近日，2022年(nián)营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗下(xià)子公司兴福电子公布(bù)科(kē)创板IPO申报稿。

　　兴福(fú)电子的主要产(chǎn)品是磷(lín)酸、硫酸等，其(qí)电子(zi)级磷酸产品(pǐn)是半(bàn)导体加工过程中的关键材料，公司客户包括长江存(cún)储、华虹集团、中(zhōng)芯国(guó)际等，也获得(dé)大基金二期入股。

　　不过有(yǒu)意思的(de)是，兴福电子第二大客户竟然是(shì)可口可乐，这也无(wú)意间透露了(le)一个冷知(zhī)识——可(kě)口可乐生产过程中使用的(de)磷(lín)酸，原来不(bù)只(zhǐ)是常规的食品级磷酸，还用到了更高纯度(dù)的(de)电(diàn)子级(jí)磷酸。

　　另外，兴福电(diàn)子间接控股股东还与第二大(dà)股(gǔ)东(dōng)有可复活(huó)的对赌(dǔ)协议。且其中一条比(bǐ)较少见，即(jí)在(zài)兴(xīng)福(fú)电子(zi)正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福电子主(zhǔ)要从事从事湿电子化学(xué)品业务，公司产(chǎn)品(pǐn)包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产品按照纯(chún)度等级分(fēn)为电子级磷酸、食品级磷(lín)酸，电子(zi)级磷酸可(kě)分(fēn)为IC级磷酸和面板级磷酸。各(gè)磷酸(suān)产品的(de)纯(chún)度(dù)等级由(yóu)高到低分别为：IC级(jí)磷酸＞面(miàn)板(bǎn)级磷酸＞食(shí)品级(jí)磷酸。

　　申报稿显示，兴福电子在生产电子级(jí)磷酸、电子(zi)级硫(liú)酸的同时会(huì)产生部分食品(pǐn)级磷酸、工业级硫酸等产品无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方。其中2022年食品级磷酸的主营(yíng)业务(wù)收入为1929.29万元(yuán)。

　　主(zhǔ)营业(yè)务收入摘(zhāi)要，数(shù)据来源：申(shēn)报稿(gǎo)

　　这里有个点值得一看，兴福电子2022年第二大(dà)客户为可口可乐，金额为6924.1万(wàn)元，申报(bào)稿显示的主(zhǔ)要销(xiāo)售内容为磷酸产(chǎn)品。这个销售金额比兴福电子当年食(shí)品级磷(lín)酸的主(zhǔ)营业务收(shōu)入多(duō)出(chū)了(le)4994.81万元(yuán)。原因是，兴福电子(zi)电子(zi)级磷酸产品除销(xiāo)售(shòu)给集(jí)成电路行业、显示面板行业客户外(wài)，还销售给可(kě)口可(kě)乐公司、化工品贸易(yì)商等其他行业客(kè)户。由于可(kě)口可乐公司对磷酸产品的品质要求高(gāo)于一般的食品级磷(lín)酸，公司销(xiāo)售给可口可乐公司的磷(lín)酸产品等级实际为符(fú)合(hé)食品(pǐn)级要(yào)求的(de)面板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福(fú)电子2020年至2022年（下(xià)称“报(bào)告期”）的营业收入分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元(yuán)、7.92亿元，归母净利(lì)润分别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿(yì)元。

　　这(zhè)里有三个看点(diǎn)。一是，兴(xīng)福电(diàn)子2022年12月进(jìn)行过前期会计差(chà)错更正(zhèng)及(jí)追溯(sù)调整，比如兴福(fú)电子原(yuán)报表(biǎo)2020年净(jìng)利润为-744.2万元(yuán)，调(diào)整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴(xīng)福(fú)电子2022年非(fēi)经常性损益为4528.14万元。某会计师事(shì)务(wù)所合伙人(rén)对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)，非经常性损益是指(zhǐ)公司(sī)发(fā)生的与经营业(yè)务(wù)无直(zhí)接(jiē)关系，或是虽与(yǔ)经营业务相关，但由(yóu)于其性质、金额或发生(shēng)频率，影响(xiǎng)了真实、公(gōng)允地反(fǎn)映公司正常盈利能力的各项收入(rù)、支出。

　　扣除(chú)非经常性(xìng)损益后，兴福电(diàn)子(zi)2022年(nián)归母净利(lì)润(rùn)由(yóu)1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘(zhāi)要，数据来源(yuán)：申报稿

　　第三个点为，兴福电子(zi)2020年至2022年业绩增长(zhǎng)与(yǔ)主(zhǔ)营业务(wù)毛利率提升有关，分别(bié)为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年(nián)无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方和2022年的有关毛利(lì)率，已经(jīng)超过申报稿列(liè)举(jǔ)的同行业可比公(gōng)司平均水(shuǐ)平。对(duì)此，兴福电子在申(shēn)报稿中表示，2021年以(yǐ)来(lái)公司(sī)陆续实(shí)现众多集成电路客户的(de)产品认(rèn)证及(jí)批量供(gōng)货，毛利率水(shuǐ)平较高的集成电路用(yòng)湿电子化学品销售收入占(zhàn)比持(chí)续提升(shēng)，且公司(sī)根据(jù)部分产(chǎn)品原材(cái)料价(jià)格上涨(zhǎng)情况适时调高了产品(pǐn)销售价格，使(shǐ)得2021年和2022年毛利率(lǜ)维持在较高(gāo)水平。

　　那么，在此情况(kuàng)下，兴福电子(zi)未来毛利率(lǜ)还有多少(shǎo)上升空间(jiān)？如果(guǒ)不靠涨价，兴福电子未来是否还能(néng)持续提(tí)高业(yè)绩？

　　从股权结(jié)构来看，兴福电子控股股东(dōng)为上市公(gōng)司兴发集(jí)团，其直接持有兴(xīng)福(fú)电子(zi) 55.29％的股份。兴福电(diàn)子的(de)间接控(kòng)股股东(dōng)为宜昌兴发。

　　兴福电子第二大(dà)股东(dōng)为(wèi)国家集成电路(lù)基金(jīn)二期，持股(gǔ)比例为9.62％。需要指出的(de)是，兴福(fú)电子间接控股股(gǔ)东宜(yí)昌兴(xīng)发(fā)与国家集成(chéng)电路基金二期之(zhī)间存在(zài)对赌(dǔ)协议(yì)。虽然(rán)随(suí)着(zhe)兴福(fú)电(diàn)子IPO，相关协(xié)议(yì)已经终止(zhǐ)，但回购权和随(suí)售权存(cún)在可以“复活”的(de)条件，且(qiě)其中一条比较(jiào)少见，即“兴福电子正式申报IPO后的(de)18个(gè)月内仍未实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合(hé)格IPO是(shì)指通过上市委审(shěn)议，还是指拿到证监会批(pī)文？

　　如果(guǒ)是指通(tōng)过上市委审议，虽然(rán)申(shēn)报(bào)IPO后的(de)18个月(yuè)内没有(yǒu)上会结果的企业(yè)比较少(shǎo)，但不是(shì)没有例外。比(bǐ)如，截至2023年5月10日，上交(jiāo)所科创板栏目显示，处于正常待审核阶段(duàn)的合合信息和先正达，受理日期已经超过18个月。

　　如果是指拿到(dào)证监会批文，也有企业(yè)超过。比如，截至2023年5月10日，上交所(suǒ)科创板栏目显示，20家(jiā)提交注册的企业中有(yǒu)2家(jiā)受理日期已经过(guò)去18个月。

　　那么，兴福(fú)电子合格IPO是指哪(nǎ)个？如(rú)果(guǒ)18个月(yuè)后(hòu)，彼时兴福电子(zi)处于正常IPO流程中，又(yòu)会演绎怎么样的剧(jù)情？

　　对(duì)赌(dǔ)协议(yì)摘要，数据来源：申报稿(gǎo)

　　另外，兴福电子此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不超(chāo)过1亿股(gǔ)，占发(fā)行(xíng)后总股份(fèn)的27.78％。以(yǐ)此计算(suàn)，兴福电子达到(dào)的目标估值为54亿元(yuán)。值得一提的是，15家战略投资者(zhě)2021年12月对兴(xīng)福电(diàn)子增资时，公司的投后(hòu)估(gū)值为(wèi)24.96亿(yì)元。考虑(lǜ)稀释(shì)作用(yòng)后，15家战略投资(zī)者的增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度业绩(jì)如何？

　　兴福电子重大经常性(xìng)关联采(cǎi)购主要(yào)系(xì)向关联方(fāng)采购(gòu)黄(huáng)磷、液体三(sān)氧化硫(liú)等(děng)原材料、电力等能源以及建筑(zhù)工程服务(wù)。2020年(nián)至(zhì)2022年，兴(xīng)福电子的重大经常性关联采购金(jīn)额（不含建筑(zhù)工程服(fú)务采购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和(hé)1.95亿元，占营业成本的比(bǐ)重分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多(duō)数是向间(jiān)接(jiē)控(kòng)股股东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项来看(kàn)，兴福电子部分主(zhǔ)要原材料的关(guān)联采购(gòu)占比较高(gāo)。比如，报告期内，公(gōng)司普通黄磷关联(lián)采(cǎi)购金额占同类产品采购总额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧化硫关(guān)联采购金额占同类产品采购总额(é)的比例均(jūn)为 100.00％。

　　另外(wài)申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控(kòng)股(gǔ)股东兴发集(jí)团合并报表范围内唯一(yī)从事湿电(diàn)子化学品(pǐn)相关业(yè)务的主体，与(yǔ)兴发集团及(jí)其控制的其他公司主营业务及应用(yòng)领域不同。

　　虽然兴福(fú)电(diàn)子没有在申报稿中对2023年第一季度业绩进行预测，但兴发(fā)集团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴发(fā)集团2023年第一(yī)季度(dù)营(yíng)业收入为65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴(xīng)发集团归母净利(lì)润为4.49亿元，同比下(xià)降(jiàng)73.87％。对此，兴发集团(tuán)在公告中表示，归母净利润较上年同期大幅降低，主要是受(shòu)市(shì)场供需变化影响，自2022年下半(bàn)年(nián)以来，草甘(gān)膦、有机硅(guī)DMC等周期性产品(pǐn)市场价(jià)格持续下跌(diē)，在今年(nián)一季度跌幅扩大，至一(yī)季度末，草甘膦价(jià)格(gé)已跌至行业成本线附近，有机硅(guī)DMC已跌破(pò)行业成本线(xiàn)。在价格下跌过(guò)程中，公司上述产品产(chǎn)销量同比均出(chū)现大幅下滑。

　　兴发集(jí)团(tuán)也(yě)在(zài)公告中谈(tán)及湿电子(zi)化学品，即(jí)公司湿电子化学品、特(tè)种化学品(pǐn)、食品添加剂等(děng)成长性产(chǎn)品市(shì)场(chǎng)需求总体(tǐ)良好，盈利能力保持稳定。

　　但是兴发集团另一则公告显示，湿电子化学(xué)品(pǐn)2023年第一季度(dù)平均(jūn)售价为8250.4元(yuán)/吨，相(xiāng)较2022年第一季(jì)度的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发集(jí)团2022年(nián)第一季度统计口径(jìng)不太一样，销量数据不太好找，所以不(bù)太好(hǎo)具体判断(duàn)湿电(diàn)子(zi)化学品相关(guān)收入(rù)的变(biàn)化。

　　那么，在平(píng)均售价下降(jiàng)16.44％的情况下，兴福电子(zi)2023年第一(yī)季度的业绩具体表现如何？

　　平均售价摘要(yào)，数据(jù)来源：兴(xīng)发集(jí)团公告

　　违法违规(guī)方面，兴福(fú)电子曾受到宜昌市猇亭区(qū)城市(shì)管(guǎn)理执法局的行(xíng)政处罚，处罚金额为28.16万元。原因是(shì)兴福电子无证(zhèng)建设房屋，总违法建筑面(miàn)积(jī)为4,718.62平方米，总造价563.15万(wàn)元。另外，兴福电(diàn)子控股股东兴发集团的副(fù)总经理(lǐ)赵勇(yǒng)于(yú)2023年4月被上交所予(yǔ)以监管警示的决定，原因是赵勇交易兴发集团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 无功不受禄什么意思，无功不受禄下一句该怎么回答对方