昨夜今晨，全球投资(zī)界“春(chūn)晚”——伯克希(xī)尔年度(dù)股东大(dà)会召开。

　　昨(zuó)晚(wǎn)10点(diǎn)15分开始，今年8月30日(rì)将满93岁的巴菲特(tè)和老搭档、已经99岁的芒格出(chū)席(xí)伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦年度(dù)股(gǔ)东(dōng)大会的问答环(huán)节。

　　本次(cì)大(dà)会召开时的宏观背(bèi)景(jǐng)颇不平静：美(měi)国(guó)银行(xíng)业动荡(dàng)不安，债务上限(xiàn)谈判僵持，经济(jì)徘徊于衰退的危险(xiǎn)边缘，地(dì)缘政治(zhì)冲突持(chí)续升温，人工(gōng)智能正(zhèng)带(dài)来(lái)重大的机遇(yù)和风险，怀着“朝圣”心态而来(lái)的(de)投资者们热切盼(pàn)望聆听(tīng)“奥马哈先知(zhī)”对(duì)大变革时代的(de)点(diǎn)评和投资(zī)智(zhì)慧。

　　大会召开前(qián)，伯克希尔(ěr)哈撒(sā)韦(wéi)发布一季(jì)度财报(bào)显示，第一季度净利润355.04亿(yì)美元，去年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季度(dù)营收853.93亿美元，去(qù)年同期为708.1亿美(měi)元；第一(yī)季度投资和(hé)衍生品收益为(wèi)347.58亿美(měi)元，去年同期为亏损19.7多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗8亿(yì)美元。

　　先来看看(kàn)巴菲特、芒格(gé)的(de)重要观点：

　　1.巴菲特(tè)：不全(quán)力支持倒闭的硅谷(gǔ)银行“将带(dài)来灾(zāi)难性后果”

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭后，监(jiān)管机构必须做出赔(péi)偿所有储(chǔ)户的决定，因(yīn)为(wèi)不(bù)这样(yàng)做可(kě)能会损害(hài)全球(qiú)金融体系。

　　“这将是灾难性的(de)，”巴(bā)菲特在(zài)回答一个问题时说，如果储(chǔ)户得不(bù)到补偿，它给(gěi)美国(guó)经济带来(lái)的后果无法想象。

　　2.美国(guó)和中(zhōng)国发生(shēng)冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲(fēi)特和芒格(gé)都认为(wèi)，中美关系紧张对两国会造成(chéng)不必要(yào)的伤害。芒格说：“美(měi)国和中国发生(shēng)冲突是很愚蠢的。我(wǒ)们应该(gāi)做的(de)就是和中国和睦相处。美国应该与中国(guó)大量(liàng)开展自由贸易(yì)。”巴菲(fēi)特说，中美会有竞争，但一直都需要判(pàn)断，如果没有(yǒu)对方回应，事(shì)情能有多大进步(bù)。两国(guó)都会有(yǒu)竞争(zhēng)力(lì)，都可以繁荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过(guò)去几个月(yuè)的波动可能是二战以来最厉害的一次

　　巴菲(fēi)特表示，我们大部分(fēn)的事业，在今年报告的(de)营(yíng)收都会比(bǐ)去年较(jiào)低(dī)，这都(dōu)是因为(wèi)过(guò)去6个月经济的不(bù)景气造成的。

　　巴菲特称(chēng)，过去的(de)这几个月公司都经历了很多的波(bō)动(dòng)，这可能是(shì)二战以来最厉害的一次，二战的时候我们没有办法获得(dé)商品、货(huò)物，但是(shì)这一(yī)次的波动来自于另外一个地方，他(tā)们可能在过(guò)去的6个月中出现了存货(huò)过(guò)多的情况，这不是说好像(xiàng)失业率、就(jiù)业率的(de)情况造(zào)成的，但是现在的经(jīng)济环(huán)境在(zài)这(zhè)六个月已经(jīng)非常不一样了，而我(wǒ)们很多的经理人对(duì)于这种情况感觉到比较(jiào)惊(jīng)讶，存货怎(zěn)么(me)会(huì)一下子那么多卖不出去。现在我(wǒ)们才慢慢地让销售情况有所恢复。

　　4.“好日(rì)子可能(néng)已经结束”！巴菲特第一季度净(jìng)卖出(chū)104亿美元股票

　　巴菲特说，他在第一季度是股票的净卖家。财报显示，伯克(kè)希尔出售了价值132亿美元的股票多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗，仅(jǐn)买入(rù)了28亿(yì)美元。净卖出104亿(yì)美元股票。

　　这些(xiē)数(shù)据(jù)突显出(chū)，巴菲特(tè)和他的(de)长期得力(lì)助手查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)认(rèn)为，当期的(de)估值没有吸引力。自今(jīn)年年初以(yǐ)来，该公司的现金储备增加(jiā)了20亿美元，达到(dào)1306亿美元，为2021年底以来的(de)最高水平。

　　芒格上个月表示(shì)，随(suí)着美(měi)联储加息和经济放缓，投资者应该降低对股市回报的(de)预期。

　　巴菲特对自己的企(qǐ)业做出了悲观(guān)的预测：好日(rì)子可能已经结束。这位亿万富翁投资者预(yù)计，随着经济低迷放缓，伯克希(xī)尔哈撒韦公司大部分(fēn)业务的(de)收益(yì)今年将下降。因为在(zài)过去(qù)6个月左(zuǒ)右(yòu)的时间里，美国经(jīng)济的“令人难以置(zhì)信的增(zēng)长时期”已经(jīng)接近(jìn)尾声。伯(bó)克希尔经常被视为经(jīng)济健康状况的(de)代表(biǎo)，因为其(qí)业务范围广(guǎng)泛(fàn)，从铁路(lù)到电力公(gōng)用事业和(hé)零(líng)售。巴菲特曾表(biǎo)示，伯克希尔哈撒韦公司的成功归(guī)功于过去几十年(nián)美国经济(jì)的惊(jīng)人增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一定会继承我的工作，但他还会与(yǔ)贾恩一起协商，做最后的决策。公司(sī)传承(chéng)在执行上并不是这么简(jiǎn)单，管理伯(bó)克(kè)希尔(ěr)可能不仅(jǐn)需要现在(zài)的这(zhè)五个下一(yī)代领导(dǎo)人，而(ér)是(shì)更多有能力的(de)人(rén)。如果他们(men)不(bù)能处理(lǐ)得当(dāng)的话，他就(jiù)不会将伯克希尔(ěr)交给他(tā)们。他还补(bǔ)充，每一(yī)个公司(sī)的情况都不一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔(ěr)内部都很支持阿贝尔等高层(céng)。

　　6.美联储不能(néng)疯狂印钱

　　有投资者(zhě)提(tí)问：美联储现有(yǒu)的(de)资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表规模(mó)是否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担(dān)心美联(lián)储，支(zhī)持美联储压(yā)低(dī)通(tōng)胀率的使命，他(tā)也不担心(xīn)美联(lián)储的资产负(fù)债表(biǎo)，尽(jǐn)管打趣称(chēng)“那是一(yī)个很大的数(shù)字(zì)，而我喜欢看这些(xiē)大数(shù)字”。

　　巴菲特称，看到(dào)美联(lián)储资产负(fù)债表(biǎo)从8000亿美(měi)元增至(zhì)2.2万(wàn)亿美元，就让他想(xiǎng)到一句话(huà)“现金(jīn)永(yǒng)远不是垃(lā)圾”。但(dàn)是他(tā)反对疯狂印(yìn)钱令(lìng)通(tōng)胀暴涨，就像(xiàng)二战刚结束时美国所经历的那样。对此芒格也持相同观点，称如果靠不断印钱来解(jiě)决短(duǎn)期问题(tí)将会有负面的后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓石油(yóu)股？

　　巴菲特表示(shì)，美国没有其他地方(fāng)可以(yǐ)像二叠纪(jì)盆(pén)地（permian）一样有(yǒu)这么多石油(yóu)储备(bèi)。不(bù)过页岩(yán)油井的衰败(bài)也很快，开(kāi)井第一天可能产量1.2万(wàn)至1.5万桶/日(rì)，也许一年或者(zhě)一年(nián)半就枯竭了。

　　“我(wǒ)非常(cháng)喜欢(huān)西方石油的管理层，对(duì)他们也(yě)很(hěn)熟悉。西方石油做了很(hěn)多(duō)好的事情(qíng)，建了很多新(xīn)井还能盈(yíng)利(lì)。伯克希(xī)尔并不会购(gòu)买西(xī)方石(shí)油(yóu)的控股(gǔ)权(quán)，管理层已经很棒(bàng)了(le)。未来(lái)不确定是否会继(jì)续购买(mǎi)更多石油公司的股(gǔ)票，但对(duì)现在(zài)持股量很满意。”巴菲特说。

　　8.没有货币能(néng)取代美元的储备货币(bì)地(dì)位(wèi)

　　有投资者(zhě)提问(wèn)：美国大(dà)批发债(zhài)，美联储(chǔ)让债务货(huò)币化，中国(guó)巴(bā)西沙特等都在(zài)与美元脱钩，在这种环境下，美元的货币储备地(dì)位何时会受威(wēi)胁(xié)？

　　巴菲(fēi)特认为，没(méi)有取(qǔ)代美元储备货币地位(wèi)的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美联储主席鲍威尔更了解(jiě)形(xíng)势，但他无法(fǎ)控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能(néng)坚持用(yòng)多久才会失控，尤其是(shì)在这种货币是全球储备货币的(de)时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印钞(chāo)很容(róng)易，但应(yīng)该非常小心。如果货币太多(duō)，一旦把(bǎ)通胀(zhàng)的(de)精(jīng)灵从(cóng)瓶子里放(fàng)出来，就很(hěn)难恢复，人们会对货币失去信(xìn)任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结果，反(fǎn)正不(bù)会是(shì)好结果。现在(zài)（大量(liàng)发债）是一(yī)个非常政治化的决策。

　　芒格说，在某些时候，通(tōng)过印钞赢得(dé)选票(piào)会适得其反。芒(máng)格在提到日本的货币政策和财政(zhèng)政策时说，日本用日元(yuán)做了些奇怪的事。对(duì)于日本实施的经(jīng)济政策，日本人应(yīng)该接受并作出应对。巴菲特补充说，如果日元是储(chǔ)备货币，那些事不(bù)可能发生。巴(bā)菲特(tè)说，他(tā)佩(pèi)服日本，日本有一个更有凝聚(jù)力的社会，但美国不应该效仿日本。不断印钞是疯狂的。

　　猪价(jià)持续低(dī)迷，国(guó)家研究启动第二批中央冻猪(zhū)肉(ròu)收(shōu)储(chǔ)

　　今年(nián)以(yǐ)来，在供大于需的市场格局下，我国生猪价格整体偏弱运行，期间最高仅(jǐn)涨至16元(yuán)/公(gōng)斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回顾今(jīn)年春节过后的猪价走势(shì)，记者(zhě)查询上甲数据梳理发现，2月中旬至(zhì)3月初(chū)期间(jiān)，生猪价格曾出(chū)现一波企稳反弹，但在(zài)涨(zhǎng)至16元(yuán)/公斤后再次振(zhèn)荡下跌，直(zhí)至(zhì)4月17日跌至今年低(dī)点13.9元/公斤后(hòu)，才(cái)再度出现小幅(fú)反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五(wǔ)一(yī)假期前(qián)又略有回(huí)落。

　　在近期生猪价格(gé)低位(wèi)运行(xíng)的情况(kuàng)下，国家发(fā)改委于5月5日下午发(fā)布最(zuì)新研究收储的公告称，据国家发(fā)展改革委监(jiān)测，4月24日—4月(yuè)28日当(dāng)周(zhōu)，全国平均猪(zhū)粮比价为(wèi)5.21：1，处于过度(dù)下跌二(èr)级预(yù)警区(qū)间。根据《完善政府猪(zhū)肉(ròu)储备调节(jié)机制(zhì) 做(zuò)好猪肉市场保供稳(wěn)价(jià)工作预案》规定，国家发改委会(huì)同有关部门研究适时启动年内第二批中(zhōng)央(yāng)冻猪肉(ròu)储备收储工作，推动生(shēng)猪价格(gé)尽快回(huí)归合理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货市场(chǎng)预期(qī)走强，应(yīng)声上涨。截(jié)至5月5日下午收盘，生猪(zhū)期货主力(lì)合约2307报收16165元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅达1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来看，生猪现(xiàn)货(huò)市场整体延续振荡下跌走势(shì)，价格无太大起色。徽(huī)商期货生猪分析师尉秀接受期货日报记者采访时表示，4月来生猪现货价格(gé)呈先跌后涨再(zài)跌的(de)振荡走势。

　　“具体(tǐ)来(lái)看，4月初至中(zhōng)旬，因需求缺乏(fá)明显(xiǎn)利好(hǎo)，叠加散户(hù)逢高出栏心(xīn)态增强(qiáng)，利(lì)空生猪(zhū)价(jià)格，猪价(jià)振荡(dàng)回(huí)落(luò)并在4月17日(rì)逼近春节后低点（1月(yuè)31日13.95元/公斤）；随后(hòu)进入4月中下旬后，在相对较(jiào)低的猪价下，市场心态(tài)开始转变，养(yǎng)殖端(duān)低价惜售(shòu)情绪(xù)强(qiáng)、二育(yù)询盘增加，支(zhī)撑价格止(zhǐ)跌反(fǎn)弹，同时(shí)冻(dòng)品猪肉(ròu)价格的相对优势也(yě)刺激(jī)贸易商(shāng)从(cóng)进(jìn)口肉采(cǎi)购转向对国内(nèi)冻品猪肉采购，支撑屠宰(zǎi)企业(yè)分割入库意愿加大，再叠加月底逢五一假期备货，猪肉终端需求(qiú)有所好转，猪价升至(zhì)4月25日的15.12元/公(gōng)斤；而(ér)此后，较高的成本导致(zhì)生(shēng)猪二育入(rù)场转为谨(jǐn)慎(shèn)，屠企(qǐ)分割比例也有开(kāi)收敛，叠加(jiā)月末部分集(jí)团企业有提(tí)前(qián)出栏迹象，在缝(fèng)节必(bì)跌的‘魔咒’下，月末价(jià)格再次回(huí)落(luò)，截至4月(yuè)28日猪价跌至14.54元/公(gōng)斤。”尉秀说。

　　而五一(yī)小长假期(qī)间(jiān)，虽(suī)有节(jié)假日(rì)提振，但生猪现货价格(gé)平均也仅有0.2元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)，延续偏弱(ruò)态势。申银万国期货农(nóng)产品高级分析师徐盛告诉记者(zhě)，目前生猪处于需求(qiú)淡季，同时五(wǔ)一(yī)节(jié)前(qián)各养殖类上市公(gōng)司公布(bù)一季(jì)报显示其(qí)经营(yíng)数据(jù)纷(fēn)纷亏损，若猪价长期维持低迷，养(yǎng)殖企业超预期去产能将对行业的发展不利，容(róng)易导致猪价的大起(qǐ)大落。在这个节点，国(guó)家发改委宣布收储，可(kě)以(yǐ)看出(chū)国家对生猪养殖行业健康发展的(de)重(zhòng)视与(yǔ)呵护，有助(zhù)于提振(zhèn)市场(chǎng)信心。

　　“在(zài)猪肉(ròu)收储信(xìn)号释(shì)放下，本(běn)周五生猪期货盘面随(suí)即(jí)作出反应走(zǒu)多(duō)。从(cóng)收储本身看，不会(huì)带(dài)来实质性生猪需(xū)求(qiú)的增长。不过，倘若(ruò)收(shōu)储调(diào)控长(zhǎng)期密集执行(xíng)，叠加二育等利多因素共振，或会给市场带(dài)来比较明显的利多影(yǐng)响。”尉秀(xiù)说。

　　生(shēng)猪价格磨底何时结束？

　　五一节(jié)假(jiǎ)日过后(hòu)，尉秀告诉(sù)记者，因生猪终端需(xū)求缺乏实质性(xìng)利(lì)好，短期内猪价或延续低位区(qū)间振(zhèn)荡走势。

　　具体从(cóng)生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年(nián)的屠宰数(shù)据(jù)，每年5月宰(zǎi)量均(jūn)有(yǒu)不同程度的提升，但也(yě)非猪肉季节性(xìng)消费旺季。

　　从供给端看，据国家统计(jì)局最新数(shù)据，截至今年一(yī)季度，全国(guó)生猪出栏(lán)1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年同期(qī)高位(wèi)水平；生(shēng)猪存栏4.31亿头，同比(bǐ)增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉(sù)记(jì)者，虽然今年一季度生猪存栏环比出现下跌(diē)，但同(tóng)比依旧增长，并(bìng)处于近9年同期相对高位。

　　此外从生猪产能变化(huà)来看(kàn)，尉秀表示(shì)，据(jù)农业部监测(cè)，2023开(kāi)年以(yǐ)来，国内能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)已(yǐ)连续(xù)三个月(yuè)下降(jiàng)，但下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全国能繁母猪存栏(lán)量为4305万头，环(huán)比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然高(gāo)于4100万头(tóu)的正常产(chǎn)能调控目标（约为105.00％）。此外(wài)据第三方机(jī)构数据，国内能繁(fán)母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个(gè)月下滑(huá)，累计下降幅度为5.33％。其中(zhōng)，3月(yuè)环比下降1.95％，较2022年(nián)同期增加2.96％。“从不同口径的统计数据(jù)可(kě)以看出，生猪(zhū)产能有(yǒu)继续(xù)回调走(zǒu)势，但截至3月降幅均有限。综(zōng)合来看，当下产能基础依旧稳(wěn)固，生猪(zhū)供应充盈，并(bìng)没有(yǒu)出(chū)现能够驱动周期上(shàng)行趋势的力量。”

　　展望(wàng)5月猪(zhū)价，在尉秀(xiù)看来，伴随(suí)着猪价(jià)再次阶段性走低，二育补栏或会再次进(jìn)场(chǎng)，带动猪价走高；但今年二次育(yù)肥进出场节奏切换加快，需关注进(jìn)出场(chǎng)节奏对猪价的带(dài)动。此外受冬(dōng)季猪病等影响，今年2-3月有比(bǐ)较明显的小(xiǎo)体重猪急(jí)抛，出栏量(liàng)的提(tí)前(qián)透支(zhī)将在6月前后显现，对期(qī)货LH2307盘面的利多影响或许在5月份有体(tǐ)现。总的来看，5月(yuè)猪价(jià)价(jià)格重心或高(gāo)于4月，建议继(jì)续重点(diǎn)关(guān)注二次育肥(féi)、冻品入库及收储带来的情绪面影响(xiǎng)。

　　方正中期(qī)饲料(liào)养殖(zhí)板块研究员(yuán)宋(sòng)从志认为，短期来看(kàn)，当(dāng)前(qián)生猪整(zhěng)体(tǐ)屠宰量(liàng)仍维持高(gāo)位，并高于(yú)去年(nián)同期水平，出栏体重虽(suī)有连续回落，但(dàn)绝对体重仍在120kg以上，反(fǎn)映(yìng)上(shàng)游大猪仍在释放之中，二育增加(jiā)导(dǎo)致大猪仍(réng)有阶(jiē)段(duàn)性出(chū)栏压力(lì)。尤其去年6月份(fèn)以来能(néng)繁母猪环比增(zēng)加(jiā)带来的生猪出栏(lán)在5月份可能继续保持惯性增涨。但(dàn)今(jīn)年二季度开始生猪市场将逐步(bù)过度至(zhì)季(jì)节性旺季，因此生(shēng)猪(zhū)近端现货(huò)价(jià)格大概(gài)率已在慢慢接近底部。

　　中长期来(lái)看，尉秀表示，下半年(nián)是生(shēng)猪需求(qiú)的旺季，叠加(jiā)能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)的调减在(zài)下半年会(huì)有一定(dìng)程度的体(tǐ)现，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或高(gāo)于上半年，2多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗023年全(quán)年猪价的高点有望在下半年形成。

　　“我们(men)认为，上半年生(shēng)猪供应压力最大的时(shí)间(jiān)点有望逐步过去，叠加经济复(fù)苏、非瘟带(dài)来仔(zǎi)猪存栏的损失以及猪(zhū)肉收储(chǔ)，消费端恢复后下方现(xiàn)货价格(gé)空间有限并(bìng)有望(wàng)反弹(dàn)。但考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)2022下半年生猪(zhū)养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复(fù)，2023年(nián)生猪总体(tǐ)供应有望逐步增(zēng)加，全年猪价重心(xīn)仍将(jiāng)低于2022年，交易(yì)节奏的把(bǎ)握将更为关键(jiàn)。”徐盛建议，长期投资者(zhě)可以在(zài)养猪(zhū)成本(běn)一(yī)带逐(zhú)步择机入场买入生猪2307合约，另外等反弹后(hòu)逢高空2309合约。

　　宋(sòng)从志表示，当(dāng)前生猪期货2305合约期现已在逐步回归，2307及2309合(hé)约对(duì)2305旺季升水(shuǐ)扩(kuò)大(dà)，由于生猪期价目(mù)前整体估(gū)值不(bù)高(gāo)，后(hòu)续在收储加持下，期价存在继续往上修(xiū)复的空间。建议(yì)投资(zī)者在(zài)交易上可从(cóng)单边转(zhuǎn)为观望(wàng)，边际上警(jǐng)惕饲料养殖板块(kuài)集体估(gū)值下移(yí)带来的系统性风险。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗