AI板块(kuài)成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布局(jú)AI概念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更(gèng)有基(jī)金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度(dù)报(bào)中(zhōng)，无论是成长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期投资价(jià)值(zhí)，但是对于短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内(nèi)容阐述(shù)了人工智能(néng)对各个行业的(de)改变(biàn)，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文中(zhōng)表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的快速(sù)发展为全球带(dài)来(lái)无数机遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的(de)生活(huó)方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完(wán)善(shàn)的法律法(fǎ)规和(hé)伦理准则(zé)，以保(bǎo)护(hù)个(gè)人隐私、确(què)保(bǎo)数据安全并(bìng)防止滥(làn)用。在(zài)应对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同(tóng)推动这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵(guì)重在季报(bào)中也明确表示(shì)，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要(yào)是受益(yì)于(yú)人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。数字(zì)化的核(hé)心逻辑(jí)是提高效率，而高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)的核心在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对(duì)半导(dǎo)体、数(shù)字化、互(hù)联网平台(tái)等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的(de)类(lèi)消费行业(yè)，在美(měi)国是一个和互联网行业一(yī)样(yàng)大规模(mó)的产业(yè)。在(zài)中(zhōng)国，依然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是我们可以看到疫(yì)情背(bèi)景下(xià)，大(dà)家越(yuè)来越意识到数字(zì)化的(de)重(zhòng)要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会和人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发展的机会。目前(qián)整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到(dào)了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出人(rén)工智能确(què)实开(kāi)始方(fāng)方面面(miàn)开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华基金(jīn)投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也将通(tōng)过百度智能(néng)云接入文心(xīn)一(yī)言(yán)能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度(dù)市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值(zhí)投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一季度(dù)进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能(néng)对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字(zì)化、新能(néng)源、互联(lián)网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会(huì)重新成(chéng)为最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明(míng)的(de)看(kàn)好港(gǎng)股的机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始(shǐ)增(zēng)持软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历(lì)史(shǐ)底(dǐ)部的位置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创(chuàng)、数字化、智能化(huà)等长期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还有(yǒu)巨大成长空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一(yī)轮(lún)科(kē)技创新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和(hé)业(yè)绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机(jī)为(wèi)代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也(yě)表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未来社会(huì)的(de)基(jī)石。在当下(xià)，随着经济的企稳和(hé)新人工智(zhì)能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中(zhōng)表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的基金维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对(duì)人(rén)工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也体现了对人工智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨(chén)股份进入十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波(bō)的万家(jiā)品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要(yào)是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与经济发展模式转变(biàn)，数据成为新(xīn)的(de)生(shēng)产(chǎn)要(yào)素，高质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要素(sù)生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分(fēn)利用好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产(chǎn)和(hé)服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较(jiào)大、持续时间(jiān)较长，是(shì)未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一(yī)。”莫(mò)海波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如(rú)，建信智(zhì)能生(shēng)活(huó)在一季度继续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重(zhòng)点布(bù)局了(le)人工智(zhì)能(néng)技术创新带来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一(yī)份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅(yì)虽然在(zài)一季(jì)报中表达了(le)对人工智能的重视(shì)，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备了强大的(de)通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创(chuàng)新，未来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及(jí)。未(wèi)来我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资理念(niàn)的丘栋(dòng)荣(róng)在一季报中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示，除复合(hé)国(guó)家安(ān)全(quán)自主可控和产业(yè)趋势外(wài)，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开启(qǐ)新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长(zhǎng)行业(yè)的(de)部分(fēn)成长股是未来关注的(de)方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示(shì)，他(tā)注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新(xīn)能源板(bǎn)块的非理性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季(jì)度半导体及医药板块(kuài)的(de)抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块(kuài)机会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成(chéng)长基金经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别(bié)的(de)技(jì)术要(yào)素革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作(zuò)为成(chéng)长投资者，会积极学(xué)习和(hé)拥抱，非(fēi)常(cháng岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点)庆(qìng)幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她(tā)同时表示，也(yě)会努力(lì)在火热的(de)行情面前(qián)保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求证，仔细甄别(bié)真(zhēn)正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他(tā)在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现在(zài)的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行情的(de)确立，但我们还(hái)是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今年初是想象不到的(de)。就好(hǎo)比去(qù)年(nián)初我们想象不到(dào)俄(é)乌冲(chōng)突，和(hé)后(hòu)来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不(bù)同(tóng)环节之间将(jiāng)如何(hé)分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了(le)什(shén)么程度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。

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