一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好（统(tǒng)计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者(zhě)做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国(guó)泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮(lán)子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更好(hǎo)地(dì)分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者(zhě)对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资(zī一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好)者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带来(lái)了(le)A股市场(chǎng)的(de)大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市(shì)规模激(jī)增，而在经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提(tí)升(shēng)，个人(rén)投资者对(duì)于β收(shōu)益(yì)的认知将越来越深入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地(dì)平(píng)滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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