近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮(lún)提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执(zhí)行，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共(gòng)同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口(kǒu)量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据海(hǎi)关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共(gòng)计(jì)进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内(nèi)煤企的(de)议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计(jì)局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工(gōng)面积同比大(dà)幅回落，继(jì)而(ér)引发(fā)了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调(diào)降焦价将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游(yóu)施(shī)压(yā)的双重作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的(de)反(fǎn)弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增(zēng)加(jiā)对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情(qíng)况(kuàng)化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准尚可，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需(xū)求并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大幅亏损(sǔn)或需求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦价提(tí)涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性(xìng)需(xū)求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压(yā)力(lì)。基于(yú)此种库(kù)存格(gé)局(jú)，煤焦的议价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导(dǎo)致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企(qǐ)也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需(xū)求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负(fù)反馈(kuì)仍(réng)将会向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤(méi)焦价(jià)格形(xíng)成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带来成本端压力(lì)；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前(qián)来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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