在(zài)投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周(zhōu)期(qī)板块的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，两(liǎng)家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该(gāi)指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在(zài)亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金的(de)净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的下(xià)跌(diē)，因此，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避(bì)免下跌(diē)风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)年初以来日(rì)本股市(shì)持续上(shàng)涨，日(rì)经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花为，近(jìn)期日本股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期(qī)上(shàng)升，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本市(shì)场；二是随着(zhe)疫(yì)后经(jīng)济活动(dòng)复苏(sū)和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上(shàng)市公司(sī)多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一(yī)改(gǎi)革(gé)下，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业可能采取(qǔ)股(gǔ)票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本股(gǔ)市等(děng)，推动市场对日(rì)本(běn)股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资(zī)可笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区间成(chéng)交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易(yì)方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体(tǐ)量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净(jìng)流入(rù)资金最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资(zī)金的(de)追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数(shù)与量(liàng)化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源(yuán)汽(qì)车(chē)发展优(yōu)势，加快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智能发展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的(de)两(liǎng)大动能(néng)，汇(huì)聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的(de)创业(yè)板持续受(shòu)益(yì)于政(zhèng)策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖出，当(dāng)日(rì)基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资(zī)金净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出资(zī)金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行业(yè)的资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的(de)投(tóu)资机会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资金合力最(zuì)强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落(luò)、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其(qí)是(shì)大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互(hù)联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等(děng)行(xíng)业(yè)。

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