A股“股王(wáng)”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值(zhí)榜首近3年的茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五(wǔ)收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以微弱优(yōu)势反超，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌(jí)可(kě)危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按(àn)其A股股本计算(suàn)则(zé)不过是一(yī)场(chǎng)计算上(shàng)的乌龙，但若均(jūn)按照A股股价(jià)等数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越(yuè)茅台(tái)成(chéng)为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能(néng)等一(yī)系列热点(diǎn)催化下，中国(guó)移动今年(nián)股价(jià)累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去(qù)年上市以(yǐ)来最近一年股价苹果xr重量为多少gong>累计(jì)最(zuì)大(dà)涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则(zé)几乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座(zuò)的争夺可能(néng)揭(jiē)示(shì)着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁(qiān)启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之(zhī)争，向来(lái)是(shì)市场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史(shǐ)来看，最近十多年(nián)来股王变迁的(de)背(bèi)后(hòu)似乎也反应着(zhe)国内经(jīng)济趋势和产业价(jià)值的变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登(dēng)陆A股时，市值一度超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全(quán)球资本(běn)市场市值之首，得益于(yú)当(dāng)时(shí)基建大(dà)发展时期，中(zhōng)石(shí)油(yóu)在股王的位置上稳坐了(le)八年，直到2015年工(gōng)商银行(xíng)依托(tuō)当年互(hù)联网金融牛市(shì)成(chéng)为新(xīn)锐(ruì)股(gǔ)王。再后(hòu)来，随着我(wǒ)国在2018年进入消费(fèi)牛市，开(kāi)启了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大(dà)数据(jù)；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在高端白(bái)酒的(de)高估值泡(pào)沫(mò)下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行(xíng)业的终端(duān)动销(xiāo)几乎(hū)并未达到(dào)预期(qī)，整个(gè)白酒板块经历回(huí)调，公(gōng)司股价也现大幅(fú)下跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动的突(tū)然(rán)崛(jué)起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析(xī)指出，中国移动一(yī)度(dù)超越贵州茅台市值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开(kāi)国家政策持续(xù)推进(jìn)的数(shù)字经济，与最近爆火的(de)人工(gōng)智能两大概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美(měi)股市(shì)值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成提升生产力的重要因素，二级市(shì)场对科技企业的态度能一(yī)定程度显示出科技(jì)企(qǐ)业(yè)的竞争力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移(yí)动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台(tái)为(wèi)代表的消费股似乎也预示着市场中的积(jī)极(jí)现象。

　　目前，在我(wǒ)国经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转型的(de)背景下，实(shí)力强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身(shēn)的中国移动，已经(jīng)逐(zhú)渐成引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮流的主力(lì)军。信达(dá)证券研报表示，公司(sī)作为国(guó)企数字经济担当，积极布局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴(bàn)随算力网络的进一(yī)步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层云(yún)计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能(néng)力(lì)，正(zhèng)在(zài)从传(chuán)统管道运营商(shāng)向数字科技领军(jūn)企(qǐ)业加快(kuài)跃迁升级(jí)，有望首先(xiān)迎(yíng)来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者(zhě)估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表(biǎo)的三大运(yùn)营(yíng)商板块，借(jiè)助(zhù)“央企低估值+数(shù)字(zì)经济(jì)”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔(mó)法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有(yǒu)另一个故事(shì)引发市(shì)场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过(guò)茅台的上市公(gōng)司，在风光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场都不太好。本次中国移动直接在市值上超(chāo)越茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年依托船舶业景(jǐng)气(qì)度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今(jīn)中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可(kě)以(yǐ)看出(chū)的(de)是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于(yú)行业(yè)景气度(dù)变化以及股市景气度无法维持。而茅台(tái)凭借其产品稀缺性(xìng)以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开(kāi)这些曾(céng)经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对(duì)于(yú)一家企业股价能否持续上(shàng)涨以及维持(chí)高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际(jì)需(xū)要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收(shōu)规模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的(de)中国移(yí)动，为什么(me)此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此苹果xr重量为多少g，有分析认为，大致归结为(wèi)两个重要原(yuán)因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的(de)通信(xìn)类(lèi)资源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方面的(de)问题，中国(guó)移动(dòng)本质作(zuò)为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合(hé)计1.82万亿(yì)元(yuán)。相比之下(xià)，茅(máo)台(tái)就像一(yī)门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本(běn)开(kāi)支，也(yě)不需(xū)要面临追赶最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务(wù)数(shù)据可以看出，中(zhōng)国移(yí)动今年一季度的(de)营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利润却差(chà)别不大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能(néng)正在迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的(de)结束，中国移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰(fēng)的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突破1万亿(yì)元。据(jù)业(yè)内人(rén)士(shì)测(cè)算，这意(yì)味(wèi)着届时全(quán)年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要(yào)的是，随着移动(dòng)互联网进(jìn)入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)加(jiā)速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示，中(zhōng)国移动(dòng)数(shù)字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规模实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力(lì)迈入国内业界第(dì)一阵营。

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