尽(jǐn)管周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月(yuè)23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调(diào)整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代表(biǎo)的大型产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系，若参考历(lì)史的调(diào)整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通(tōng)常分为(wèi)“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时(shí)间来看，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始的(de)时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业内人士预(yù)计(jì)，基本(běn)在(zài)一季报披露结束(shù)后，假设(shè)按(àn)此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的(de)这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关(guān)注短期(qī)维度(dù)业绩可能(néng)超预期的AI赋能消费(fèi)电(diàn)子(zi)板块(kuài)受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控(kòng)等大产业趋(qū)势(shì)以及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步加大(dà)、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩(jì)的改善逐渐被市场所确(què)定(dìng)，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张夏认为按照(zhào)历史经验(yàn)，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年(nián)主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期的部(bù)分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细(xì)分环(huán)节(jié)进一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器(qì)及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)大模型进(jìn)行训(xùn)练(liàn)/推理的(de)算力载体和基础。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明(míng)显拉升了(le)AI服(fú)务(wù)器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给(gěi)相关电子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的(de)需(xū)求将呈现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替(tì)代速度(dù)加(jiā)快。建议重(zhòng)点关(guān)注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通信重要环(huán)节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系司：中际旭创、新易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信(xìn)；国(guó)产光芯片(piàn)领(lǐng)军(jūn)企业源杰科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是(shì)普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加，市(shì)场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品，广发策(cè)略表(biǎo)示(shì)，电子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设(shè)备打(dǎ)开新(xīn)成长空(尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系kōng)间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子(zi)趋(qū)势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包(bāo)括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括(kuò)工业富(fù)联、沪电股份、环旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密(mì)等。

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