金融界5月16日消息 国(guó)新办今日上午举行(xíng)4月份国民经济运行(xíng)情况新闻发布会。现(xiàn)场有记者(zhě)提问，4月份CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱于预期(qī)，尤(yóu)其是PPI通缩加(jiā)剧(jù)，请(qǐng)问(wèn)原因(yīn)有哪些(xiē)？国家统(tǒng)计局(jú)如何看待(dài)未(wèi)来的走势？

　　国家(jiā)统计局新闻(wén)发言人、国(guó)民经济综(zōng)合统计司司长付(fù)凌晖回应称，当前价(jià)格低位运行主要(yào)是(shì)阶段性的，当前中国(guó)经(jīng)济不存(cún)在通缩，总的来(lái)看，下(xià)阶段(duàn)也不会出现通缩。从CPI的情(qíng)况来看(kàn)，今年(nián)以来，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上(shàng)个月回落了(le)0.6个百(bǎi)分(fēn)点，CPI走低主(zhǔ)要是一些阶段性因素影响。

　　一是食品价格的回落。随着气温的转暖，鲜菜(cài)、鲜果供应增加，市场价(jià)格有所回(huí)落。同时，生猪市场供(gōng)应总体是充足的。进入4月份以(yǐ)后，猪(zhū)肉消费(fèi)进入淡季，猪肉价格下行，也带动了食品(pǐn)价格的回落。4月(yuè)份，食品价格同比(bǐ)上涨0.吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗4％，涨幅比上月回落(luò)2个百分点。

　　二是(shì)能源价格(gé)降幅扩大。今年以来，受到(dào)世界经济(jì)复苏乏力、全球能源价(jià)格总体上趋(qū)于回落(luò)，对国内居民消费汽柴油价格(gé)输出型影响(xiǎng)显现，4月(yuè)份CPI中(zhōng)，能源价格同比下降5.4％，比上月(yuè)降幅有所(suǒ)扩(kuò)大(dà)。

　　三是国内(nèi)部(bù)分耐用(yòng)消费品降价促销。今(jīn)年以来，受到汽车优(yōu)惠补贴(tiē)政策去年(nián)底到(dào)期影响，国六B的排放标准在今年(nián)7月(yuè)份切换，车企(qǐ)降价促销力度加大，带动(dòng)了价格的下行。我(wǒ)们看到，4月份燃油小汽(qì)车价格(gé)环比还在下降。

　　四(sì)是上年同期对比(bǐ)基数(shù)走高。上年(nián)同(tóng)期受到疫情冲击，猪肉价格进入到上(shàng)涨(zhǎng)周(zhōu)期等因素的影响(xiǎng)，食品(pǐn)价格涨(zhǎng)幅扩大。同(tóng)时，由(yóu)于国(guó)际地缘政(zhèng)治冲(chōng)突、全球疫情影响(xiǎng)，去年国际油(yóu)价高(gāo)涨(zhǎng)，带动了CPI中(zhōng)能源价格上升。在这些因素共同影响(xiǎng)下，去(qù)年(nián)4月份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比3月份(fèn)扩大0.6个百分点。

　　付凌晖指出，在价格中食品和(hé)能源(yuán)由于受到短期因素影响(xiǎng)，往往波动会比较大，看(kàn)价格(gé)总体的状况，更重(zhòng)要(yào)的还(hái)要看核心CPI。从核心(xīn)CPI的状况来看，4月份同(tóng)比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和上月相(xiāng)同，总体保持基本稳定。从核心CPI目前的情况来看，目前0.7％的涨(zhǎng)幅(fú)和疫情前相比还(hái)是偏低的(de)，很重要的原因是服务需求(qiú)仍在恢复中，相关价格涨幅跟(gēn)过去(qù)相比偏低。

　　他表(biǎo)示，随着经济(jì)社(shè)会恢复常态(tài)化运行，服(fú)务需求稳步扩大，旅游、交通、住(zhù)宿(sù)、餐饮(yǐn)等价(jià)格涨(zhǎng)幅回升，带(dài)动(dòng)服(fú)务(wù)价格涨(zhǎng)幅有(yǒu)所扩大。4月份，服务(wù)价格同比上(shàng)涨1％，涨幅比上(shàng)月扩大0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，连续两个月(yuè)回升。未来随(suí)着服务(wù)消费需(xū)求带动增强，价格(gé)回升也会推(tuī)动(dòng)核心(xīn)CPI涨幅(fú)回归到合理的(de)水(shuǐ)平。

　　付(fù)凌晖(huī)指出，从PPI情况来看，今年以来受到国内外(wài)多重因素影响，PPI同比(bǐ)降幅连续扩(kuò)大，4月份(fèn)同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，主(zhǔ)要影响(xiǎng)因素有以下几个：

　　一(yī)是国(guó)际(jì)输入性因素影响。我国部分(fēn)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价格与国际市(shì)场联系比较(jiào)紧密(mì)，今年以来受到世(shì)界经济(jì)恢(huī)复乏力影响，国际大宗商品价格走低、国内石油、有色价格(gé)出现(xiàn)下降，4月份石油和天然气(qì)开(kāi)采业(yè)价格(gé)下(xià)降(jiàng)16.3％，化学原料和(hé)化(huà)学制品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延加工(gōng)业价(jià)格(gé)下降8.6％。

　　二是部(bù)分行业市场需求不(bù)足。经济(jì)恢(huī)复常态化运(yùn)行以(yǐ)后，部分行业(yè)产(chǎn)能供(gōng)给充裕，但市(shì)场需求相对不足，价格有所(suǒ)下降(jiàng)。比(bǐ)如煤炭产能继续释(shì)放，进(jìn)口持续增加，而电煤需求季(jì)节性减少(shǎo)，市场进入淡(dàn)季(jì)，价(jià)格降幅有(yǒu)所扩(kuò)大，4月份煤(méi)炭开(kāi)采(cǎi)和洗选业价格下降9.3％。我国钢材产能比较(jiào)充(chōng)足，而(ér)市场需求还在恢复中，价格出现下降，4月(yuè)份黑色金(jīn)属(shǔ)冶炼和压延加工业(yè)价格下(xià)降13.6％。

　　三是上年价格变动翘尾下拉影响(xiǎng)加大。4月份上年价格翘尾影响是负(fù)2.6个(gè)百分点，比3月份下拉影响扩大0.6个百分(fēn)点。

　　从下阶(jiē)段(duàn)情况(kuàng)来看，国际输入性影响还会(huì)持(chí)续(xù)，国(guó)内(nèi)市场需求仍(réng)在恢复中，部分工业品价格短期(qī)下行情况(kuàng)还(hái)会延续(xù)。但是随着国内经济恢复，市场需求回暖，总(zǒng)的判断，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济没(méi)有(yǒu)出现通缩

　　值(zhí)得注意的是(shì)，昨天央(yāng)行(xíng)发(fā)布的一季(jì)度(dù)货币政(zhèng)策报告也提及通缩(suō)。报(bào)告(gào)提到，我(wǒ)国通胀水平(píng)处于温和(hé)区(qū)间(jiān)。过(guò)去一年、五年和十年，CPI年均涨幅都在2％左右(yòu)。

　　今年(nián)以来物价(jià)涨幅阶段性回落(luò)，主要与供需恢复(fù)时间差和(hé)基数效应有关。我(wǒ)国经济运行(xíng)开局良(liáng)好，同时通胀保(bǎo)持(chí)温和，CPI涨幅逐月(yuè)下行，4月涨幅降至0.1％，PPI近几(jǐ)个(gè)月运(yùn)行在(zài)负值区间。

　　总的(de)看(kàn)，若经济(jì)保持正常(cháng)增长态势，CPI阶(jiē)段性回落的影(yǐng)响不宜夸(kuā)大。

　　本轮物价回落客观上(shàng)有以下因素(sù)：

　　一(yī)是供给能力(lì)较(jiào)强。在稳经济一揽(lǎn)子政(zhèng)策有力支持下，国内(nèi)生产持续(xù)加快恢复，PMI生产分项保(bǎo)持(chí)在较高景(jǐng)气区间；农(nóng)副产品(pǐn)生(shēng)产稳定、物(wù)流渠道畅通，也保证了居民“菜(cài)篮(lán)子(zi)”“米袋子”供应充足。

　　二是需(xū)求复(fù)苏偏慢。实体经济(jì)生产、分配、流(liú)通、消费等环(huán)节本(běn)身有个(gè)过(guò)程(chéng)，加之疫情的(de)“伤痕效应”尚未消退，居(jū)民超额储蓄向消费(fèi)的转化受收入(rù)分配分化(huà)、收入(rù)预期不(bù)稳等制(zhì)约，特别(bié)是(shì)汽车、家装等大宗(zōng)消费需求偏弱。近期(qī)居民(mín)出现提(tí)前还贷现(xiàn)象，也一定程度影响当期消费。

　　三是基(jī)数效应明显。去年国际油(yóu)价一度逼近140美(měi)元大关(guān)，今年以来已回落至80美元(yuán)附(fù)近，带动CPI交(jiāo)通工具(jù)燃料(liào)和(hé)居住(zhù)水电燃料(liào)的同(tóng)比增速走低；疫情扰动使得去年3月鲜菜价格反季(jì)节上涨，对今年(nián)也存在高(gāo)基数影(yǐng)响。GDP等宏观经济数据同样存在(zài)明显基数(shù)效应(yīng)，去年(nián)二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低(dī)基数作用下今年二季(jì)度GDP增速可能明显回升。

　　未来几个月受高基数等影响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波(bō)动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位，主要受(shòu)去年同期CPI涨幅基本在(zài)2.5％左(zuǒ)右的高基(jī)数(shù)影(yǐng)响(xiǎng)。但(dàn)要(yào)看(kàn)到，随着基数降低(dī)，特别是(shì)政(zhèng)策效(xiào)应将进一步显现，市场机(jī)制发(fā)挥充分作用，经济内生动力也在增强，供需缺口有望趋(qū)于弥合，预(yù)计下半年CPI中枢(shū)可能温和抬升，年末可能回升至近年均值(zhí)水平附(fù)近。

　　报(bào)告表示，当(dāng)前我国经(jīng)济没(méi)有出现通缩(suō)。通缩主(zhǔ)要指价格持续负增长，货币供应量也具有下降(jiàng)趋势，且通常伴随经(jīng)济(jì)衰退。我(wǒ)国物(wù)价仍在(zài)温和上涨，特(tè)别(bié)是核(hé)心CPI同比稳定在(zài)0.7％左右，M2和(hé)社融(róng)增长相对(duì)较快(kuài)，经济运(yùn)行持续好(hǎo)转，不符(fú)合(hé)通缩的(de)特征(zhēng)。

　　中长期看(kàn)，我国经济(jì)总供求基本平衡，货币(bì)条(tiáo)件(jiàn)合理适度，居(jū)民(mín)预(yù)期稳定，不(bù)存(cún)在长期通缩(suō)或通(tōng)胀的基础。

　　国金宏(hóng)观：通缩讨(tǎo)论，可(kě)以(yǐ)休矣

　　一问：通缩(suō)大讨论？通缩是个(gè)伪(wěi)命题，担忧大可不(bù)必(bì)

　　物价是经济短周期波动(dòng)的滞后指标，不能仅(jǐn)以(yǐ)物(wù)价回落来(lái)评判经济(jì)进入(rù)“通缩”。过往经(jīng)验显示，经济(jì)的周(zhōu)期性波动(dòng)主要由(yóu)需求驱(qū)动，物价跟随需求变化而变化(huà)，使得物价变化滞后经济(jì)1-2季度(dù)左右；经济复苏初(chū)期，需求才(cái)刚刚开始修复，对(duì)价(jià)格的提(tí)振(zhèn)尚不(bù)明显，使得物价指标低(dī)位徘徊，例如，2015年初、2017年初CPI同(tóng)比均在1％以(yǐ)下(xià)。

　　领先指标持续修复(fù)，显(xiǎn)示经济处于复苏初期。以企业中长期资金来源刻画的有效社融增速，去年9月以(yǐ)来持续回升(shēng)，由去年8月(yuè)的8.7％回升2.8个百分点至今年4月的11.5％；按(àn)照有效社(shè)融(róng)变化领(lǐng)先(xiān)经济2个季度左右的(de)经验规律，本轮信用扩张会(huì)带动经(jīng)济在2023年(nián)初见(jiàn)底回升，1季度经(jīng)济指标已有所体(tǐ)现(xiàn)。

　　年初以来物价的回落(luò)，受基(jī)数、供(gōng)给(gěi)和外需等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)较大(dà)；伴(bàn)随(suí)拖累减(jiǎn)弱、需(xū)求修(xiū)复，CPI、 PPI或在年中前后开始抬升。除(chú)去(qù)年基(jī)吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗数较高(gāo)外，猪肉、鲜菜(cài)等食品价(jià)格回落，及油、气价格回(huí)落等，对CPI、PPI的拖累显著，而线下活动相(xiāng)关服务(wù)、衣着等价格逐(zhú)步(bù)抬升。伴随拖累减弱、需(xū)求支撑(chēng)增(zēng)强，CPI即将底部回升、PPI在年(nián)中前后开(kāi)始抬升。

　　二问：资金空转加(jiā)剧，政策托(tuō)底(dǐ)无用？周期启动(dòng)，渐入佳境

　　经济复苏初期，资金存(cún)在一定空转(zhuǎn)较(jiào)为(wèi)常(cháng)见。经验显示，资金(jīn)空(kōng)转(zhuǎn)多发生(shēng)在经济回(huí)落、货币明显宽松(sōng)阶段，部分(fēn)资(zī)金滞(zhì)留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年底(dǐ)以来也有类似特(tè)征(zhēng)；有所不同的是，当前资(zī)金多(duō)滞(zhì)留在银行体系、而不(bù)是(shì)非(fēi)银(yín)金融机构(gòu)，与居(jū)民理(lǐ)财回表、购(gòu)房(fáng)偏弱(ruò)带(dài)来的居(jū)民与(yǔ)企(qǐ)业之间(jiān)信用派生偏少等(děng)紧(jǐn)密相关。

　　稳(wěn)增(zēng)长思路不同，使得(dé)信(xìn)用派(pài)生驱动和表征不(bù)同过往，企业有(yǒu)效信用派生自去年9月以(yǐ)来持(chí)续(xù)改善，而房地产相关融资拖累总体信用派(pài)生。传统(tǒng)周期(qī)下，信用扩(kuò)张(zhāng)以房地产驱动为(wèi)主，使得居(jū)民贷(dài)款增(zēng)长(zhǎng)明(míng)显快于(yú)企业；相(xiāng)较(jiào)之下(xià)，本轮信(xìn)用修复(fù)主要(yào)靠企(qǐ)业融资扩(kuò)张，有效社融从(cóng)去(qù)年9月(yuè)开(kāi)始(shǐ)持续回升，而居民信贷一度拖(tuō)累(lèi)社融回落。

　　本轮信(xìn)用派(pài)生带来的经济效应不同过往，有效信用派(pài)生对(duì)企业行为的支持已开始显现。去年3季度以来，资金加速流(liú)向制(zhì)造业，而房地(dì)产(chǎn)相关融(róng)资显著弱于以往，使得制造业投(tóu)资表现显著(zhù)强于房地(dì)产；伴随融资(zī)的(de)持(chí)续改善，企业资本(běn)开支在1季(jì)度有所扩大。但房地(dì)产“缺位”，压低(dī)了信用派生和经(jīng)济增长的弹性。

　　三(sān)问：中观数据已现“疲(pí)态”？疫情“后遗症”或被过度渲(xuàn)染

　　高频指标报复性反弹后(hòu)走弱，主要(yào)缘(yuán)于场景(jǐng)恢复(fù)的(de)“脉冲”；但疫后(hòu)“疤痕效应”的存在(zài)，使得大家容易产生悲(bēi)观(guān)情绪。疫情政(zhèng)策(cè)调整，放大了“春节效应”带(dài)来的经济波动，部分高(gāo)频指标报复性反(fǎn)弹后(hòu)出现走弱的迹(jì)象(xiàng)。其中，偏消(xiāo)费端(duān)的活动多在2月底之后(hòu)走弱(ruò)，偏生产端略(lüè)晚一(yī)点，导(dǎo)致(zhì)宏观数据屡超预期的同时，市(shì)场信心反(fǎn)其道而(ér)行之。

　　内生(shēng)动能的(de)修(xiū)复已然开始(shǐ)，消(xiāo)费动能或被低估，前半程(chéng)靠居民出(chū)行和(hé)企业消费，后半程靠居民消(xiāo)费能(néng)力的恢(huī)复。出行意愿的(de)持续改善、企业经营活动正常化(huà)等，皆指向(xiàng)场景恢复(fù)带来的消费修复持续性和(hé)弹性(xìng)不宜低(dī)估；批(pī)发零售、住宿餐饮等(děng)服务业，及稳(wěn)增(zēng)长相关行(xíng)业招工需求在(zài)逐(zhú)步修复，有助于推动收入与消费的正循环。

　　地产链条(tiáo)的“积极”信号(hào)也(yě)在(zài)累积。地(dì)产(chǎn)大周(zhōu)期向下已(yǐ)是共识(shí)，地产(chǎn)链条修复会弱(ruò)于传(chuán)统(tǒng)周期；但小周(zhōu)期超调后的修(xiū)复出现一些(xiē)“积极”信号。1）高能级城市(shì)地产供(gōng)给增多、质量改(gǎi)善，利于需(xū)求释(shì)放、形成供需(xū)“正向循(xún)环”；2）中西部地区棚改加(jiā)码（可比口径(jìng)增长近60％）、中西部地(dì)区收(shōu)入修复等，有利于(yú)稳定低能级(jí)城(chéng)市(shì)需求。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗