值(zhí)不得超过基金资产净值的5％；投李宇春的现任丈夫是谁资于具有基金托管人资格的同(tóng)一商业(yè)银行(xíng)发行的金融(róng)工(gōng)具占基金资产(chǎn)净值的比(bǐ)例不得(dé)超过15％；主动(dòng)投资于流(liú)动性受(shòu)限资产(chǎn)的规(guī)模合计不(bù)得超(chāo)过(guò)基金资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的(de)杠(gāng)杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避免出现接(jiē)受单一投资者申(shēn)购申请(qǐng)后导致其持(chí)有份额(é)超(chāo)过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备(bèi)金方(fāng)面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基(jī)金托管(guǎn)人每月从重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的(de)管理(lǐ)费(fèi)、托管费中计提的(de)风险准备金比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风险的重要举措(cuò)。部分(fēn)货币(bì)市场基(jī)金规(guī)模较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全(quán)身”的重要影(yǐng)响，当出(chū)现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会(huì)对金融市场的流动性(xìng)安全产(chǎn)生(shēng)冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从考(kǎo)核机制(zhì)，还是从投资比例、久期、可变现资产的(de)限制(zhì)，都(dōu)是为了更高流(liú)动性(xìng)考虑(lǜ)，重要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金防范流动性风险的能(néng)力将进一步提(tí)升，将(jiāng)有效(xiào)防(fáng)止出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对(duì)预(yù)案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防控(kòng)和监(jiān)督管理机制方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)综合评估重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)各(gè)类风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场(chǎng)主体共(gòng)同(tóng)制定(dìng)合理有效的风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应(yīng)当报中国证监会备案(àn)，中国(guó)证监会对风险应对预案的(de)有效性、合理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市(shì)场基金(jīn)发(fā)生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督(dū)促(cù)基金管理人(rén)及相关市(shì)场主体依据(jù)风险应对预案等对重要货币市场(chǎng)基(jī)金实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基(jī)金的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可(kě)能会(huì)对部分投(tóu)资(zī)者(zhě)造(zào)成一(yī)定影响，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投资者李宇春的现任丈夫是谁(zhě)造成(chéng)一定冲击。此外，新规可能会导致(zhì)一些货币基金(jīn)规模较小的产(chǎn)品退出市场，投资(zī)者需要(yào)注意选择合(hé)适的(de)产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护(hù)低风险偏好的投资者。相对于其(qí)他(tā)资管产品，货币(bì)市(shì)场基金具有(yǒu)着投资者(zhě)数量(liàng)庞大，风险偏(piān)好较(jiào)低的特点。部分规模(mó)较大的货币规模基金如出(chū)现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对社(shè)会稳(wěn)定产(chǎn)生不利影响。《暂行(xíng)规定》提升(shēng)了重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)资产安全要(yào)求，有利(lì)于(yú)保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货(huò)币(bì)市场基金(jīn)的规范化、标(biāo)准化(huà)、投资(zī)分(fēn)散化、安全化程(chéng)度将有(yǒu)提升，未来(lái)是否在公布的重点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量的潜在背书因(yīn)素之(zhī)一。预计全市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整也提出了要(yào)求。

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