周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区(qū)间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估(gū)值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗(yǒu)资金逆市(shì)净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的上述(shù)流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析，由于近(jìn过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗)日以游戏为代(dài)表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字(zì)化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下来的(de)行业，可能会继(jì)续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短(duǎn)期上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期，权过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企的(de)价值重估，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支(zhī)撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在这种(zhǒng)大幅低估和低配背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了可(kě)能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金(jīn)融(róng)整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动可(kě)能(néng)；从中期(qī)看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金超出净(jìng)流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出(chū)。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净(jìng)流(liú)出(chū)的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)下调(diào)，经济温和复苏(sū)下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险板(bǎn)块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较(jiào)明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力(lì)板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消(xiāo)费需求(qiú)增(zēng)长。受上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基数(shù)等因素(sù)影(yǐng)响，预计今(jīn)年二季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革的(de)持续推进下(xià)，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中小幅上涨，电(diàn)力(lì)现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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