关(guān)注(zhù)市场热(rè)点消息。

　　美(měi)联储布拉德(dé)：利(lì)率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示(shì)，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看经济数据表现再(zài)决定(dìng)6月应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制了(le)通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下(xià)降”才能(néng)确信没(méi)有必要加息。

　　布拉德还(hái)表(biǎo)示(shì)，他认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)仍然可以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重下滑的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地利率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利(lì)，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础(chǔ)设施机构之间在(zài)交易、清(qīng)算、结算等方面(miàn)互联互(hù)通(tōng)的(de)机制安排(pái)，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易中(zhōng)心签署(shǔ)报价商(shāng)协议(yì)，并为上(shàng)海清算所利率互换集中清算业务(wù)的清算会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的(de)境外投资者为符合(hé)人民(mín)银行要求(qiú)并(bìng)完成内地银(yín)行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)，并经外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外(wài)投资(zī)者需(xū)同时申请成为场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币(bì)，清算限额(é)为(wèi)40亿元人民币，后续可根(gēn)据(jù)市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌(pái)的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗)，昨日早盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公(gōng)告(gào)，就相关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布(bù)关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及(jí)相(xiāng)关交易(yì)处理情况的(de)公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停止(zhǐ)交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶段共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易规则(zé)》第一(yī)百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清(qīng)算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美(měi)联储继续(xù)加(jiā)息预(yù)期以及(jí)欧(ōu)美(měi)银行业危机的(de)继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)预期加(jiā)息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终(zhōng)点。同时(shí)，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决(jué)定放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支撑盘(pán)面走强，菜(cài)油紧(jǐn)随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的(de)强力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮端的利多(duō)预期。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨和(hé)毛利(lì)率提升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示(shì)，假期前三(sān)天日均(jūn)发送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这意(yì)味着(zhe)油(yóu)脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要力量。另一(yī)方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不(bù)同程(chéng)度的停机计(jì)划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面，产地库存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推算4月(yuè)库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外(wài)市(shì)场方面，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕(zōng)榈油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机(jī)构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预(yù)期下(xià)降的(de)乐(lè)观情绪，推动(dòng)期(qī)价快速(sù)反弹，而库存预(yù)估下降的原因(yīn)来自(zì)于马来西(xī)亚国内消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂价格(gé)上行(xíng)，而(ér)豆油及菜油(yóu)自(zì)身基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观(guān)和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布(bù)的一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务(wù)网监测数据显示(shì)，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量(liàng)为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增(zēng)加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库(kù)存量为(wèi)73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存下降的主要(yào)原因来(lái)自于产(chǎn)量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫(yì)情(qíng)防控(kòng)措(cuò)施优化调(diào)整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗价差高位运行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也(yě)进一步(bù)刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库(kù)存(cún)下(xià)降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场(chǎng)对于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月出(chū)口数据保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全球(qiú)主要(yào)的棕(zōng)榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低位，无(wú)法(fǎ)满足当(dāng)月(yuè)需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可(kě)以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要原因(yīn)。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕(zōng)榈油(yóu)重新(xīn)累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着产地挺价(jià)，进口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗均到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使(shǐ)用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产地(dì)的累库必(bì)将早(zǎo)于(yú)国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市(shì)场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明(míng)显利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不(bù)过，从更(gèng)长的年(nián)度时间周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入(rù)中(zhōng)期企(qǐ)稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密(mì)切(qiè)关(guān)注厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的发生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看(kàn)来(lái)，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品(pǐn)的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对于(yú)油脂(zhī)市场(chǎng)来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接近尾声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段(duàn)性出尽后，大宗(zōng)商(shāng)品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点仍将集(jí)中在美(měi)国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市(shì)场的压(yā)力持续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的(de)行情难以表现得特(tè)别(bié)强势。不过(guò)，油(yóu)脂的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下(xià)，油脂似乎(hū)难以表现出(chū)独立走势，单(dān)边行情仍将比较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已(yǐ)经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市(shì)场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业(yè)消费和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生物柴(chái)油产量的(de)大幅波动，加上油脂食(shí)用作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏观因(yīn)素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油(yóu)脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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